Đà tháo chạy trái phiếu toàn cầu sâu sắc hơn khi lợi suất kỳ hạn 30 năm của Mỹ vượt 5%

Đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu toàn cầu đã gia tăng sau khi căng thẳng với Iran khiến giá dầu tăng vọt, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc 30 năm của Mỹ vượt quá 5% lần đầu tiên kể từ năm 2007 và khiến các nhà giao dịch bắt đầu định giá một chu kỳ tăng lãi suất mới của Cục Dự trữ Liên bang.

"Chúng ta đang thấy một thế giới thực sự đang phải vật lộn với một đợt lạm phát khác," Karen Manna, chiến lược gia thu nhập cố định tại Federated Hermes, cho biết, phản ánh sự đồng thuận của thị trường đã thay đổi đáng kể trong những tuần gần đây.

Lợi suất kỳ hạn 30 năm đã tăng hơn 10 điểm cơ bản lên 5,12%, trong khi trái phiếu kỳ hạn 10 năm chuẩn đạt mức 4,58%. Những động thái này diễn ra khi giá bán buôn được cho là đã tăng 6% trong tháng 4, mức nhanh nhất kể từ tháng 1 năm 2023, làm đảo ngược kỳ vọng từ hai đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2026 sang 36% khả năng sẽ có một đợt tăng lãi suất vào tháng 12, theo dữ liệu từ CME Group.

Việc định giá lại dữ dội trên thị trường trái phiếu là một thách thức lớn đối với Chủ tịch Fed sắp tới Kevin Warsh và các bộ trưởng tài chính G7, khi chi phí vay cao hơn kéo dài đe dọa kìm hãm tăng trưởng kinh tế và gây thêm áp lực cho chính phủ Mỹ đang đối mặt với thâm hụt phình to.

Phí rủi ro chiến tranh tái định hình triển vọng lãi suất

Động lực cốt lõi của đợt tháo chạy trái phiếu là việc phong tỏa eo biển Hormuz, một kênh đào quan trọng đối với vận chuyển dầu mỏ toàn cầu. Nguy cơ xảy ra xung đột rộng hơn với Iran đã đưa một mức phí rủi ro dai dẳng vào giá năng lượng, làm dấy lên lo ngại rằng lạm phát sẽ khó khăn hơn dự kiến. "Trừ khi eo biển mở cửa trở lại, toàn bộ biên độ lãi suất đã dịch chuyển lên cao hơn," Priya Misra, giám đốc danh mục đầu tư tại JPMorgan Asset Management, lưu ý.

Điều này đã dẫn đến một sự đảo ngược đáng kể trong kỳ vọng lãi suất. Vào cuối tháng 2, các thị trường đã định giá hai đợt cắt giảm lãi suất cho năm 2026. Hiện nay, các nhà giao dịch coi việc tăng lãi suất vào tháng 3 năm sau là một sự kiện có xác suất cao. Bộ Tài chính Mỹ đã phải đưa ra mức lợi suất 5,05% cho 25 tỷ đô la trái phiếu 30 năm—mức cao nhất kể từ năm 2007—để thu hút nhu cầu yếu ớt, một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư đang yêu cầu bồi thường cao hơn cho việc nắm giữ nợ chính phủ dài hạn.

Câu chuyện lạm phát chiếm ưu thế

Với Chỉ số Giá Sản xuất ở mức 6% và Chỉ số Giá Tiêu dùng ở mức 3,8% và đang tăng lên, trọng tâm của thị trường hiện đang đổ dồn vào lạm phát. "Câu chuyện lạm phát đang chiếm lĩnh," Kevin Flanagan, giám đốc chiến lược đầu tư tại WisdomTree cho biết. Ông dự đoán báo cáo CPI tiếp theo có thể cho thấy tỷ lệ hàng năm là 4%, mức chưa từng thấy kể từ năm 2023.

Sự lo lắng có thể thấy rõ trong vị thế thị trường, với một cuộc khảo sát gần đây của JPMorgan cho thấy các vị thế bán ròng trái phiếu Kho bạc ở mức cao nhất trong 13 tuần. Mối lo ngại là lãi suất ngắn hạn cao hơn, do chính phủ ngày càng phụ thuộc vào việc phát hành tín phiếu để bù đắp thâm hụt, có thể đi ngược lại nỗ lực kiểm soát áp lực giá cả của Fed. "Lãi suất dài hạn hiện đang nắm quyền kiểm soát chính sách tiền tệ," Peter Boockvar, giám đốc đầu tư của One Point BFG Wealth Partners viết.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.