Việc phong tỏa eo biển Hormuz kéo dài một tháng đang thúc đẩy một đợt luân chuyển thị trường mang tính lịch sử, thách thức sự thống trị của đồng đô la và tạo ra một luận điểm đầu tư mới xoay quanh sự cộng hưởng giữa năng lượng cũ và mới, theo một báo cáo phân tích gần đây.
Một tháng xung đột giữa Mỹ và Iran đã thực sự đóng cửa eo biển Hormuz, nơi 21% lượng dầu toàn cầu đi qua, gây ra sự đánh giá lại cơ bản về các tài sản trú ẩn an toàn và đẩy chủ đề an ninh năng lượng lên hàng đầu của các thị trường toàn cầu.
"Ảo ảnh về đồng đô la cuối cùng sẽ tan biến," Mu Yiling, nhà phân tích tại Guotai Junan Securities, cho biết trong một báo cáo. "Khi cú sốc lớn nhất đến từ năng lượng, việc giải quyết mâu thuẫn năng lượng mới là tài sản có khả năng phục hồi thực sự."
Phản ứng của thị trường đang bị phân mảnh, với đồng đô la Mỹ giao dịch thất thường và giá vàng ổn định nhờ giá dầu tăng. Thị trường chứng khoán châu Âu và Mỹ đã bắt đầu vượt trội khi dòng vốn tìm nơi ẩn náu khỏi vùng bị ảnh hưởng trực tiếp, trong khi các thị trường ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương suy yếu trên diện rộng. Tại Trung Quốc, các nhà đầu tư đang chuyển sang các lĩnh vực có động lực độc lập như tính toán AI và dược phẩm đổi mới, cùng với các mã cổ phiếu đầu cơ vào vận tải dầu khí.
Xung đột đặt các trung tâm sản xuất toàn cầu ở châu Á, nơi chiếm 47% xuất khẩu sản xuất toàn cầu và gần 80% sản phẩm công nghệ thông tin và truyền thông, dưới áp lực cực lớn. Với dữ liệu PMI tháng 3 đã cho thấy giá đầu vào và thời gian giao hàng ở mức cao chưa từng thấy kể từ năm 2023, việc đóng cửa eo biển kéo dài có nguy cơ gây ra cú sốc lạm phát đình trệ toàn cầu, với các quốc gia như Nhật Bản và Hàn Quốc đã báo cáo tình trạng thiếu hụt nhiên liệu và đóng cửa các nhà máy hóa chất.
Hai kịch bản cho một đồng đô la đang suy yếu
Báo cáo vạch ra hai con đường chính phía trước, cả hai đều cho thấy vai trò của đồng đô la như một nơi trú ẩn cuối cùng đang suy yếu.
Trong kịch bản thứ nhất, Mỹ giành chiến thắng một phần và rút quân, dẫn đến việc mở cửa trở lại eo biển thông qua đàm phán. Điều này sẽ thiết lập một mức sàn cao hơn cho giá năng lượng và, được thúc đẩy bởi sự tập trung toàn cầu vào “an ninh năng lượng”, sẽ khởi động một chu kỳ đầu tư mới. Chu kỳ này sẽ có sự cộng hưởng của “năng lượng mới và cũ”, bao gồm dầu mỏ, than đá và vận tải, cùng với pin lithium, gió và mặt trời. Động lực này phản ánh giai đoạn năm 2022 sau khi giai đoạn hai của cuộc chiến Nga-Ukraine bắt đầu, khi châu Âu đổ xô tích trữ dự trữ năng lượng đã đẩy nhanh quá trình chuyển đổi xanh và thúc đẩy xuất khẩu năng lượng tái tạo của Trung Quốc. Trong kết quả này, đồng đô la yếu hơn cũng có khả năng thúc đẩy đợt tăng giá của các kim loại công nghiệp như đồng và nhôm.
Kịch bản thứ hai, tiêu cực hơn, liên quan đến việc Mỹ sa lầy vào một cuộc xung đột trên bộ kéo dài. Tại đây, eo biển Hormuz sẽ vẫn bị đóng cửa và sự gián đoạn đối với sản xuất châu Á — vốn chiếm gần 80% thị trường xuất khẩu toàn cầu cho các sản phẩm công nghệ thông tin và truyền thông — sẽ làm tê liệt chuỗi cung ứng toàn cầu, ngay cả đối với các lĩnh vực có khả năng phục hồi như AI. Trong thế giới này, dòng vốn sẽ tháo chạy sang các tài sản nền tảng nhất. “Chuỗi năng lượng truyền thống có thể là nơi trú ẩn cốt lõi,” báo cáo lưu ý, đồng thời cho biết thêm rằng uy tín của Mỹ bị tổn hại cũng sẽ duy trì đợt tăng giá liên tục của vàng.
Hàm ý đầu tư
Cấu trúc thị trường hiện tại không ổn định, báo cáo kết luận. Các tài sản hiện được coi là có khả năng phục hồi có thể chao đảo nếu xung đột leo thang và chúng có thể kém hiệu quả hơn nếu xung đột hạ nhiệt.
Dựa trên các kịch bản này, báo cáo khuyến nghị các nhà đầu tư tập trung vào ba chủ đề chính:
- Sự cộng hưởng năng lượng mới và cũ: Một chu kỳ tích trữ lại năng lượng toàn cầu có lợi cho dầu mỏ, vận tải dầu khí, than đá, pin lithium, điện gió, điện mặt trời và lưu trữ năng lượng.
- Đợt tăng giá hàng hóa hậu đô la: Sự phục hồi của đồng, nhôm và vàng khi sức mạnh của đồng đô la giảm dần và nhu cầu phục hồi.
- Định giá lại sản xuất Trung Quốc: Tập trung vào các công ty máy móc và hóa chất, với tiềm năng phục hồi nhu cầu trong nước để thúc đẩy các lĩnh vực như du lịch, bia rượu và dịch vụ y tế.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
