Các điểm chính
Một giai đoạn 17 năm thị trường chứng khoán kiên cường có thể đang khiến các nhà đầu tư đánh giá thấp rủi ro một cách nguy hiểm, làm mờ đi ranh giới giữa đầu tư kỷ luật và đánh bạc thực thụ. Ngay cả khi rủi ro địa chính trị gia tăng và lạm phát vẫn ở mức cao, chứng khoán Mỹ vẫn đẩy lên mức cao kỷ lục, nuôi dưỡng một cơn sốt đầu cơ khiến các nhà đầu tư dễ dàng bước vào lãnh địa đánh bạc hơn bao giờ hết mà không hề hay biết.
"Mối nguy hiểm lớn nhất không phải là thị trường có thể phát điên, mà là chúng cũng sẽ khiến bạn phát điên theo," Jason Zweig, cây bút chuyên mục của The Wall Street Journal, đã viết trong một bài phân tích vào tháng 4 năm 2026. Ông chỉ ra sự bùng nổ của các đơn đăng ký quỹ ETF đòn bẩy cao và thị trường dự đoán giá bitcoin 24 giờ là bằng chứng cho thấy một "cơn sốt đánh bạc" đang hình thành.
Nhận thức này bị sai lệch bởi một thị trường thực tế ít biến động hơn bình thường. Chỉ số S&P 500 có ít phiên biến động trên 1% trong ngày trong năm nay hơn so với năm 2023, 2025 hoặc 2022. Thị trường gấu tàn khốc cuối cùng, với mức lỗ 55,3% của S&P 500 từ năm 2007 đến năm 2009, đã là một ký ức xa vời. Kể từ đó, mọi đợt sụt giảm của thị trường chứng khoán đều diễn ra ngắn ngủi, củng cố tâm lý "mua khi giá giảm".
Điều đáng lo ngại là một thế hệ nhà đầu tư có thái độ đối với rủi ro được hình thành gần như hoàn toàn bởi các thị trường phục hồi nhanh chóng. Trải nghiệm này khiến họ dễ tiếp nhận rủi ro lớn và kỳ vọng lợi nhuận cao, một phát hiện được hỗ trợ bởi nghiên cứu học thuật. Nguy hiểm là khi một đợt suy thoái thực sự, kéo dài ập đến, những nhà đầu tư này sẽ không chuẩn bị cho cú sốc tâm lý và tài chính.
Thái độ của bạn đối với rủi ro không ổn định; nó bị ảnh hưởng nặng nề bởi những gì bạn đã trải qua. Nghiên cứu của nhà kinh tế đoạt giải Nobel William Sharpe chỉ ra rằng trong thời kỳ bùng nổ, các nhà đầu tư kỳ vọng lợi nhuận cao hơn với rủi ro thấp hơn. Điều này được cộng hưởng bởi cái mà nhà kinh tế học Ulrike Malmendier của UC Berkeley gọi là học tập kinh nghiệm; những nhà đầu tư chỉ biết đến thị trường đang lên kỳ vọng danh mục đầu tư của họ sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn.
Hiện tượng này cũng hoạt động theo chiều ngược lại. Một cuộc khảo sát đối với khách hàng của Barclays trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008-09 cho thấy tỷ lệ phân bổ vào cổ phiếu của họ đã giảm từ 56% xuống còn 46,5% khi thị trường sụp đổ. Tuy nhiên, nghịch lý thay, chính những nhà đầu tư đó vẫn bám giữ hình ảnh bản thân là những người chấp nhận rủi ro. Tất cả chúng ta đều là tù nhân của quá khứ gần đây, và khi thị trường không ngừng đi lên, việc nhận ra điều này có thể làm sai lệch các quyết định là vô cùng quan trọng.
Trước khi thực hiện một giao dịch, Zweig đề xuất một danh sách kiểm tra đơn giản:
Việc dừng lại để trả lời những câu hỏi này có thể ngăn nhà đầu tư rơi vào vòng xoáy giao dịch bốc đồng, giống như đánh bạc.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
