(P1) Ứng cử viên Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã tuyên bố trong phiên điều trần xác nhận đầu tiên tại Thượng viện vào ngày 20 tháng 4 năm 2026 rằng mặc dù chính sách tiền tệ phải độc lập, ngân hàng trung ương nên hoạt động trong một phạm vi hẹp hơn, một quan điểm có thể báo hiệu sự chuyển dịch đáng kể khỏi các chính sách nới lỏng của những người tiền nhiệm.
(P2) "Uy tín của Cục Dự trữ Liên bang là tài sản lớn nhất của nó, và điều đó có được nhờ có một sứ mệnh rõ ràng và đi đúng làn đường của mình," Warsh phát biểu trong phiên điều trần. "Nhiệm vụ của Fed không phải là giải quyết tất cả các tệ nạn kinh tế hay xã hội."
(P3) Các nhận định này đưa ra khi bảng cân đối kế toán của Fed vẫn ở mức cao trên 7 nghìn tỷ đô la và lãi suất quỹ liên bang chuẩn ở mức 4,50%. Các bình luận của Warsh về "làn đường" của Fed đang được một số người giải thích là lời chỉ trích đối với các chương trình nới lỏng định lượng vốn đã là một phần cố định của chính sách tiền tệ trong hơn một thập kỷ. Lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm đã tăng 8 điểm cơ bản lên 3,85% trong phiên điều trần, trong khi S&P 500 giảm 0,6%.
(P4) Điều đang bị đe dọa là niềm tin lâu nay của thị trường vào một "quyền chọn bán của Fed" (Fed put), ý tưởng cho rằng ngân hàng trung ương sẽ luôn can thiệp để hỗ trợ giá tài sản trong thời kỳ suy thoái. Việc rời xa sự đảm bảo ngầm định này có thể mang lại rủi ro và biến động đáng kể cho các thị trường đã vốn quen với một mạng lưới an toàn có thể dự đoán được. Cuộc họp FOMC tiếp theo được lên lịch vào ngày 15 tháng 5, và mọi con mắt sẽ đổ dồn vào bất kỳ thay đổi nào trong ngôn ngữ của tuyên bố.
Việc đề cử Warsh diễn ra vào thời điểm then chốt đối với nền kinh tế Hoa Kỳ, khi lạm phát đã hạ nhiệt từ mức cao nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Sự nhấn mạnh của ông vào một vai trò hạn chế hơn đối với Fed tương phản với quan điểm mở rộng về thẩm quyền của ngân hàng trung ương dưới thời các chủ tịch trước đây, bao gồm cả việc giải quyết biến đổi khí hậu và bất bình đẳng xã hội.
Một Fed cứng rắn hơn hoặc ít can thiệp hơn có thể có ý nghĩa sâu sắc đối với định giá tài sản. Trong nhiều năm, lãi suất thấp và nới lỏng định lượng đã thúc đẩy giá cổ phiếu và trái phiếu. Sự đảo ngược của xu hướng này có thể dẫn đến việc định giá lại rủi ro và tháo chạy sang các tài sản an toàn. Lần cuối cùng một chủ tịch Fed phát tín hiệu về cách tiếp cận "trở lại cơ bản" tương tự là vào đầu những năm 1980 dưới thời Paul Volcker, dẫn đến một thời kỳ lãi suất cao để chống lạm phát, nhưng cũng đi kèm với một cuộc suy thoái sâu sắc.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
