Xung đột Trung Đông đã tạo ra làn sóng chấn động khắp các thị trường toàn cầu trong tháng 3, khiến các quỹ phòng hộ phải chịu mức sụt giảm hàng tháng tồi tệ nhất trong hơn 4 năm và xóa sạch lợi nhuận của một số công ty lớn nhất trong ngành. Sự hỗn loạn, vốn đã khiến chỉ số S&P 500 giảm 4,63% trong quý đầu tiên, được thúc đẩy bởi việc đóng cửa eo biển Hormuz, một động mạch quan trọng cho nguồn cung năng lượng toàn cầu.
"Tháng 3 năm 2026 nổi lên như một trong những tháng đòi hỏi khắt khe hơn đối với ngành quỹ phòng hộ trong những năm gần đây", Bruno Schneller, đối tác điều hành tại văn phòng đa gia đình Erlen Capital Management, cho biết. "Biến động gia tăng được thúc đẩy bởi sự kết hợp của căng thẳng địa chính trị — đặc biệt là sự leo thang ở Trung Đông liên quan đến Iran — cùng với những thay đổi nhanh chóng về lãi suất, tiền tệ, hàng hóa và sự luân chuyển các yếu tố vốn chủ sở hữu."
Sự tổn thương diễn ra trên diện rộng. Quỹ đa chiến lược hàng đầu của Dmitry Balyasny đã giảm 4,3% trong tháng 3, kết thúc quý giảm 3,8%, theo một người quen thuộc với vấn đề này. ExodusPoint Capital Management của Michael Gelband đã mất 4,5% trong tháng 3, đẩy mức lỗ quý lên 2%. Các quỹ đầu tư cổ phiếu long/short tập trung vào châu Á dẫn đầu mức giảm với mức giảm 7,3%, trong khi các đối tác châu Âu và Hoa Kỳ lần lượt giảm 6,3% và 4,3%, một ghi chú khách hàng của Goldman Sachs cho thấy.
Cuộc khủng hoảng đã buộc dầu mỏ phải định giá lại đáng kể, với các nhà phân tích dự báo dầu thô Brent sẽ đạt trung bình 82,85 USD/thùng vào năm 2026, cao hơn gần 30% so với các ước tính trước chiến tranh. Với khoảng 10 triệu thùng mỗi ngày bị tắc nghẽn do eo biển đóng cửa, rủi ro chính là sự gián đoạn kéo dài có thể khiến giá tăng vọt lên mức cao kỷ lục và gây ra suy thoái toàn cầu.
Cơ chế truyền dẫn chính của cuộc xung đột đến các thị trường toàn cầu là thông qua eo biển Hormuz, một điểm nghẽn cho khoảng 20% nguồn cung dầu và LNG của thế giới. Sự gián đoạn kéo dài một tháng đã khiến Cơ quan Năng lượng Quốc tế công bố mức giải phóng kỷ lục 400 triệu thùng từ các kho dự trữ chiến lược để ổn định thị trường.
Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo điều này có thể không đủ nếu việc đóng cửa vẫn tiếp diễn. "Giả sử đóng cửa 90% trong 4-8 tuần nữa... sẽ đẩy giá dầu lên 150-200 USD/thùng", Fereidun Fesharaki, Chủ tịch danh dự của công ty tư vấn FGE NexantECA, viết trong một ghi chú. John Paisie, chủ tịch của Stratas Advisors, cũng lặp lại lo ngại này, dự báo giá có thể tiến tới mức 190 USD nếu eo biển vẫn không thể đi qua trong một tháng nữa.
Biến động thị trường đã gây ra một làn sóng buộc phải giảm thiểu rủi ro (de-risking). Các quỹ phòng hộ đã bán cổ phiếu toàn cầu trong tháng thứ tư liên tiếp và với tốc độ nhanh nhất trong 13 năm qua, theo Goldman Sachs. Dữ liệu cho thấy các mô hình "pod-shop" đa quản lý lớn hơn, sử dụng mức đòn bẩy cao, có hiệu suất kém hơn các quỹ nhỏ hơn.
"Môi trường này đã bộc lộ những lỗ hổng trong các vị thế tập trung quá đông, làm nổi bật tốc độ mà sự lệch pha các yếu tố và việc buộc phải giảm rủi ro có thể tác động đến ngay cả các mô hình pod-shop đa dạng hóa cao khi đòn bẩy trùng khớp với sự gia tăng đột ngột của mối tương quan", Schneller nói thêm. Trong khi các quỹ chọn cổ phiếu cơ bản gặp khó khăn, các chiến lược hệ thống giao dịch dựa trên các tín hiệu thị trường đã đi ngược xu hướng, với các quỹ long/short sử dụng các phương pháp này đã tăng 1,07% trong tháng 3.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
