Tăng trưởng Google Cloud thúc đẩy KeyBanc nâng giá mục tiêu của Alphabet lên 380 USD

Một ghi chú mới từ các nhà phân tích cho thấy Phố Wall vẫn đang đánh giá thấp sự tăng trưởng của mảng đám mây của Google, một chiến trường then chốt trong cuộc chạy đua vũ trang trí tuệ nhân tạo.

Một đánh giá mới từ các nhà phân tích của KeyBanc cho thấy thị trường vẫn đang đánh giá thấp quỹ đạo tăng trưởng của bộ phận điện toán đám mây thuộc Alphabet (NASDAQ: GOOGL). Ngân hàng này đã nâng mức giá mục tiêu cho cổ phiếu lên 380 USD, dự báo doanh thu Google Cloud sẽ tăng nhanh hơn đáng kể so với ước tính chung khi công ty cạnh tranh với các đối thủ Amazon và Microsoft để giành quyền thống trị trong cơ sở hạ tầng AI.

"Điều này phần lớn phản ánh các ước tính lạc quan hơn về Google Cloud," nhà phân tích chính của KeyBanc, Justin Patterson, cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng, chỉ ra quan điểm chung đang đánh giá thấp "đà tăng trưởng của Google Cloud." Xếp hạng Tăng tỷ trọng (Overweight) đối với cổ phiếu đã được nhắc lại.

Mô hình cập nhật của ngân hàng dự báo doanh thu đám mây năm 2026 của Google sẽ đạt 91,8 tỷ USD, con số cao hơn 8% so với mức đồng thuận 85,3 tỷ USD của Phố Wall. KeyBanc cũng nhận thấy sức mạnh ngắn hạn, với ước tính tổng doanh thu quý đầu tiên là 107,7 tỷ USD, đứng trên mức đồng thuận 106,8 tỷ USD trước báo cáo thu nhập của Alphabet vào ngày 29 tháng 4.

Dự báo lạc quan được đưa ra khi Alphabet tham gia vào một cuộc đua chi tiêu chưa từng có với các đối thủ cùng ngành. Công ty đang dành phần lớn ngân sách chi tiêu vốn, được KeyBanc ước tính ở mức 182,8 tỷ USD cho năm 2026, để xây dựng các trung tâm dữ liệu và phần cứng chuyên dụng cho AI. Điều này đưa các kế hoạch chi tiêu của Alphabet, vốn được hướng dẫn trong khoảng từ 175 tỷ USD đến 185 tỷ USD, vào cùng nhóm với các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng khổng lồ được công bố bởi Microsoft và Amazon.

Khoản đặt cược 183 tỷ USD của Google vào cơ sở hạ tầng AI

Sự gia tăng chi tiêu của Alphabet là phản ứng trực tiếp đối với sự bùng nổ nhu cầu về AI tạo sinh, vốn đòi hỏi năng lượng tính toán khổng lồ. Công ty đang theo đuổi chiến lược silicon nguồn kép, mở rộng quy mô các Đơn vị xử lý Tensor (TPU) tùy chỉnh của riêng mình đồng thời đảm bảo công suất đáng kể các GPU dẫn đầu thị trường của Nvidia. Cách tiếp cận này được thiết kế để đảm bảo Google có khả năng vừa cung cấp năng lượng cho các sản phẩm AI của riêng mình, như Gemini, vừa phục vụ danh sách ngày càng tăng các khách hàng đám mây doanh nghiệp đang xây dựng các ứng dụng AI của riêng họ.

Theo nghiên cứu từ theCUBE, khả năng tài trợ cho việc xây dựng này của Alphabet được hỗ trợ bởi mảng kinh doanh quảng cáo có lợi nhuận cao. Điều này cho phép công ty hấp thụ chu kỳ đầu tư khổng lồ mà không phải chịu áp lực biên lợi nhuận tức thì như các công ty khác. Google Cloud hiện là một doanh nghiệp có tốc độ doanh thu 72 tỷ USD, với biên lợi nhuận hoạt động được cải thiện ổn định, báo hiệu cho các nhà đầu tư rằng các khoản chi tiêu vốn đang chuyển hóa thành một động cơ tăng trưởng bền vững và có lợi nhuận.

Đuổi theo Amazon và Microsoft trong mảng đám mây

Mặc dù có đà phát triển, Google vẫn đứng ở vị trí thứ ba cách biệt trong thị trường cơ sở hạ tầng và nền tảng như một dịch vụ (IaaS/PaaS). TheCUBE Research ước tính Google Cloud Platform (GCP) sẽ tạo ra khoảng 42 tỷ USD doanh thu IaaS/PaaS vào năm 2026. Mặc dù con số này thể hiện sự tăng trưởng đáng kể và tăng thị phần lên 11,5%, nhưng nó vẫn kém xa các công ty dẫn đầu. Amazon Web Services (AWS) được dự báo sẽ đạt doanh thu khoảng 160 tỷ USD vào năm 2026, trong khi Microsoft Azure được dự báo ở mức khoảng 120 tỷ USD.

Tăng trưởng của đối thủ vẫn mạnh mẽ, với các nhà phân tích dự báo tăng trưởng AWS có thể tăng tốc trở lại mức từ 28 đến 30%, tăng so với mức 24% trong quý 4. Azure của Microsoft báo cáo mức tăng trưởng 38% trong quý gần nhất. Luận điểm của KeyBanc là sự tích hợp toàn diện của Google — từ chip tùy chỉnh đến các mô hình AI — mang lại cho công ty lợi thế cạnh tranh giúp chiếm được phần lớn hơn trong thị trường đang mở rộng này, với dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu của Alphabet có thể tiếp cận mức 14 USD vào năm 2027.

Triển vọng chung của Phố Wall vẫn tích cực, với xếp hạng đồng thuận 'Mua mạnh' từ 31 nhà phân tích và mức giá mục tiêu trung bình là 385,97 USD. Tuy nhiên, không phải tất cả các công ty đều lạc quan như vậy; Morgan Stanley gần đây đã xếp Alphabet đứng thứ ba trong danh sách ưu tiên của mình, sau Meta và Amazon. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ khi công ty báo cáo kết quả quý đầu tiên vào ngày 29 tháng 4 để tìm kiếm bằng chứng cho thấy chi tiêu AI khổng lồ đang thúc đẩy tăng trưởng doanh thu đám mây như những người kỳ vọng như KeyBanc dự đoán.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.