Các điểm chính
CMBI đã nâng giá mục tiêu cho Hansoh Pharmaceutical Group Co. (03692.HK) lên 46,41 HKD sau khi công ty công bố lợi nhuận ròng năm 2025 tăng 27,1%, trích dẫn doanh thu mạnh mẽ và tiến độ nhanh chóng trong danh mục phát triển thuốc. Công ty duy trì xếp hạng Mua đối với cổ phiếu này.
Đánh giá lạc quan này theo sau kết quả cả năm của Hansoh, báo cáo tổng doanh thu đạt 15,03 tỷ RMB, tăng 22,6% so với năm trước. Lợi nhuận ròng tăng lên 5,56 tỷ RMB, được hỗ trợ bởi thu nhập phát triển kinh doanh đáng kể là 2,12 tỷ RMB từ các đối tác bao gồm Merck và GlaxoSmithKline.
Báo cáo phân tích nhấn mạnh sự tiến triển nhanh chóng của các tài sản quan trọng giai đoạn cuối. HS-20093, một ADC B7-H3, đang trong các thử nghiệm giai đoạn III toàn cầu cho ung thư phổi tế bào nhỏ, với đơn đăng ký tiếp thị trong nước dự kiến vào năm 2026. Một loại thuốc khác, HS-20089 (B7-H4 ADC), đã bước vào thử nghiệm giai đoạn III tại Trung Quốc cho ung thư buồng trứng, trong khi đối tác GSK đã bắt đầu hai nghiên cứu giai đoạn III toàn cầu.
Tăng trưởng cũng được thúc đẩy bởi việc mở rộng sử dụng aumolertinib, một sản phẩm cốt lõi. Loại thuốc này gần đây đã được đưa vào Danh mục thuốc được bảo hiểm chi trả quốc gia cho điều trị bổ trợ ung thư phổi không tế bào nhỏ (NSCLC) đột biến EGFR, và liệu pháp kết hợp của nó với hóa trị cũng đã được phê duyệt. Đơn đăng ký tiếp thị cho aumolertinib kết hợp với chất ức chế c-Met đã được nộp vào tháng 2 năm 2026.
Trong lĩnh vực chuyển hóa, đối tác Merck đã đưa thuốc GLP-1 đường uống HS-10535 vào các thử nghiệm lâm sàng cho bệnh béo phì. Trong khi đó, thuốc GLP-1/GIP riêng của Hansoh, HS-20094, đang trong thử nghiệm béo phì giai đoạn III tại Trung Quốc.
Tiến độ mạnh mẽ cho thấy việc cấp phép tài sản đã trở thành một trung tâm lợi nhuận định kỳ cho công ty. CMBI dự báo doanh thu của Hansoh sẽ tăng 11,1% vào năm 2026, với lợi nhuận ròng dự báo tăng 3,6%.
Giá mục tiêu cập nhật phản ánh sự tự tin vào triển vọng thương mại hóa danh mục thuốc giai đoạn cuối của công ty. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi kết quả thử nghiệm lâm sàng và các phê duyệt quản lý trong suốt năm 2026 như những chất xúc tác chính tiếp theo.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
