Các nhà đầu tư đặt cược vào việc tăng lãi suất để chống lại cú sốc giá dầu gần đây có thể sẽ thất vọng khi các ngân hàng trung ương phát đi tín hiệu về một cách tiếp cận thận trọng hơn.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell đã ra tín hiệu rằng ngân hàng trung ương sẽ không tăng lãi suất ngay lập tức để ứng phó với mức tăng 45% của giá dầu, lập luận rằng việc thắt chặt chính sách lúc này có thể gây hại không cần thiết cho nền kinh tế.
"Vào thời điểm các tác động của việc thắt chặt chính sách tiền tệ có hiệu lực, cú sốc giá dầu có thể đã qua lâu rồi, và bạn đang gây áp lực lên nền kinh tế vào thời điểm không thích hợp," ông Powell phát biểu hôm thứ Hai trong một lần xuất hiện tại Đại học Harvard.
Fed đã giữ lãi suất chính sách trong phạm vi từ 3,5% đến 3,75% khi theo dõi các tác động kinh tế từ căng thẳng địa chính trị. Những nhận xét của ông Powell đã khiến các nhà giao dịch cắt giảm mạnh các khoản đặt cược vào việc tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong năm nay, một sự đảo ngược so với những kỳ vọng vào cuối tuần trước.
Vấn đề cốt lõi là liệu cú sốc dầu mỏ có chuyển thành lạm phát trên diện rộng và kéo dài hay không. Fed đang đặt cược rằng điều đó sẽ không xảy ra, chọn cách "bỏ qua" cú sốc nguồn cung vào lúc này thay vì mạo hiểm lặp lại những sai lầm trong quá khứ là thắt chặt chính sách khi nền kinh tế đang suy yếu.
Các nhà ngân hàng trung ương luôn sống trong nỗi sợ hãi về sai lầm gần nhất của họ. Sau khi bị chỉ trích vì chờ đợi quá lâu để tăng lãi suất trong thời kỳ bùng nổ sau đại dịch, Cục Dự trữ Liên bang hiện quyết tâm không phản ứng quá mức trước một cú sốc từ phía nguồn cung. Những bình luận của ông Powell nhấn mạnh niềm tin rằng kỳ vọng lạm phát được "neo giữ tốt", mang lại cho ngân hàng không gian để chờ đợi và xem các tác động kinh tế của đợt tăng giá dầu gần đây diễn ra như thế nào.
Tăng lãi suất để chống lạm phát từ một cú sốc nguồn cung là một đề xuất rủi ro. Chính sách tiền tệ là một công cụ để quản lý nhu cầu, không phải để sửa chữa chuỗi cung ứng hoặc các xung đột địa chính trị. Thắt chặt chính sách có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế ngay khi cú sốc giá ban đầu đang dần mờ nhạt, dẫn đến một kết quả tồi tệ hơn cả một giai đoạn lạm phát cao tạm thời.
Đối với các nhà đầu tư, lập trường chính sách này có những tác động đáng kể. Nếu thị trường đã định giá không chính xác phản ứng diều hâu của Fed, các tài sản nhạy cảm với lãi suất có thể đang bị định giá thấp. Điều này bao gồm trái phiếu chính phủ, cổ phiếu tăng trưởng và các cổ phiếu chuyên biệt như quỹ tín thác đầu tư bất động sản thế chấp (mREITs).
Các công ty như AGNC Investment Corp. (AGNC), chuyên đầu tư vào chứng khoán có bảo đảm bằng thế chấp của các cơ quan chính phủ, cực kỳ nhạy cảm với sự biến động của lãi suất. Mô hình kinh doanh của họ dựa trên việc vay với lãi suất ngắn hạn để mua các tài sản dài hạn có lợi suất cao hơn. Việc tăng lãi suất bất ngờ có thể nén biên lãi ròng của họ và gây ra sự sụt giảm giá trị sổ sách. Ngược lại, một môi trường lãi suất ổn định đến ôn hòa, như ông Powell đã phát đi tín hiệu, sẽ làm giảm chi phí phòng ngừa rủi ro và sự không chắc chắn, có khả năng thúc đẩy lợi nhuận cho các cổ đông. Báo cáo thu nhập sắp tới từ AGNC vào ngày 20 tháng 4 năm 2026 sẽ được theo dõi chặt chẽ để biết quan điểm của ban quản lý về cách bối cảnh lãi suất hiện tại đang ảnh hưởng đến định vị danh mục đầu tư của mình.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
