Cuộc chiến Trung Đông đã đẩy áp lực chuỗi cung ứng toàn cầu lên mức cao nhất trong ba năm, đe dọa gây ra cú sốc lạm phát đình trệ cho nền kinh tế thế giới.
Chỉ số biến động chuỗi cung ứng toàn cầu GEP, một thước đo chính về căng thẳng hậu cần toàn cầu, đã tăng vọt lên 0,57 vào tháng 3 từ mức chỉ 0,09 vào tháng 2, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2023, khi sự gián đoạn hàng hải và giá năng lượng tăng vọt lan rộng khắp nền kinh tế toàn cầu. Con số này, dựa trên cuộc khảo sát 27.000 doanh nghiệp, cho thấy năng lực chuỗi cung ứng đang bị kéo căng đến mức đáng kể nhất trong ba năm.
Mukund Acharya, phó chủ tịch tư vấn tại GEP, cho biết: “Cuộc chiến đang đẩy chi phí lên cao, kích hoạt việc tích trữ và tạo ra tình trạng thiếu hụt trong các chuỗi cung ứng, nhưng nó vẫn chưa leo thang thành một cú sốc diện rộng làm chậm đáng kể tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Các công ty cần đảm bảo nguồn cung ở những nơi quan trọng nhất đồng thời tránh việc tích trữ tràn lan có thể dẫn đến chi phí cao hơn”.
Tác động của cuộc xung đột là ngay lập tức, đưa giá dầu trở lại mức trên 100 USD/thùng và đẩy chi phí vận tải toàn cầu lên mức đỉnh trong bốn năm. Áp lực chuỗi cung ứng được cảm nhận trên toàn cầu, với chỉ số của Châu Á tăng vọt lên 1,16, Bắc Mỹ tăng lên 0,42 từ -0,26 và Châu Âu tăng lên 0,64.
Sự leo thang này thử thách khả năng phục hồi của nền kinh tế toàn cầu vốn đang ở lộ trình thuận lợi đáng ngạc nhiên, buộc các ngân hàng trung ương vào thế lưỡng nan khi phải lựa chọn giữa việc chống lại lạm phát mới trỗi dậy và hỗ trợ tăng trưởng. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã cảnh báo về khả năng xảy ra suy thoái trong một kịch bản bất lợi với giá dầu đạt đỉnh 120 USD/thùng.
Các tổ chức toàn cầu lên tiếng báo động
Trong một tuyên bố chung vào ngày 13 tháng 4, lãnh đạo của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Thế giới mô tả tác động của cuộc chiến là "khổng lồ, toàn cầu và cực kỳ không đối xứng". Họ cảnh báo rằng ngay cả khi hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz quan trọng trở lại bình thường, sẽ mất thời gian để nguồn cung hàng hóa toàn cầu phục hồi, với cơ sở hạ tầng bị hư hại có nghĩa là giá nhiên liệu và phân bón có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài.
Sự gián đoạn đã ngăn chặn khoảng một phần năm sản lượng dầu toàn cầu và gần 20% thương mại khí thiên nhiên hóa lỏng của thế giới. Giám đốc Fatih Birol cho biết IEA đang đánh giá liệu có cần giải phóng thêm kho dự trữ dầu chiến lược hay không và sẵn sàng hành động ngay lập tức nếu cần thiết.
Nỗi lo lạm phát đình trệ trỗi dậy
Sự tăng vọt của giá năng lượng đại diện cho một cú sốc lạm phát đình trệ điển hình, nơi sản lượng kinh tế sụt giảm đi kèm với lạm phát cao. OECD dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu ở mức 2,9% vào năm 2026, gần như không thay đổi so với các dự báo trước chiến tranh, nhưng kịch bản cơ sở này giả định giá năng lượng bắt đầu giảm từ giữa năm.
Các kịch bản bi quan hơn vẽ nên một bức tranh xám xịt. Nếu cuộc xung đột tiếp diễn trong sáu tháng, giá dầu có thể vượt quá 200 USD/thùng khi các kho dự trữ thương mại và chiến lược bị cạn kiệt. Kịch bản bi quan nhất của ECB, với giá dầu ở mức 140 USD, dẫn đến một cuộc suy thoái sâu và lạm phát đạt hơn 6% trong khu vực đồng euro.
Môi trường này hạn chế nghiêm trọng các nhà hoạch định chính sách. Các ngân hàng trung ương đối mặt với thế lưỡng nan kinh điển: tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát có nguy cơ làm chậm tăng trưởng hơn nữa, trong khi cắt giảm lãi suất để khuyến khích chi tiêu có nguy cơ thổi bùng giá cả vào sai thời điểm.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
