Cược ETF đòn bẩy gây ra vụ sụt giá Bitcoin 15.000 USD
Tuần này, Bitcoin đã trải qua đợt sụt giá nghiêm trọng nhất kể từ năm 2022, giảm gần 15.000 USD trong vòng 24 giờ trước khi ổn định quanh mức 70.000 USD vào thứ Sáu. Giả thuyết thuyết phục nhất cho sự hỗn loạn thị trường đột ngột này chỉ ra việc thanh lý bắt buộc các quỹ phòng hộ có trụ sở tại Hồng Kông, những quỹ đã nắm giữ các vị thế đòn bẩy rủi ro cao đối với IBIT của BlackRock, quỹ ETF Bitcoin lớn nhất thế giới.
Theo phân tích từ Parker White, COO của DeFi Development Corporation, các quỹ này có thể đã sử dụng giao dịch chênh lệch lãi suất đồng Yên để tài trợ cho các giao dịch mua lớn các quyền chọn mua không có lãi (out-of-the-money call options) trên IBIT. Đây là một vụ đặt cược táo bạo vào sự phục hồi giá Bitcoin nhưng đã không thành hiện thực. Khi thị trường tiếp tục suy giảm, giá trị tài sản nắm giữ của họ giảm cho đến khi lệnh gọi ký quỹ kích hoạt một đợt bán tháo hàng loạt.
Thanh lý bắt buộc phơi bày rủi ro hệ thống ẩn giấu
Tình hình tài chính của các quỹ được cho là đã bị suy yếu bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố. Vụ đặt cược ban đầu của họ trở nên tồi tệ khi giá Bitcoin trượt dốc, trong khi những khó khăn trong giao dịch chênh lệch lãi suất đồng Yên đã làm tăng chi phí tài chính của họ. Một giao dịch đầu cơ thất bại sau đó trên thị trường bạc được cho là đã đẩy các quỹ đến bờ vực phá sản, đỉnh điểm là việc thanh lý bắt buộc đã gây ra những chấn động trên thị trường.
Sự cố này tiết lộ cách các cơ chế tài chính truyền thống có thể đưa ra biến động đáng kể vào tài sản kỹ thuật số. Vì các quỹ phòng hộ tiếp xúc thông qua cổ phiếu ETF chứ không phải là nắm giữ tiền điện tử trực tiếp, các hoạt động của họ không hiển thị đối với các nhà phân tích trên chuỗi hoặc cộng đồng tiền điện tử rộng lớn hơn. Sự thiếu minh bạch này đã cho phép rủi ro hệ thống tích tụ mà không bị chú ý, cho thấy các sản phẩm phái sinh gắn liền với tiền điện tử có thể tạo ra những biến động thị trường không lường trước được.
Các nhà phân tích chờ xác nhận yếu tố thúc đẩy thị trường
Mặc dù giả thuyết về quỹ phòng hộ Hồng Kông được coi là hợp lý rộng rãi, với nhà đầu tư mạo hiểm Haseeb Qureshi ủng hộ độ tin cậy của nó, bằng chứng cụ thể có thể chỉ xuất hiện vài tháng sau thông qua các hồ sơ pháp lý. Các áp lực thị trường khác, bao gồm đợt bán tháo tài sản liên quan đến AI và sự không chắc chắn về một dự luật blockchain quan trọng, cũng trùng hợp với vụ sụt giá và có thể đã góp phần vào tâm lý tiêu cực.
Sự phục hồi nhanh chóng về mức 70.000 USD cho thấy khả năng phục hồi của thị trường, nhưng sự kiện này đóng vai trò là một nghiên cứu điển hình quan trọng về các động lực mới được giới thiệu bởi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Khả năng của các nhà đầu tư tổ chức có đòn bẩy gây ra những biến động giá cực đoan như vậy có thể sẽ thu hút sự giám sát chặt chẽ hơn từ các cơ quan quản lý đối với thị trường phái sinh tiền điện tử non trẻ.
