Key Takeaways:
Phó Giám đốc điều hành của công ty bảo hiểm Ý Assicurazioni Generali cho biết các công ty bảo hiểm châu Âu phần lớn được che chắn khỏi những lo ngại của thị trường tín dụng tư nhân đang thúc đẩy sự giám sát ở Hoa Kỳ, viện dẫn khung pháp lý chặt chẽ hơn của châu lục này.
Giulio Terzariol, Phó Giám đốc điều hành tại Generali, cho biết trong một cuộc phỏng vấn: “Tôi sẽ không đặt mức cảnh báo cao nhất về vấn đề này so với những gì chúng ta đã thấy trong các cuộc khủng hoảng tài chính khác”.
Mức phơi nhiễm nợ tư nhân của Generali lên tới khoảng 20 tỷ Euro (23,5 tỷ USD), tương đương 5,5% tài khoản chung của công ty, theo dữ liệu được trích dẫn bởi nhà phân tích Gian Luca Ferrari của Mediobanca. Quy mô trung bình của các khoản vay được cố ý giữ ở mức nhỏ khoảng 4 triệu Euro.
Các bình luận này được đưa ra khi các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đang kiểm tra sách lược của các nhà quản lý tài sản mua lại các công ty bảo hiểm nhân thọ để chuyển phí bảo hiểm của người mua bảo hiểm vào các khoản vay tư nhân rủi ro cao hơn, một mô hình được Apollo Global Management tiên phong với chi nhánh Athene.
Terzariol lưu ý rằng các bên tham gia thị trường Châu Âu được đệm về mặt cấu trúc bởi các khung vốn nghiêm ngặt như Solvency II, vốn buộc họ phải nắm giữ nhiều tiền mặt hơn đối với các khoản nợ phải trả của mình. Ông đối chiếu điều này với thị trường Hoa Kỳ, nơi mà ông mô tả là có xu hướng "luôn chấp nhận rủi ro nhiều hơn một chút hoặc dễ gặp rủi ro hơn".
Lo ngại tại Hoa Kỳ đã tăng lên sau khi các công ty như First Brands và Tricolor Holdings phá sản, vốn được tài trợ bởi các quỹ tín dụng tư nhân. Ngược lại, Terzariol cho biết kinh nghiệm vỡ nợ tín dụng tư nhân hiện tại của Generali đang diễn ra tốt hơn mong đợi.
Ferrari của Mediobanca lưu ý rằng cấu trúc danh mục đầu tư của Generali là "rất phòng thủ" với các công cụ mang lại triển vọng thu hồi mạnh mẽ. Terzariol nói thêm rằng các khoản vay được thực hiện cho các công ty quy mô từ vừa đến lớn, vốn có tỷ lệ vỡ nợ thấp hơn trong lịch sử. Ông nói: “Rất nhiều thứ phải đi sai hướng thì chúng tôi mới gặp vấn đề về nợ tư nhân”.
Sự khác biệt trong môi trường pháp lý này có thể khiến các nhà đầu tư coi các công ty bảo hiểm châu Âu như Generali là nơi trú ẩn an toàn hơn so với các công ty cùng ngành ở Mỹ có mức phơi nhiễm tín dụng tư nhân đáng kể. Những người tham gia thị trường sẽ theo dõi bất kỳ sự lây lan tiềm ẩn nào từ Mỹ và cách các nhà quản lý châu Âu có thể điều chỉnh khung pháp lý của chính họ để ứng phó.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
