Key Takeaways:
Một sự phân kỳ rõ rệt trong vận may của ngành bán dẫn đang diễn ra, khi các nhà đầu tư luân chuyển vốn từ phần mềm sang phần cứng, thúc đẩy một đợt phục hồi lớn ở các nhà sản xuất chip truyền thống trong khi những cái tên AI được yêu thích đang củng cố.
Lĩnh vực bán dẫn đã chứng kiến một sự thay đổi lãnh đạo đầy kịch tính, với cổ phiếu Intel tăng 51% trong tám phiên trong khi Nvidia chỉ tăng 14% trong cùng kỳ, làm nổi bật một đợt luân chuyển thị trường rộng lớn hơn từ phần mềm sang các nhà sản xuất phần cứng. Mặc dù cả hai gã khổng lồ chip đều đang trong chuỗi tám ngày tăng điểm, nhưng khoảng cách hiệu suất nhấn mạnh sự thay đổi đáng kể trong sở thích của nhà đầu tư. Nvidia, công ty được yêu thích lâu nay về trí tuệ nhân tạo trên thị trường, đã đóng cửa ở mức 188,75 USD, vẫn nằm trong phạm vi từ 165 USD đến 195 USD mà nó đã chiếm giữ trong nhiều tháng.
"Cho đến nay, quan điểm của chúng tôi là ServiceNow có vị thế tốt hơn cho kỷ nguyên AI này so với các công ty phần mềm ứng dụng khác... [nhưng] do niềm tin của chúng tôi vào quan điểm đó đã suy yếu và chúng tôi đang nghe thấy nhiều giai thoại hơn về áp lực ngân sách phần mềm ứng dụng không phải AI, chúng tôi đang chuyển sang xếp hạng Trung lập," nhà phân tích Karl Keirstead của UBS đã viết trong một ghi chú vào thứ Năm.
Sự luân chuyển có thể thấy rõ trong dòng vốn trên toàn ngành. Quỹ VanEck Semiconductor ETF (SMH), đại diện cho phần cứng, đã kết thúc tuần với mức tăng 11%. Ngược lại, iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) đã giảm 7% trong cùng kỳ và giảm 29% tính từ đầu năm đến nay. Áp lực lên phần mềm đang lan rộng, với những cái tên từng được yêu thích như ServiceNow và Salesforce đều rơi vào vùng quá bán với chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) lần lượt là 26 và 29. Chỉ riêng trong tuần này, cổ phiếu ServiceNow đã giảm mạnh 19%.
Sự phân kỳ cho thấy các nhà đầu tư đang ngày càng cảnh giác với mức định giá cao trong phần mềm tập trung vào AI và đang tìm kiếm giá trị trong các công ty phần cứng hình thành nên xương sống của nền kinh tế kỹ thuật số. Xu hướng này có thể gây thêm áp lực lên cổ phiếu phần mềm đồng thời tạo thuận lợi cho các nhà sản xuất chip như Intel, vốn được coi là có định giá hấp dẫn hơn và tiếp xúc trực tiếp với việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI. Thị trường rộng lớn hơn vẫn duy trì khả năng phục hồi, với S&P 500 cũng tăng trong bảy ngày liên tiếp, được hỗ trợ bởi môi trường lãi suất ôn hòa hơn khi lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm giảm xuống còn 4,32%.
Sự thay đổi trong tâm lý đã mang lại lợi ích cho các nhà sản xuất phần cứng ngoài Intel. Broadcom đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng 19% trong tuần này, đẩy chỉ số RSI của nó lên mức quá mua 71. Đợt tăng giá của phần cứng được thúc đẩy bởi các khoản chi tiêu vốn khổng lồ cần thiết cho việc xây dựng AI. Các công ty như Marvell Technology và AMD đã tăng vọt lần lượt 46% và 25% kể từ khi thị trường chạm đáy vào ngày 30 tháng 3. Điều này mở rộng sang các công ty cung cấp cơ sở hạ tầng thiết yếu, chẳng hạn như Corning, cung cấp sợi quang, và GE Vernova và Eaton, những công ty không thể thiếu đối với cơ sở hạ tầng điện cần thiết cho các trung tâm dữ liệu.
Sự hồi sinh của Intel đặc biệt đáng chú ý. Cổ phiếu này, từng bị nhiều nhà đầu tư bỏ rơi, đã được hồi sinh dưới sự lãnh đạo của CEO mới Lip-Bu Tan. Công ty đã đảm bảo một vai trò quan trọng trong chuỗi cung ứng AI, với việc Google cam kết sử dụng nhiều thế hệ bộ xử lý Xeon của họ trong các trung tâm dữ liệu AI của mình. Hơn nữa, Intel đang thiết kế và chế tạo các chip tùy chỉnh cho dự án Terafab mới của Elon Musk tại Texas. Sức mạnh mới này khác xa so với quá khứ gần đây, khi công ty buộc phải bán 49% cổ phần trong một cơ sở sản xuất chip ở Ireland cho Apollo vào năm 2024 để huy động tiền mặt.
Nỗi đau trong lĩnh vực phần mềm là có thể cảm nhận được. Câu chuyện rằng AI sẽ cho phép các công ty cắt giảm đăng ký SaaS và phát triển các giải pháp nội bộ đã bắt đầu hình thành, làm tiêu tan các cổ phiếu từng là những cái tên dẫn đầu thị trường. Salesforce, bất chấp lịch sử tăng trưởng mạnh mẽ và đợt mua lại cổ phiếu tăng tốc trị giá 25 tỷ USD gần đây, đã chạm mức thấp nhất trong 52 tuần vào thứ Sáu. Công ty này, một người tiên phong trong mô hình SaaS, hiện giao dịch chỉ ở mức 12 lần thu nhập dự phóng, một mức định giá cho thấy sự hoài nghi sâu sắc về triển vọng tăng trưởng trong tương lai của nó.
Việc bán tháo diễn ra bừa bãi, ảnh hưởng đến cả những công ty được coi là người hưởng lợi từ AI. Các công ty an ninh mạng như CrowdStrike và Palo Alto Networks, cả hai đều là những cổ phiếu nắm giữ chính trong quỹ IGV ETF, đã bị bán tháo cùng với phần còn lại của lĩnh vực phần mềm. Palantir, một công ty phân tích dữ liệu có gốc rễ sâu xa trong AI, cũng đã bị cuốn vào đợt sụt giảm do trọng số đáng kể của nó trong IGV, quỹ đang được sử dụng như một công cụ phòng ngừa các sự gián đoạn liên quan đến AI. Áp lực lớn đến mức ngay cả Microsoft, một gã khổng lồ của ngành, cũng đang phải đối mặt với những câu hỏi về chiến lược AI của mình và tính cạnh tranh của sản phẩm Copilot.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
