Cục Dự trữ Liên bang đang đẩy nhanh việc rút khỏi chương trình bơm thanh khoản của năm ngoái, cắt giảm lượng mua trái phiếu hàng tháng gần 40% xuống còn 25 tỷ USD trong một động thái gây bất ngờ cho Phố Wall và báo hiệu một sự thay đổi diều hâu trong quản lý bảng cân đối kế toán.
"Xét đến việc Fed đã liên tục nhấn mạnh rằng việc này sẽ diễn ra dần dần, đây chắc chắn là tốc độ nhanh hơn những gì thị trường mong đợi," Gennadiy Goldberg, Trưởng chiến lược lãi suất Hoa Kỳ tại TD Securities cho biết. "Họ rõ ràng nghĩ rằng thị trường đã vượt qua giai đoạn căng thẳng nhất."
Fed New York thông báo sẽ mua khoảng 25 tỷ USD tín phiếu Kho bạc cho Chương trình Quản lý Dự trữ (RMP) thông qua chu kỳ hàng tháng kết thúc vào ngày 13 tháng 5, cùng với khoảng 15,5 tỷ USD mua tái đầu tư. Tốc độ mới là một sự sụt giảm đáng kể so với mức mua khoảng 40 tỷ USD hàng tháng bắt đầu vào tháng 12, một chương trình đã bổ sung khoảng 217 tỷ USD vào bảng cân đối kế toán của Fed và ổn định thị trường vốn.
Việc cắt giảm nhanh hơn dự kiến này hoạt động như một hình thức thắt chặt tiền tệ, có khả năng làm tăng biến động và chi phí vay trong các thị trường vốn ngắn hạn quan trọng. Quyết định được đưa ra ngay cả khi thị trường đang hấp thụ những biến động thanh khoản từ mùa thuế của Hoa Kỳ, cho thấy Fed tin tưởng hơn vào khả năng phục hồi của hệ thống ngân hàng và đang ưu tiên việc quay trở lại bảng cân đối kế toán nhỏ hơn nhanh hơn.
Kế hoạch RMP ban đầu được triển khai như một phản ứng đối với sự gia tăng đột ngột của chi phí vay ngắn hạn, với việc Fed tạm dừng quá trình thắt chặt định lượng (QT) vào tháng 12 năm 2025 để thay thế bằng việc bơm thanh khoản bằng cách mua tín phiếu Kho bạc ngắn hạn. Chủ tịch Fed Jerome Powell trước đó đã mô tả các đợt mua lớn ban đầu là một nỗ lực "tăng cường từ đầu" để đảm bảo dự trữ dồi dào trong mùa thuế tháng Tư đầy biến động.
Các chiến lược gia thị trường đã dự đoán rộng rãi một cách tiếp cận thận trọng và dần dần hơn trong việc cắt giảm chương trình. Roberto Perli, một quan chức chủ chốt tại Fed New York, gần đây đã viết trên blog rằng việc cắt giảm có thể sẽ "tương đối dần dần" trong giai đoạn chuyển tiếp từ tháng Tư sang tháng Năm. Tuy nhiên, thông báo thực tế là một đợt cắt giảm mạnh hơn nhiều so với những gì bình luận của ông ngụ ý.
Bối cảnh cho quyết định này là sự sụt giảm đáng kể dự trữ ngân hàng do các khoản thanh toán thuế của Hoa Kỳ chảy vào Tài khoản Tổng quát của Kho bạc (TGA). Sự sụt giảm này được dự đoán sẽ gây ra biến động thị trường, và phân tích của Perli lưu ý rằng điểm thấp nhất của số dư dự trữ có thể sẽ rơi vào cuối tháng Tư. Mặc dù vậy, hành động của Fed cho thấy họ tin rằng hệ thống có đủ vùng đệm để chống lại áp lực. Dự báo của Perli dự đoán mức dự trữ sẽ ổn định ở mức khoảng 3 nghìn tỷ USD từ cuối tháng Tư đến tháng Chín, tương đương với mức cuối năm 2025.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
