(P1 - Lede) Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Kevin Hassett cho biết vào thứ Ba rằng sự gia tăng gần đây của giá dầu sau cuộc xung đột ở Iran sẽ không gây ra sự gia tăng tương ứng lạm phát ở Hoa Kỳ, báo hiệu rằng chính quyền nhận thấy dư địa để Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất ba lần trong năm nay. Các bình luận này trái ngược với kỳ vọng của thị trường và một số dự báo của Fed cho rằng lạm phát sẽ tăng tốc trở lại.
(P2 - Thẩm quyền) "Vẫn còn dư địa để Fed cắt giảm," ông Hassett nói trong một cuộc phỏng vấn truyền hình vào ngày 14 tháng 4. Ông lập luận rằng mối liên hệ trực tiếp giữa giá năng lượng và lạm phát lõi yếu hơn nhiều người lầm tưởng, một quan điểm có thể tạo cơ sở để ngân hàng trung ương tiếp tục chu kỳ nới lỏng bất chấp những bất ổn địa chính trị.
(P3 - Chi tiết) Quan điểm của Hassett mâu thuẫn với công cụ Dự báo Tức thời Lạm phát (Inflation Nowcasting) của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland, vốn dự báo tỷ lệ lạm phát lũy kế 12 tháng sẽ tăng vọt lên 3,56% vào tháng 4 từ mức 2,40% vào tháng 2. Cuộc chiến Iran đã đẩy giá dầu thô West Texas Intermediate tăng tới 79% mỗi thùng, dẫn đến giá xăng tại Hoa Kỳ tăng vọt 40% trong năm tuần qua lên mức 4,16 USD/gallon, theo dữ liệu từ AAA. Chỉ số S&P 500 đã biến động mạnh, bước vào một đợt điều chỉnh ngắn khi các nhà đầu tư cân nhắc tác động của chi phí năng lượng cao hơn so với triển vọng lãi suất thấp hơn.
(P4 - Nut Graf) Sự phân kỳ giữa triển vọng của Nhà Trắng và các dự báo lạm phát dựa trên thị trường tạo ra một thách thức đáng kể cho các nhà đầu tư. Nếu ông Hassett đúng, Fed có thể tiến hành cắt giảm lãi suất, có khả năng thúc đẩy thị trường chứng khoán. Nếu dự báo của Fed Cleveland chính xác hơn, ngân hàng trung ương có thể bị buộc phải tạm dừng hoặc thậm chí đảo ngược chu kỳ nới lỏng, một kịch bản ác mộng cho thị trường chứng khoán vốn đã bước vào năm 2026 với mức định giá cao lịch sử. Cuộc họp tiếp theo của FOMC dự kiến diễn ra vào ngày 28-29 tháng 4, nơi thị trường sẽ tìm kiếm sự rõ ràng về lộ trình của Fed.
Cuộc xung đột tại Iran, bắt đầu vào ngày 28 tháng 2 với các hoạt động quân sự của Mỹ và Israel, đã dẫn đến việc đóng cửa Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn của 20% nguồn cung dầu thế giới. Sự gián đoạn nguồn cung lịch sử này là động lực chính của cú sốc giá năng lượng gần đây. Mặc dù chi phí nhiên liệu cao hơn có thể làm giảm chi tiêu tiêu dùng, nhưng mối đe dọa kinh tế lớn hơn đến từ việc tăng chi phí vận tải và sản xuất cho doanh nghiệp, điều thường dẫn đến lạm phát trên diện rộng.
Tuy nhiên, các nhận định của ông Hassett cho thấy chính quyền tin rằng những tác động này sẽ chỉ là tạm thời hoặc bị triệt tiêu bởi các lực lượng giảm phát khác. Điều này đưa ra một động lực phức tạp cho Cục Dự trữ Liên bang. Ngân hàng trung ương đã hạ lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản tại mỗi trong ba cuộc họp cuối cùng của năm 2025, đưa phạm vi mục tiêu xuống 3,50% đến 3,75%, nhưng đã giữ ổn định trong năm 2026. Một đợt cắt giảm khác hiện đang bị đặt dấu hỏi khi thị trường tiếp nhận các tín hiệu trái ngược từ dữ liệu kinh tế, các sự kiện địa chính trị và bây giờ là từ Nhà Trắng.
Các nhà đầu tư đã và đang định giá cho các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo trong năm 2026, vốn là động lực chính cho đợt tăng điểm của thị trường chứng khoán. Khả năng Fed trở nên diều hâu hơn để ứng phó với lạm phát trỗi dậy là một rủi ro đáng kể. S&P 500 đang giao dịch ở mức bội số định giá cao thứ hai kể từ năm 1871, để lại rất ít dư địa cho sai sót. Một sự thay đổi trong chính sách của Fed có thể gây ra một đợt điều chỉnh thị trường đáng kể.
Ngược lại, nếu Fed tuân theo logic của ông Hassett và "bỏ qua" sự gia tăng giá dầu, điều đó có thể tạo ra luồng gió thuận cho các tài sản rủi ro. Cuộc tranh luận tập trung vào việc liệu áp lực lạm phát hiện tại là một cú sốc tạm thời từ phía cung hay là sự khởi đầu của một xu hướng dai dẳng hơn. Các báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) và Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) sắp tới sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định quan điểm nào chiếm ưu thế.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
