Lạm phát tháng 3 của Ấn Độ tăng lên 3,40% do lo ngại giá dầu

Lạm phát giá tiêu dùng của Ấn Độ đã tăng lên 3,40% trong tháng 3, do chịu ảnh hưởng từ tháng đầu tiên đầy đủ của những cú sốc giá năng lượng từ cuộc xung đột Trung Đông, đặt ra thách thức đáng kể cho lộ trình chính sách của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI).

"Trong khi việc chuyển hóa chi phí năng lượng vào lạm phát bán lẻ hiện vẫn còn hạn chế, các nhà sản xuất cuối cùng có thể chuyển chi phí sang người tiêu dùng nếu sự gián đoạn nguồn cung kéo dài và giá năng lượng vẫn ở mức cao," Sakshi Gupta, một nhà kinh tế tại Ngân hàng HDFC, cho biết.

Số liệu tháng 3 từ Bộ Thống kê và Thực hiện Chương trình đã tăng so với mức 3,21% trong tháng 2 và khớp với dự báo trung bình của thị trường. Dữ liệu này đã gây ra phản ứng mờ nhạt trên thị trường nợ, với lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm chuẩn tăng 4 điểm cơ bản lên 6,95%. Trong khi đó, giá dầu toàn cầu vẫn ở mức cao, với giá dầu thô Brent tương lai giao dịch quanh mức 96,91 USD/thùng sau khi có lúc vượt ngưỡng 100 USD.

Dữ liệu lạm phát làm nổi bật sự tổn thương của Ấn Độ với tư cách là một trong những nền kinh tế phụ thuộc nhiều nhất vào năng lượng Trung Đông. Với khoảng 90% lượng dầu thô là nhập khẩu, giá cao kéo dài có thể buộc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ phải xem xét lại lập trường trung lập hiện tại, đặc biệt khi Thống đốc dự báo lạm phát sẽ đạt 4,6% trong năm tài chính này, cao hơn mức mục tiêu trung bình 4% của ngân hàng.

Áp lực Địa chính trị Gia tăng

Động lực chính của sự gia tăng chi phí năng lượng vẫn là cuộc xung đột xung quanh eo biển Hormuz, một điểm nghẽn cho khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu. Bất chấp lệnh ngừng bắn mong manh giữa Hoa Kỳ và Iran, dòng chảy vận tải vẫn bị hạn chế nghiêm trọng. Giá dầu nhích cao hơn sau khi Tổng thống Trump cảnh báo Iran không được thu phí quá cảnh đối với các tàu chở dầu, một động thái có thể làm xói mòn lệnh ngừng bắn vốn phụ thuộc vào việc mở lại đường thủy.

Các cú sốc về phía cung còn trở nên trầm trọng hơn bởi các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Ả Rập Xê Út. Các cuộc tấn công đã làm giảm công suất sản xuất của vương quốc khoảng 600.000 thùng mỗi ngày và giảm dòng chảy qua Đường ống Đông-Tây quan trọng của nước này khoảng 700.000 thùng mỗi ngày, theo Thông tấn xã Ả Rập Xê Út. Đường ống này vốn là tuyến đường thay thế quan trọng để lách qua eo biển Hormuz đầy biến động.

Những Cơn Gió Ngược về Giá trong nước

Ngoài nhiên liệu, giá thực phẩm, vốn chiếm khoảng 37% rổ CPI của Ấn Độ, cũng là một mối lo ngại ngày càng tăng. Lạm phát thực phẩm đã tăng lên 3,87% trong tháng 3. Các nông dân đã và đang phải vật lộn với chi phí đầu vào cao hơn do cú sốc năng lượng, và những lo ngại đang gia tăng về dự báo lượng mưa gió mùa năm nay sẽ dưới mức trung bình, điều này có thể thách thức thêm sản lượng nông nghiệp.

Hiện tại, chính phủ Ấn Độ và các doanh nghiệp nhà nước đã hấp thụ phần lớn cú sốc, giữ cho giá nhiên liệu bán lẻ ổn định. Tuy nhiên, lớp đệm tài khóa này là có hạn. RBI lưu ý tuần trước rằng giá dầu cao đã bắt đầu lan sang các lĩnh vực khác.

Ngân hàng trung ương đã giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp gần nhất, áp dụng cách tiếp cận chờ đợi và quan sát. Các con số lạm phát mới nhất, dù cao hơn, không được kỳ vọng sẽ kích hoạt việc thắt chặt chính sách ngay lập tức. Theo Gupta, dữ liệu cho thấy RBI "vẫn còn dư địa chính sách dồi dào" trước khi cần xem xét một bước ngoặt diều hâu. Biến số chính vẫn là thời gian kéo dài của sự gián đoạn nguồn cung toàn cầu; một cuộc xung đột kéo dài có thể làm thay đổi đáng kể kỳ vọng lạm phát và buộc RBI phải hành động vào cuối năm nay.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.