Nhật Bản có khả năng đã chi khoảng 34,5 tỷ USD (5,4 nghìn tỷ Yên) trong một cuộc can thiệp tiền tệ kịch tính vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng 4, bước vào thị trường để hỗ trợ đồng Yên lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2024, theo phân tích của Bloomberg về các tài khoản ngân hàng trung ương. Động thái này thể hiện sự leo thang đáng kể trong các nỗ lực chống lại sự sụt giảm của đồng tiền, vốn bị thúc đẩy bởi khoảng cách lãi suất ngày càng rộng với Hoa Kỳ.
Cuộc can thiệp diễn ra sau một cảnh báo bất thường từ Bộ trưởng Tài chính Katayama Satsuki, người đã nói với các phóng viên trước một tuần lễ nghỉ lễ rằng hãy "mang theo điện thoại thông minh" cho dù đang làm việc hay nghỉ ngơi. Một chiến lược gia tiền tệ tại một ngân hàng lớn ở Tokyo cho biết: "Điều này được các nhà giao dịch diễn giải rộng rãi như một tín hiệu trực tiếp cho thấy chính quyền đã sẵn sàng hành động chống lại sự suy yếu của đồng Yên bất cứ lúc nào".
Cuộc can thiệp đã gây ra một phản ứng dây chuyền trên các loại tài sản, với việc đồng đô la Mỹ chịu áp lực, giá dầu rút lui khỏi mức cao nhất trong nhiều năm và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm giảm. Sự kết hợp của các yếu tố này đã giúp đẩy các chỉ số chứng khoán Mỹ hướng tới các mức cao kỷ lục mới khi chi phí vay giảm bớt và đồng đô la suy yếu.
Uy tín của chính sách tiền tệ Nhật Bản đang bị đe dọa. Đồng Yên vẫn chịu áp lực cơ bản từ sự chênh lệch lãi suất rộng, với việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì lãi suất ngắn hạn chính ở mức gần bằng 0 trong khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ giữ lãi suất chuẩn trên 5%. Mặc dù việc can thiệp cung cấp một mức sàn tạm thời, các nhà giao dịch vẫn ở trong tình trạng cảnh giác cao độ cho làn sóng hành động thứ hai, với các quan chức ám chỉ rằng họ sẵn sàng tái gia nhập thị trường bất cứ lúc nào.
Đường đỏ 160
Trong khi các quan chức Nhật Bản liên tục phủ nhận việc nhắm mục tiêu vào các tỷ giá hối đoái cụ thể, hành động của họ đã vẽ ra một ranh giới rõ ràng quanh mức 160 Yên đổi 1 Đô la. Trong hai tháng qua, cặp tiền tệ này đã giao dịch trong một phạm vi hẹp, chủ yếu từ 158 đến 159, cho thấy sự kết hợp giữa các cảnh báo bằng lời nói và lời đe dọa hành động đã ngăn cản thành công các nhà đầu cơ đẩy mạnh sự sụt giảm lớn hơn.
Quy mô của cuộc can thiệp cuối tháng 4 đã vượt qua mức trung bình của bốn lần can thiệp của Nhật Bản vào năm 2024, với số tiền khoảng 3,8 nghìn tỷ Yên mỗi lần. Quy mô lớn hơn nhấn mạnh quyết tâm của chính phủ trong việc ngăn chặn những gì họ coi là các bước đi quá mức và đầu cơ chống lại đồng tiền của mình. Chu kỳ can thiệp lớn cuối cùng vào năm 2024 đã chứng kiến các cơ quan chức năng chi tổng cộng hơn 9 nghìn tỷ Yên trong vài tháng để bảo vệ đồng Yên, thiết lập một tiền lệ cho hành động bền vững. Lần này, hành động này đáng chú ý vì nó diễn ra trong điều kiện thị trường tương đối ổn định, khiến các cơ quan chức năng khó giải thích hơn theo lý lẽ điển hình của họ là chống lại sự biến động quá mức.
Sự phân kỳ lãi suất vẫn là chìa khóa
Động lực cốt lõi của sự suy yếu của đồng Yên là sự phân kỳ rõ rệt trong chính sách tiền tệ giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, mặc dù đã chấm dứt chính sách lãi suất âm vào tháng 3, đã phát đi tín hiệu rằng bất kỳ đợt tăng lãi suất nào tiếp theo sẽ diễn ra chậm và dần dần. Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang đã duy trì lập trường diều hâu để chống lạm phát, giữ lãi suất chính sách ở mức cao nhất trong hai thập kỷ.
Sự chênh lệch này khiến việc nắm giữ đồng đô la Mỹ trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, dẫn đến dòng vốn chảy ra khỏi Nhật Bản và áp lực giảm giá dai dẳng lên đồng Yên. Cho đến khi khoảng cách cơ bản này thu hẹp đáng kể, thông qua việc tăng lãi suất của BOJ hoặc cắt giảm lãi suất của Fed, bất kỳ sự can thiệp nào cũng có khả năng đóng vai trò như một chiếc phanh tạm thời hơn là một sự đảo ngược xu hướng mất giá dài hạn của đồng Yên. Thị trường hiện đang định giá mức thắt chặt tối thiểu từ BOJ trong thời gian còn lại của năm, trong khi kỳ vọng về việc cắt giảm của Fed đã bị đẩy lùi.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
