Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã hạ dự báo tăng trưởng của khu vực đồng euro năm 2026 xuống 1,1%, trong khi Chủ tịch ECB Christine Lagarde cảnh báo nền kinh tế đang hướng tới kịch bản bất lợi với lạm phát cao hơn và tăng trưởng yếu hơn.
Quỹ Tiền tệ Quốc tế hôm thứ Ba đã cắt giảm dự báo tăng trưởng của khu vực đồng euro năm 2026 xuống còn 1,1%, giảm 0,2 điểm phần trăm so với dự báo hồi tháng 1, viện dẫn tác động của giá năng lượng cao hơn từ cuộc chiến ở Iran. Việc điều chỉnh diễn ra khi Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde cho biết cú sốc đang đẩy nền kinh tế của khối vào tình trạng đình lạm, nằm giữa kịch bản cơ sở và kịch bản bất lợi của ngân hàng.
"Tôi nghĩ chúng ta đang ở đâu đó giữa kịch bản cơ sở và kịch bản bất lợi," Lagarde nói với Bloomberg News tại Hội nghị Mùa xuân của IMF ở Washington. "Ý nghĩa của nó đối với chính sách tiền tệ là... chúng ta phải hoàn toàn linh hoạt và sẵn sàng di chuyển theo hướng cần thiết. Và thứ hai, chúng ta phải phụ thuộc vào dữ liệu."
Kịch bản bất lợi của ECB, được công bố vào tháng 3, dự báo lạm phát khu vực đồng euro chạm mức 3,5% và tăng trưởng GDP giảm xuống chỉ còn 0,6% trong năm nay. Các dự báo cập nhật của IMF phản ánh sự chậm lại trên diện rộng, với tăng trưởng của Đức hiện được thấy ở mức 0,8%, Pháp ở mức 0,9% và Ý ở mức 0,5%. Ngoài khu vực đồng euro, dự báo tăng trưởng của Vương quốc Anh đã bị giảm mạnh xuống 0,8% từ mức 1,3%.
Những cảnh báo kép từ IMF và ECB tạo ra một lộ trình khó khăn cho chính sách tiền tệ, buộc ngân hàng trung ương phải cân nhắc giữa rủi ro lạm phát kéo dài và việc đình trệ một sự phục hồi vốn đã mong manh. Sức mạnh tương đối của đồng euro so với đồng đô la cũng được coi là một trở ngại cho các nhà xuất khẩu của khối, làm phức tạp thêm các tính toán chính sách trước cuộc họp tiếp theo của ECB.
Việc hạ dự báo phản ánh tác động kinh tế trực tiếp từ cuộc xung đột ở Trung Đông, mà IMF giả định sẽ kéo dài thêm vài tuần nữa. Cơ chế truyền dẫn chính là thông qua giá năng lượng, nơi chi phí dầu và khí đốt tự nhiên tăng vọt đang ép chặt các nhà sản xuất công nghiệp và đè nặng lên nhu cầu của người tiêu dùng. Đức, quốc gia có lĩnh vực công nghiệp phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng, đã thấy dự báo GDP năm 2026 bị cắt giảm xuống 0,8% từ mức 1,1%.
Các bình luận của Lagarde cho thấy mối lo ngại ngày càng tăng trong nội bộ ECB rằng bối cảnh kinh tế đang xấu đi nhanh chóng hơn dự kiến trước đây. Kịch bản bất lợi của ngân hàng trung ương, hiện có vẻ là một kết quả khả thi, sẽ chứng kiến lạm phát chạy cao hơn 0,9 điểm phần trăm so với dự báo cơ sở, trong khi tăng trưởng sẽ thấp hơn 0,3 điểm. Một kịch bản nghiêm trọng hơn, giả định cú sốc năng lượng kéo dài hơn, sẽ chứng kiến lạm phát ở mức 4,4% và tăng trưởng chỉ ở mức 0,4%.
Môi trường lạm phát cao và tăng trưởng thấp này, thường được gọi là đình lạm, đặt ra một thách thức đáng kể cho ECB. Các ngân hàng trung ương thường tăng lãi suất để chống lạm phát, nhưng làm như vậy trong môi trường tăng trưởng thấp có thể gây ra suy thoái. Lagarde nhấn mạnh sự cần thiết của tính linh hoạt và phụ thuộc vào dữ liệu, cho thấy ECB không cam kết trước với bất kỳ lộ trình chính sách cụ thể nào.
Áp lực kinh tế không chỉ giới hạn ở khu vực đồng euro. IMF cũng đã cắt giảm dự báo cho nền kinh tế Anh, hiện chỉ kỳ vọng tăng trưởng 0,8% trong năm nay, giảm so với mức ước tính 1,3% hồi tháng 1. Quỹ cho rằng điều này là do "tốc độ nới lỏng tiền tệ chậm hơn" so với các nền kinh tế lớn khác.
Xác nhận rằng bà sẽ phục vụ hết nhiệm kỳ của mình, kết thúc vào năm tới, Lagarde đã thể hiện một giọng điệu kiên quyết. "Khi có những đám mây lớn trên đường chân trời, thuyền trưởng không rời tàu," bà nói. "Và vị thuyền trưởng này sẽ không rời tàu. Bởi vì tôi nhìn thấy những đám mây."
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
