Số phận của đồng đô la Mỹ giờ đây gắn liền với các dòng tiêu đề về Trung Đông hơn là các bảng tính kinh tế, một sự thay đổi khiến các nhà giao dịch phải đoán mò về bước đi lớn tiếp theo của đồng tiền này.
Đồng đô la Mỹ đang bị kẹt trong một cuộc kéo co giữa địa chính trị và kinh tế, với những căng thẳng ở Iran hiện là động lực lớn hơn cho giá trị của nó so với dữ liệu cơ bản, khiến độ biến động tiền tệ sụt giảm gần 20% kể từ cuối tháng 3. Sau khi tăng 2,41% vào tháng 3, mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 7 năm 2025, chỉ số đồng đô la (DXY) đã giảm 1,34% trong tháng 4 khi cú sốc ban đầu của cuộc xung đột lắng dịu.
"Sự không chắc chắn đã đè nặng lên độ biến động FX, vốn đang giảm," Kit Juckes, một chiến lược gia ngoại hối kỳ cựu tại Société Générale, đã viết trong một ghi chú. Ông quan sát thấy thị trường dường như bị "tê liệt bởi các khả năng nhị phân" liên quan đến kết cục của cuộc chiến, làm lu mờ các tín hiệu kinh tế truyền thống.
Động thái này có thể thấy rõ qua các thước đo biến động thị trường. Chỉ số Biến động FX của Deutsche Bank, một thước đo các dao động tiền tệ dự kiến, đã giảm xuống 6,66 sau khi đạt đỉnh 8,27 vào ngày 27 tháng 3. Sự sụt giảm mạnh này phản ánh một thị trường đang nín thở, nơi ngay cả những đợt công bố dữ liệu kinh tế quan trọng ở Úc, Nhật Bản và Châu Âu trong tuần này cũng không tạo ra được tác động lâu dài.
Sự tập trung cao độ vào địa chính trị này khó có thể kéo dài, theo các chiến lược gia tại Goldman Sachs. Họ lập luận rằng sự sụt giảm của đồng đô la đang diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán Hoa Kỳ kiên cường và ít phụ thuộc hơn vào nhập khẩu năng lượng, điều có thể hỗ trợ đồng tiền này một khi phần bù địa chính trị mờ nhạt hoàn toàn. Cho đến lúc đó, hướng đi của đồng đô la vẫn là con tin của các diễn biến địa chính trị.
Một thị trường tê liệt bởi các kết quả nhị phân
Sự tê liệt mà Juckes mô tả có nghĩa là các nhà giao dịch phần lớn đang phớt lờ các dữ liệu cơ bản thường thúc đẩy định giá tiền tệ. Các chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI) từ một số nền kinh tế lớn trong tuần này đã gặp phải phản ứng mờ nhạt, khi các nhà đầu tư vẫn tập trung vào các cập nhật từ Trung Đông. Juckes lưu ý một cách mỉa mai rằng múi giờ có thể là một yếu tố, với các bài đăng trên mạng xã hội của tổng thống xảy ra sau khi thị trường châu Âu đóng cửa, làm tách rời thêm các chuyển động tiền tệ khỏi một chu kỳ tin tức đơn lẻ.
Các dòng chảy tài sản chéo thay đổi
Sự tập trung vào đồng đô la đã không ngăn cản sự chuyển động ở các cặp tiền tệ và loại tài sản khác. Đồng yên Nhật tăng giá, đẩy cặp USD/JPY xuống dưới mức quan trọng 160 khi các nhà đầu tư theo dõi cuộc họp sắp tới của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, nơi ngân hàng trung ương dự kiến sẽ giữ lãi suất ở mức 0,75%. Ở những nơi khác, đồng đô la Úc đã cho thấy sức mạnh tương đối nhờ kỳ vọng vào dữ liệu lạm phát mạnh mẽ. Ngược lại, đồng rupee Ấn Độ suy yếu, với tỷ giá USD/INR vượt lên trên 94. Là một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, vàng cũng là đối tượng hưởng lợi chính từ sự không chắc chắn, với giá giữ vững gần 4,707 USD/ounce, theo dữ liệu từ Priority Gold.
Triển vọng dài hạn của đồng đô la
Một khi cái nhìn của thị trường chuyển từ địa chính trị sang các yếu tố thông thường hơn, quỹ đạo của đồng đô la có khả năng sẽ được quyết định bởi các yếu tố truyền thống. Các chiến lược gia của Goldman Sachs chỉ ra rằng sức mạnh liên tục của lợi nhuận doanh nghiệp Hoa Kỳ và vị thế của quốc gia này như một nhà sản xuất dầu lớn là những hỗ trợ cơ bản. Sự chú ý cũng sẽ quay trở lại chính sách của ngân hàng trung ương, với cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang đang đến gần. Thêm một lớp không chắc chắn nữa là những suy đoán xung quanh ban lãnh đạo tại Fed, bao gồm khả năng Kevin Warsh được bổ nhiệm làm chủ tịch, điều có thể báo hiệu một sự thay đổi đáng kể trong định hướng chính sách tiền tệ tương lai.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
