Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller cảnh báo rằng một cuộc chiến kéo dài có thể buộc ngân hàng trung ương phải giữ lãi suất ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn, thách thức kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng chính sách sắp tới.
Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller cảnh báo rằng một cuộc chiến kéo dài ở Trung Đông có thể tạo ra một cú sốc lạm phát đình trệ, có khả năng đẩy lạm phát PCE tiêu đề tháng 3 lên 3,5% và buộc ngân hàng trung ương phải giữ lãi suất ổn định. Những bình luận này tạo ra một sự phức tạp đáng kể cho lộ trình chính sách của Fed vào năm 2026.
"Nếu chiến tranh dẫn đến lạm phát cao và thị trường lao động yếu kém, có thể cần phải duy trì lãi suất ổn định," Waller cho biết trong một bài phát biểu. Ông nói thêm rằng cuộc xung đột càng kéo dài chưa được giải quyết, "rủi ro đối với lạm phát và việc làm càng lớn."
Giọng điệu thận trọng của Waller cũng được Chủ tịch Fed New York John Williams nhắc lại, người đã phát biểu riêng rằng "những diễn biến ở Trung Đông đang thúc đẩy sự gia tăng đáng kể giá năng lượng, điều vốn đã đẩy lạm phát tổng thể lên cao." Williams dự báo rằng lạm phát có thể sẽ tăng lên mức từ 2,75% đến 3% trong năm nay, với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên trong khoảng từ 4,25% đến 4,5%.
Những nhận xét từ hai quan chức Fed có ảnh hưởng đã thách thức kịch bản của thị trường về việc cắt giảm lãi suất sắp tới và làm nổi bật vị thế khó khăn của ngân hàng trung ương. Một kịch bản với lạm phát tăng và tăng trưởng suy yếu làm phức tạp thêm nhiệm vụ kép của Fed, có khả năng làm tăng biến động thị trường khi các nhà giao dịch đánh giá lại triển vọng chính sách trước cuộc họp FOMC tiếp theo vào ngày 28-29 tháng 4. Lãi suất quỹ liên bang hiện đứng ở mức mục tiêu từ 3,50% đến 3,75%.
Waller nhấn mạnh rủi ro của tác động lạm phát dai dẳng từ khả năng tăng vọt của giá năng lượng. "Sự gia tăng đột biến của giá năng lượng có thể có hiệu ứng lạm phát lâu dài," ông lưu ý, bày tỏ lo ngại rằng "thị trường dường như đang đánh giá thấp rủi ro của một cuộc xung đột kéo dài." Quan điểm này phù hợp với quan sát của Williams rằng chi phí nhiên liệu cao hơn đã và đang chuyển sang các sản phẩm tiêu dùng như vé máy bay và thực phẩm.
Ngoài lạm phát, Waller chỉ ra các dấu hiệu căng thẳng ngày càng tăng trên thị trường lao động Hoa Kỳ, điều này làm cho phân tích của Fed trở nên phức tạp hơn. Ông gợi ý rằng điểm hòa vốn cho tăng trưởng việc làm hiện có thể "gần bằng không", nghĩa là ngay cả một giai đoạn số liệu bảng lương âm cũng không nhất thiết báo hiệu một cuộc suy thoái. "Động lực thay đổi của thị trường lao động làm cho phân tích hiện tại trở nên thách thức hơn," Waller tuyên bố.
Rủi ro lạm phát đình trệ mới nổi này tạo ra một sự đánh đổi khó khăn cho ngân hàng trung ương. Thông thường, lạm phát cao sẽ đòi hỏi chính sách thắt chặt hơn, trong khi thị trường lao động yếu sẽ là lý do để nới lỏng. Nếu cả hai xảy ra đồng thời, con đường có khả năng nhất, như Waller gợi ý, là một sự tạm dừng kéo dài, giữ lãi suất trong vùng hạn chế. Kịch bản này có thể dẫn đến một đồng đô la Mỹ mạnh hơn và gây thêm áp lực lên cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
