Các điểm chính
Goldman Sachs tuyên bố đợt bán tháo cổ phiếu phần mềm gần đây là một phản ứng thái quá đối với các mối đe dọa từ AI, lập luận rằng những lo ngại về sự lỗi thời đối với các công ty có dữ liệu độc quyền là “quá mức” sau khi quỹ iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) lao dốc gần 20% trong năm nay.
"Sự sụt giảm mạnh về định giá của cổ phiếu dịch vụ thông tin không phản ánh hành vi thực tế của khách hàng, mà là một kịch bản gián đoạn tồi tệ nhất," các nhà phân tích của Goldman Sachs cho biết trong một báo cáo mới. Các công ty dịch vụ tập trung vào dữ liệu độc quyền và tuân thủ quy định vốn đã ăn sâu vào quy trình làm việc của khách hàng “vẫn khó có thể thay thế,” các nhà phân tích nói thêm.
Báo cáo nhấn mạnh công ty phân tích dữ liệu Verisk, vốn có cổ phiếu giảm hơn 20% vào năm 2026, và nhà cung cấp tin tức Thomson Reuters, đơn vị mà ngân hàng gọi là “bị bán tháo quá mức” sau khi giảm 33% trong năm nay. Ngược lại, Goldman đã hạ xếp hạng công ty tư vấn Gartner xuống Trung lập, dẫn chứng những lo ngại rằng “doanh nghiệp phải đối mặt với rủi ro AI cao hơn về mặt cấu trúc.”
Ghi chú gợi ý rằng các nhà đầu tư đang định giá sai các tên tuổi phần mềm bền vững, chỉ ra hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng của S&P Global nén xuống dưới 23 từ mức 30 vào tháng 1 mặc dù thu nhập ổn định. Báo cáo có thể thúc đẩy việc đánh giá lại lĩnh vực này, vốn đã bị vùi dập bởi những lo ngại về sự gián đoạn từ các mô hình AI tạo nảy như ChatGPT.
Báo cáo của Goldman vạch ra một ranh giới rõ ràng giữa hai loại công ty dịch vụ thông tin. Những công ty có bộ dữ liệu độc quyền, duy nhất và tích hợp sâu vào các ngành được quản lý được coi là có khả năng phòng thủ. Ngân hàng bày tỏ quan điểm lạc quan về các công ty xếp hạng tín dụng như Fair Isaac (FICO), Equifax và TransUnion, cùng với các nhà cung cấp dữ liệu tài chính Moody’s và MSCI.
Sự sụt giảm định giá ở những cái tên này rất rõ rệt. Hệ số P/E dự phóng của Equifax đã trượt xuống 20 từ mức 30 kể từ tháng 1, trong khi bội số của TransUnion giảm xuống 15 từ mức 20. Goldman lưu ý rằng sự nén này là không chính đáng, vì dự báo thu nhập cả năm cho Fair Isaac, MSCI và Moody’s thực tế hiện nay cao hơn so với cuối tháng 12.
Ở phía bên kia là các công ty dễ bị thay thế bởi AI hơn. Goldman cảnh báo rằng FactSet Research Systems và Clarivate, ngoài Gartner đã bị hạ xếp hạng, đang gặp rủi ro cao hơn vì AI ngày càng có thể tái tạo công việc tổng hợp nghiên cứu tổng quát.
Các nhà phân tích khác đồng ý rằng thị trường có thể đang bỏ qua những lợi ích của AI. Các nhà phân tích tại 22V Research lưu ý rằng các công ty như ServiceNow và IBM “đã bắt đầu định lượng các cải thiện biên lợi nhuận từ AI trong mùa thu nhập này,” gợi ý rằng các nhà đầu tư quá tập trung vào những mặt tiêu cực. Quan điểm này được lặp lại trong thư gửi nhà đầu tư gần đây từ Deep Sail Capital, trong đó tuyên bố rằng câu chuyện về AI xung quanh phần mềm thị trường dọc chuyên biệt là "phần lớn sai lầm" và AI sẽ tạo ra một luồng gió thuận cho ngành công nghiệp.
Báo cáo của Goldman tín hiệu rằng việc bán tháo bừa bãi cổ phiếu phần mềm có thể sắp kết thúc, với sự tập trung lớn hơn vào các yếu tố cơ bản của từng công ty. Đối với các nhà đầu tư, vòng báo cáo thu nhập tiếp theo sẽ rất quan trọng để xem liệu có thêm nhiều công ty có thể định lượng mức tăng năng suất do AI thúc đẩy hay không, như ServiceNow và IBM đã bắt đầu thực hiện.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
