Key Takeaways:
Các quỹ phòng hộ đã cắt giảm tổng mức độ tiếp xúc với cổ phiếu Hoa Kỳ mạnh nhất trong bảy tháng, giảm đòn bẩy mua-bán xuống 4,6 điểm phần trăm ngay cả khi chỉ số S&P 500 leo lên mức cao kỷ lục mới.
Vincent Lin và nhóm của ông tại bộ phận môi giới cao cấp của Goldman Sachs Group Inc. cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng: "Tuần trước đã chứng kiến đợt giảm vị thế danh nghĩa lớn nhất đối với cổ phiếu Hoa Kỳ trong bảy tháng, chủ yếu do việc đóng vị thế rủi ro ở các cổ phiếu riêng lẻ". Động thái này đại diện cho sự sụt giảm lớn nhất về tổng quy mô của các vị thế mua và bán kể từ tháng 9 năm ngoái.
Việc giảm thiểu rủi ro rõ rệt nhất ở các lĩnh vực công nghệ và tiêu dùng không thiết yếu, vốn đã trải qua đợt đóng vị thế lớn thứ ba trong năm năm qua, theo ngân hàng này. Sự cắt giảm đòn bẩy gộp (de-grossing) quyết liệt đã khiến mức độ tiếp xúc của các quỹ phòng hộ sụt giảm từ phân vị thứ 100 chỉ vài tuần trước xuống còn phân vị thứ 3 trên cơ sở xem xét lại một năm, cho thấy sự sụt giảm đáng kể trong khẩu vị rủi ro tại các đỉnh của thị trường.
Sự rút lui này từ các nhà đầu tư chuyên nghiệp diễn ra khi thị trường đối mặt với một lực cản cơ học lớn. Bộ phận giao dịch của Goldman ước tính rằng việc tái cân bằng quỹ hưu trí sẽ dẫn đến việc bán khoảng 25 tỷ USD cổ phiếu Hoa Kỳ vào cuối tháng. Đây là chương trình bán hàng tháng lớn nhất được ghi nhận ngoài các giai đoạn cuối quý và xếp ở phân vị thứ 92 trong tất cả các dòng chảy tái cân bằng kể từ năm 2000, tạo ra một sự kiện cung ứng đáng kể cho một thị trường vốn đã có dấu hiệu mệt mỏi.
Nguồn nhiên liệu thúc đẩy đợt tăng giá gần đây dường như đang cạn kiệt. Các quỹ Cố vấn Giao dịch Hàng hóa (CTA), vốn đã cung cấp một lực mua ổn định bằng cách mua khoảng 170 tỷ USD cổ phiếu toàn cầu tính đến thời điểm hiện tại trong tháng, không còn là nguồn áp lực mua tự động nữa. Goldman lưu ý rằng trong một thị trường đi ngang hoặc đi xuống, các quỹ hệ thống này có thể chuyển sang thành người bán ròng.
Hơn nữa, đợt tăng giá đã được đánh dấu bằng sự thiếu vắng đáng lo ngại của sự tham gia rộng rãi. Vào thứ Sáu, S&P 500 đã ghi nhận mức cao kỷ lục trong khi độ rộng ròng là tiêu cực, với 324 cổ phiếu đóng cửa thấp hơn trong ngày. Kiểu dẫn dắt hẹp này, được thúc đẩy bởi một vài cái tên vốn hóa siêu lớn, khiến chỉ số dễ bị tổn thương nếu những cổ phiếu dẫn đầu đó vấp ngã. Chỉ số Tâm lý Cổ phiếu Hoa Kỳ của riêng Goldman đã tiến vào vùng "căng thẳng", cho thấy những khoản lợi nhuận dễ dàng từ các vị thế nhẹ hiện đã thuộc về quá khứ.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
