Iran giành lại quyền kiểm soát eo biển Hormuz, xóa sạch mức giảm 14% nhờ ngoại giao của giá dầu

Tehran đã khôi phục thế trận quân sự trước đây tại eo biển Hormuz, một huyết mạch quan trọng đối với năng lượng toàn cầu, sau khi một người phát ngôn quân đội gọi là sự việc Hoa Kỳ “nhiều lần thất hứa”. Động thái này đã phá tan một tuần lạc quan ngoại giao, khiến dầu thô Brent tăng vọt hơn 15% và xóa sạch toàn bộ đợt sụt giảm giá của tuần trước vốn dựa trên kỳ vọng mở cửa lại tuyến đường thủy này.

“Thị trường đã định giá cho một nền hòa bình chưa bao giờ được đảm bảo, và hôm nay nó đang phải trả giá,” James Sterling, Chiến lược gia Năng lượng Trưởng tại Global Macro Research, cho biết. “Bong bóng đầu cơ ngoại giao đã vỡ, và thực tế vật chất về mức thâm hụt 20 triệu thùng mỗi ngày đã trở lại trong tầm ngắm. Chúng ta đang thấy phí bảo hiểm rủi ro không chỉ quay trở lại mà còn mở rộng.”

Phản ứng diễn ra ngay lập tức. Giá dầu thô Brent giao tháng 6 đã tăng 13,80 USD, tương đương 16,7%, giao dịch gần mức 100,50 USD/thùng trong phiên giao dịch sớm tại London, đảo ngược hoàn toàn mức giảm 14,2% vào thứ Sáu khi giá có lúc chạm mốc 82,70 USD. Động thái này diễn ra sau nhiều tuần biến động cực độ khi giá vượt ngưỡng 115 USD/thùng trong đợt phong tỏa ban đầu. Căng thẳng đối với nguồn cung vật chất đã rõ rệt, với một lô hàng dầu WTI Midland giao đến Rotterdam vào tuần trước được giao dịch ở mức phí chênh lệch kỷ lục 22,80 USD/thùng so với các chuẩn chuẩn châu Âu, một dấu hiệu cho thấy sự tuyệt vọng của các nhà lọc dầu đối với dầu thô ngoài vùng Vịnh.

Điều đang bị đe dọa là sự lưu thông của gần 21 triệu thùng dầu mỗi ngày—khoảng 25% thương mại đường biển toàn cầu—và 20% lượng LNG toàn cầu. Sự sụp đổ của lệnh ngừng bắn do Oman làm trung gian vừa được công bố vào thứ Sáu tuần trước đã đưa nền kinh tế toàn cầu trở lại bờ vực của “Cú sốc Năng lượng năm 2026”, với năng lực vận chuyển hạn chế của các đường ống từ Ả Rập Xê Út và UAE không thể bù đắp cho việc đóng cửa kéo dài.

Giải mã sự đảo chiều

Thông báo này đánh dấu một sự sụp đổ nhanh chóng và kinh ngạc của các nỗ lực ngoại giao vốn có vẻ đầy hứa hẹn. Sau lệnh ngừng bắn kéo dài hai tuần bắt đầu từ ngày 7 tháng 4, Hoa Kỳ và Iran đã đạt được thỏa thuận tại Muscat, Oman, để mở lại eo biển cho giao thông thương mại. Tin tức đó, được cả Nhà Trắng và Bộ Ngoại giao Iran xác nhận vào thứ Sáu, đã được ca ngợi là một bước đột phá lớn, gây ra một đợt bán tháo ồ ạt trên thị trường dầu mỏ khi “phí bảo hiểm chiến tranh” được loại bỏ.

Tuy nhiên, thỏa thuận được mô tả là một “lệnh ngừng bắn lâu dài” thay vì một hiệp ước vĩnh viễn. Theo tuyên bố của người phát ngôn quân đội Iran hôm thứ Hai, các hành động không xác định của Hoa Kỳ kể từ khi có thỏa thuận đã vi phạm các điều khoản, buộc Iran phải áp đặt lại việc “quản lý và kiểm soát nghiêm ngặt” đối với tuyến đường thủy. Điều này đưa tình hình trở lại trạng thái căng thẳng cao độ như cuối tháng 2 và tháng 3, khi lệnh phong tỏa hải quân của Mỹ và các hạn chế của Iran khiến giao thông gần như bế tắc.

Các tuyến cung ứng chịu áp lực

Ngay cả khi eo biển mở cửa trở lại vào ngày mai, những thách thức về hậu cần vẫn rất lớn. Hơn 130 tàu chở dầu thương mại được báo cáo đang thả neo tại Vịnh Oman và Biển Ả Rập để chờ thông hành. Việc giải tỏa lượng tồn đọng này dự kiến sẽ mất từ 10 đến 14 ngày theo thỏa thuận hiện đã đổ vỡ. Việc tái lập thế trận quân sự khiến bất kỳ thời gian biểu nào như vậy chỉ là giả thuyết.

Thế giới có khả năng đối phó rất hạn chế nếu không có Hormuz. Đường ống Đông-Tây của Ả Rập Xê Út và Đường ống Fujairah của UAE có tổng công suất dự phòng chỉ từ 3,5 đến 5,5 triệu thùng mỗi ngày. Điều này để lại mức thâm hụt khổng lồ hơn 15 triệu thùng/ngày mà không có tuyến đường thay thế khả thi nào, gây áp lực cực lớn lên kho dự trữ toàn cầu và buộc các nhà lọc dầu châu Á và châu Âu phải đấu thầu quyết liệt cho các nguồn cung thay thế từ châu Mỹ và Tây Phi. Mức phí chênh lệch kỷ lục cho dầu thô Mỹ là phản ánh trực tiếp của sự thiếu hụt cấu trúc này.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.