Thế đối đầu với Iran đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm lên 4.36% do lo ngại lạm phát đình trệ

(P1) Những tín hiệu mâu thuẫn của Tổng thống Donald Trump về Iran khiến các nhà đầu tư phải chuẩn bị cho hai kịch bản cực đoan, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm lên mức cao nhất kể từ giữa năm 2025 trong khi giá dầu đã tăng khoảng 50% kể từ khi xung đột bắt đầu. Trump đã đưa ra một tối hậu thư đầy những lời lẽ gay gắt yêu cầu Iran mở lại eo biển Hormuz trước tối thứ Ba nếu không sẽ phải đối mặt với hậu quả thảm khốc, nhưng đồng thời cũng tuyên bố rằng ông vẫn thấy "cơ hội tốt" cho một thỏa thuận.

(P2) "Thần kinh của thị trường đang căng như dây đàn và còn rất ít thời gian cho một kết quả nhị phân — một lệnh ngừng bắn hoặc một sự leo thang," Rob Subbaraman, trưởng bộ phận nghiên cứu vĩ mô toàn cầu tại Nomura, cho biết. Ông lưu ý rằng mặc dù giọng điệu của Trump gợi ý sự cấp bách trong việc chấm dứt chiến tranh, các nhà đầu tư vẫn tiếp tục phòng ngừa rủi ro về một cuộc xung đột rộng lớn hơn.

(P3) Các tín hiệu trái chiều đang làm chao đảo thị trường. S&P 500 đã phục hồi 3,4% vào tuần trước với hy vọng về một giải pháp ngoại giao, tuy nhiên Chỉ số Biến động Cboe (VIX) vẫn ở mức cao gần 24, tăng từ mức dưới 20 trước khi chiến tranh bắt đầu vào ngày 28 tháng 2. Lưu lượng tàu bè đi qua eo biển Hormuz, nơi xử lý gần một phần tư lượng dầu vận chuyển bằng đường biển của thế giới, vẫn thấp hơn 95% so với mức trước chiến tranh.

(P4) Việc đóng cửa kéo dài một tháng đe dọa gây ra một cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu nghiêm trọng và một giai đoạn lạm phát đình trệ (stagflation), nơi lạm phát cao đi kèm với tăng trưởng trì trệ. Khi thời hạn chót đang đến gần, nếu không đạt được thỏa thuận, giá dầu có thể tăng vọt hơn nữa, trong khi một bước đột phá có thể xóa bỏ phần bù rủi ro địa chính trị vốn đã đẩy giá dầu Brent lên 109,77 USD/thùng.

Thị trường Định giá cho Những Thực tại Đối lập

Những phát ngôn cuối tuần của Trump mang đặc trưng của cách tiếp cận dựa trên dòng tiêu đề của ông, buộc các nhà đầu tư phải cân nhắc giữa khả năng đạt được một thỏa thuận hòa bình bất ngờ và sự leo thang quân sự mạnh mẽ. Vào Chủ nhật, ông đã cảnh báo trên mạng xã hội rằng thứ Ba sẽ là "Ngày của Nhà máy Điện và Ngày của Những cây cầu, tất cả hợp lại làm một", trong khi nói riêng với Fox News rằng ông hy vọng vào một thỏa thuận trước thứ Hai.

"Lời lẽ leo thang cuối tuần của Trump là kiểu Trump điển hình: dựa trên tiêu đề, khó đoán và được thiết kế để gây áp lực tối đa, nhanh chóng," Mohit Mirpuri, quản lý quỹ tại SGMC Capital cho biết. "Thị trường sẽ cần làm quen với phong cách hoạch định chính sách này chừng nào ông ấy còn đương chức."

Iran đã bác bỏ tối hậu thư, với một chỉ huy quân sự gọi đó là hành động "bất lực, lo lắng, mất thăng bằng và ngu ngốc". Tehran duy trì quan điểm rằng đường thủy quan trọng này sẽ chỉ được mở lại sau khi họ nhận được tiền bồi thường thiệt hại chiến tranh. Cuộc đối đầu vẫn tiếp tục khi các báo cáo cho thấy một lệnh ngừng bắn kéo dài 45 ngày đang được thảo luận với các nhà hòa giải khu vực.

Cảnh sát Trái phiếu Tái xuất khi Rủi ro Lạm phát Đình trệ Gia tăng

Thị trường thu nhập cố định đang coi trọng mối đe dọa lạm phát. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 4,362% vào thứ Hai, tăng khoảng 40 điểm cơ bản so với mức trước xung đột là 3,962%, khi các nhà giao dịch cắt giảm kỳ vọng vào việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong năm nay.

"Các 'cảnh sát trái phiếu' đang tự mình giải quyết vấn đề và thắt chặt các điều kiện tín dụng," chiến lược gia Wall Street Ed Yardeni cho biết. Ông cảnh báo rằng việc phong tỏa eo biển kéo dài có thể dẫn đến thị trường giá xuống hoặc thậm chí là suy thoái. Rủi ro là cú sốc lạm phát do năng lượng dẫn dắt sẽ chuyển hóa thành cú sốc tăng trưởng, gây ra sự phá hủy nhu cầu và lạm phát đình trệ toàn diện.

Các nhà đầu tư hiện đang chờ đợi dữ liệu lạm phát quan trọng của Mỹ trong tuần này, với chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) dự kiến công bố vào thứ Năm. "Chúng ta đang ở trong một thị trường bị dẫn dắt bởi sự kiện, nơi rủi ro tiêu đề quyết định các biến động trong ngày và việc định vị phải tính đến một kết quả nhị phân," Hiroki Shimazu, chiến lược gia trưởng tại MCP Asset Management nhận định.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.