Cú sốc dầu mỏ từ chiến tranh Iran đẩy giá dầu Brent vượt 120 USD, làm gia tăng lo ngại lạm phát toàn cầu

Cuộc chiến tại Iran, hiện đã bước sang tháng thứ ba, đã đẩy giá dầu thô Brent lên trên 120 USD/thùng và kích hoạt một đợt tăng giá hóa chất lịch sử, làm dấy lên lo ngại về một làn sóng lạm phát toàn cầu mới và khiến các ngân hàng trung ương phải cân nhắc lại các đợt cắt giảm lãi suất dự kiến. Cuộc xung đột bắt đầu từ ngày 28 tháng 2 đã làm gián đoạn một huyết mạch quan trọng đối với năng lượng toàn cầu, với các hành động của Iran tại Eo biển Hormuz khiến khoảng 12 triệu thùng dầu thô mỗi ngày bị ngừng cung cấp.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs viết: “Sự gián đoạn cung ứng hóa chất toàn cầu do xung đột Trung Đông đang lan truyền nhanh hơn và ở mức độ lớn hơn chúng tôi dự đoán”. Ngân hàng cảnh báo rằng các nhà đầu tư đang đánh giá thấp tác động lạm phát đối với nền kinh tế toàn cầu, lưu ý rằng hóa dầu được tìm thấy trong hơn 95% thành phẩm.

Hệ lụy kinh tế đã bắt đầu thành hình. Giá xăng trung bình toàn quốc tại Hoa Kỳ đã tăng lên trên 4 USD từ khoảng 3 USD trước khi có xung đột, làm tăng thêm gần 30 tỷ USD chi phí nhiên liệu bổ sung cho người tiêu dùng, theo các nhà nghiên cứu tại Đại học Brown. Giá dầu toàn cầu đã leo lên mức cao nhất trong bốn năm, một cú sốc mà các nhà kinh tế cho rằng hiện có thể so sánh với đợt tăng giá do cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine năm 2022.

Cuộc xung đột đã chuyển trạng thái của nền kinh tế Hoa Kỳ từ bấp bênh sang tồi tệ hơn, vốn đã có những dấu hiệu căng thẳng, làm suy yếu tuyên bố của chính quyền Trump về một nền kinh tế bùng nổ. Mark Zandi, nhà kinh tế trưởng tại Moody’s Analytics cho biết: “Nhìn chung, nền kinh tế đã ở một vị thế bấp bênh ngay cả trước khi chiến tranh bắt đầu khi tăng trưởng việc làm đã đi vào bế tắc. Hệ quả từ việc đóng cửa Eo biển Hormuz sẽ kéo dài và còn tồn tại trong nhiều tháng đến nhiều quý.”

Cú sốc hóa dầu tấn công nền tảng sản xuất

Tác động tức thời và có lẽ ít được chú ý nhất là vào thị trường hóa dầu, lĩnh vực mà Goldman Sachs gọi là “nền tảng của sản xuất toàn cầu”. Giá của các đầu vào quan trọng này, được sử dụng trong mọi thứ từ quần áo và mỹ phẩm đến ô tô và dược phẩm, đã tăng hơn 60% trong những tuần gần đây, tốc độ nhanh nhất từng được ghi nhận.

Cú sốc giá này đang buộc chi phí hàng bán tăng trung bình 11% đối với các công ty Hoa Kỳ và châu Âu trước khi tính đến các chi phí khác liên quan đến chiến tranh như năng lượng và vận tải, Goldman ước tính. Ngân hàng báo cáo rằng 20% nguồn cung hóa chất toàn cầu đã ngừng hoạt động, dẫn đến việc thu hẹp biên lợi nhuận và cắt giảm sản xuất.

Các ngân hàng trung ương cân nhắc lại việc cắt giảm lãi suất

Cú sốc năng lượng đang tác động trực tiếp vào lạm phát tại thời điểm mà áp lực giá cả vốn đã khó kiềm chế, làm phức tạp thêm lộ trình cho các ngân hàng trung ương. Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp gần nhất, dẫn lý do về “mức độ không chắc chắn cao về triển vọng kinh tế” do chiến tranh gây ra.

Xung đột dường như đã đóng lại cánh cửa cắt giảm lãi suất mà thị trường mong đợi trong năm nay. Theo công cụ CME FedWatch, khả năng ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất đã trở nên gần như chắc chắn khi chiến tranh đẩy lạm phát lên tốc độ nhanh nhất trong nhiệm kỳ tổng thống của Donald Trump. Nhà kinh tế Justin Wolfers đã đăng trên X: “Cắt giảm lãi suất của Fed đã được dự tính. Nhưng sau đó Hoa Kỳ tấn công Iran. Giờ đây triển vọng đã rất khác.” Tương tự, Ngân hàng Canada dự kiến sẽ giữ lãi suất chính sách ở mức 2,25%, với Thống đốc Tiff Macklem bày tỏ sự lo ngại về đợt tăng lạm phát ngắn hạn.

Lần này có khác biệt?

Mặc dù người đứng đầu Cơ quan Năng lượng Quốc tế, Fatih Birol, mô tả cú sốc dầu mỏ hiện tại là tồi tệ nhất từ trước đến nay—nghiêm trọng hơn cả những đợt năm 1973, 1979 hoặc 2022—một số nhà phân tích cho rằng nền kinh tế toàn cầu có khả năng chống chịu tốt hơn trước đây. Thị trường chứng khoán toàn cầu, dù biến động, vẫn duy trì trên mức trước chiến tranh.

Lý do chính là nền kinh tế toàn cầu đã trở nên ít thâm dụng dầu mỏ hơn. Theo phân tích từ Stephen Jen, CEO của Eurizon SLJ Asset Management, “cường độ dầu mỏ” của GDP hiện tại chỉ bằng khoảng một phần ba so với năm 1973. Điều chỉnh theo lạm phát và cường độ dầu mỏ, các ước tính kinh tế lượng của Jen cho thấy 100 USD/thùng ngày nay tương đương với khoảng 5 USD vào năm 1973.

Hơn nữa, Hoa Kỳ hiện đã cơ bản tự chủ về nhiên liệu hydrocarbon nhờ sự bùng nổ dầu đá phiến, khiến nước này ít nhạy cảm với việc tăng giá dầu hơn một nửa so với châu Âu hoặc châu Á. Trong khi cú sốc giá dầu thô 50% vào những năm 1970 gây tác động âm 1,0% lên GDP Hoa Kỳ trong tám quý, phân tích chỉ ra rằng hiện tại nó có thể chỉ gây tác động âm 0,2%.

Đối với các nhà đầu tư, sự trỗi dậy của lạm phát và lo ngại lạm phát đình trệ đã làm tăng biến động thị trường và thúc đẩy làn sóng tháo chạy khỏi các tài sản rủi ro. Việc bảo vệ danh mục đầu tư trong môi trường này có thể bao gồm việc chuyển sang các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) cung cấp khả năng tiếp cận với các hàng hóa phòng vệ lạm phát hoặc các công ty trong lĩnh vực năng lượng có thể hưởng lợi từ việc tăng giá.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.