Các điểm chính:
Một nhà giao dịch ẩn danh đã đặt một vụ cược giảm giá đáng kể vào SPDR Gold Trust (GLD) vào ngày 29 tháng 4, báo hiệu kỳ vọng về việc giá sẽ giảm trước quyết định lãi suất then chốt của Cục Dự trữ Liên bang. Vàng được giao dịch quanh mức 4.680 USD/ounce sau khi chạm mức cao kỷ lục khoảng 5.600 USD vào tháng 1.
Cấu trúc quyền chọn hai mũi nhọn bao gồm việc bán quyền chọn mua ở phía tăng đồng thời mua quyền chọn bán để bảo vệ phía giảm, một chiến lược được thiết kế để kiếm lợi nhuận từ sự sụt giảm hoặc trì trệ của giá ETF. Dữ liệu quyền chọn trên GLD cho thấy tỷ lệ khối lượng put-call đã chuyển từ mức giảm giá 1,35 vào ngày 26 tháng 3 sang mức trung lập hơn là 0,87 vào ngày 21 tháng 4, theo dữ liệu từ nguồn [4].
Vụ cược giảm giá diễn ra khi các ngân hàng trung ương đang tạo nền tảng vững chắc cho giá vàng, sau khi đã mua một lượng vàng kỷ lục vào năm 2022 và nắm giữ khoảng 38.666 tấn, tương đương 17% tổng lượng vàng từng được khai thác. JPMorgan ước tính rằng 43% trong số 73 ngân hàng trung ương lớn có kế hoạch tăng dự trữ vàng của họ trong năm tới, trích dẫn dữ liệu trong nguồn [3].
Giao dịch này đặt nhà đầu tư vào vị thế chuẩn bị cho một đợt sụt giảm tiềm năng của vàng, tài sản thường phản ứng với những thay đổi trong chính sách tiền tệ. Thị trường hiện đang theo dõi chặt chẽ thông báo sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang, thông báo này có thể xác nhận quan điểm giảm giá này hoặc buộc phải đóng vị thế nhanh chóng nếu các nhà hoạch định chính sách đưa ra tín hiệu cắt giảm lãi suất thêm.
Mặc dù SPDR Gold Trust là quỹ ETF vàng lớn nhất và có tính thanh toán cao nhất với tài sản trị giá 157,5 tỷ USD, nhưng tỷ lệ chi phí 0,40% của nó đã khiến nó tụt hậu so với các đối thủ rẻ hơn. Trong 5 năm qua, GLD đã mang lại lợi nhuận 152% trong khi giá vàng giao ngay tăng 163%.
Ngược lại, iShares Gold Trust (IAU) và GraniteShares Gold Trust (BAR) đã mang lại lợi nhuận 154% trong cùng kỳ. Tỷ lệ chi phí thấp hơn của họ, lần lượt là 0,25% và 0,17%, khiến chúng trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư bán lẻ dài hạn. Tuy nhiên, tính thanh khoản cao và thị trường quyền chọn sâu của GLD tiếp tục khiến nó trở thành phương tiện ưa thích của các nhà giao dịch tổ chức và các nhà quản lý năng động thực hiện các giao dịch quy mô lớn như giao dịch được thấy vào thứ Tư.
Tâm lý giảm giá trên thị trường quyền chọn cũng phù hợp với hiệu suất kém gần đây của vàng so với bạc. Trong tháng này, bạc đã tăng 15,47% so với mức tăng 6% của vàng, theo dữ liệu từ nguồn [4]. Biểu đồ tỷ lệ vàng-bạc đã hình thành mô hình giảm giá cho thấy khả năng bạc sẽ tiếp tục vượt trội.
Hoạt động quyền chọn xác nhận sự phân kỳ này. Tỷ lệ put-call của iShares Silver Trust (SLV) đã chuyển sang xu hướng tăng mạnh, trong khi vị thế của GLD vẫn ở mức cân bằng. Mặc dù việc mua của ngân hàng trung ương cung cấp mức hỗ trợ cấu trúc cho vàng, các chỉ báo động lượng ngắn hạn và dòng tiền quyền chọn hiện đang ưu tiên bạc.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
