Biên bản cuộc họp mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy các nhà hoạch định chính sách hiện có khả năng tăng lãi suất tương đương với khả năng cắt giảm, một sự thay đổi đáng kể trong lập trường do bất ổn địa chính trị và lạm phát dai dẳng.
Biên bản tháng 3 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang tiết lộ một ngân hàng trung ương đang phải vật lộn với các rủi ro hai chiều, với các quan chức coi một đợt tăng lãi suất trong tương lai có khả năng xảy ra như một đợt cắt giảm lần đầu tiên sau hơn một năm. Sự xoay trục này khỏi định hướng nới lỏng phản ánh lo ngại ngày càng tăng rằng chiến tranh ở Iran và lạm phát cao dai dẳng có thể buộc ngân hàng trung ương phải thắt chặt chính sách hơn nữa, ngay cả khi các rủi ro đối với thị trường lao động xuất hiện.
"Tôi có thể thấy trước các kịch bản mà chúng ta sẽ cần giảm lãi suất ... nếu thị trường lao động suy yếu đáng kể", Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland Beth Hammack cho biết trong một cuộc phỏng vấn gần đây với The Associated Press. "Hoặc tôi có thể thấy nơi chúng ta có thể cần tăng lãi suất nếu lạm phát vẫn duy trì ở mức cao hơn mục tiêu của chúng ta."
Fed đã giữ lãi suất chuẩn trong phạm vi 3,50% đến 3,75% kể từ cuối năm ngoái, sau một loạt ba lần cắt giảm. Tuy nhiên, bối cảnh đã thay đổi. Chi phí năng lượng tăng cao, bắt nguồn trực tiếp từ cuộc xung đột ở Iran bắt đầu từ ngày 28 tháng 2, đang đe dọa nhiệm vụ kép của Fed. Giá xăng đã tăng 80 cent trong tháng qua lên mức trung bình 4,12 USD một gallon, theo AAA. Sự đột biến này dự kiến sẽ đẩy chỉ số lạm phát tháng 3 lên 3,1%, một bước nhảy đáng kể từ mức 2,4% trong tháng 2, với các mô hình riêng của Fed Cleveland dự báo tỷ lệ lạm phát tiềm năng là 3,5% vào tháng 4.
Điều này gây ra sự không chắc chắn đáng kể vào các kỳ vọng chính sách tiền tệ, có thể dẫn đến biến động gia tăng trên thị trường chứng khoán và trái phiếu. Khung "rủi ro hai chiều" mới của ủy ban cho thấy sự kết thúc của định hướng trước rõ ràng, buộc các nhà đầu tư phải giảm rủi ro danh mục đầu tư cho đến khi một bức tranh kinh tế hoặc lộ trình chính sách rõ ràng hơn xuất hiện. Cuộc họp tiếp theo của Fed kết thúc vào ngày 15 tháng 5.
Chủ đề về rủi ro cân bằng đã được nhiều quan chức Fed lặp lại. Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson lưu ý trong một bài phát biểu vào thứ Ba rằng ông đối mặt với "một triển vọng trong đó có rủi ro giảm đối với thị trường lao động và rủi ro tăng đối với lạm phát". Ông tuyên bố lập trường chính sách hiện tại là "được định vị thích hợp" để đánh giá cách nền kinh tế phát triển.
Lo ngại là giá năng lượng cao hơn có thể tác động đến nền kinh tế theo hai cách trái ngược nhau. Chúng có thể thúc đẩy lạm phát hơn nữa, vốn đã duy trì trên mục tiêu 2% của Fed trong hơn năm năm. "Một sự gia tăng thêm nữa có nghĩa là nó đang đi chệch hướng, rời xa mục tiêu 2% của chúng tôi", bà Hammack nói. Ngược lại, giá xăng duy trì ở mức cao có thể kìm hãm chi tiêu của người tiêu dùng trong các lĩnh vực khác, dẫn đến làm chậm kinh tế và làm tăng tỷ lệ thất nghiệp 4,3%, điều này sẽ đòi hỏi phải cắt giảm lãi suất.
Chiến tranh ở Iran là động lực chính của sự không chắc chắn này. CEO của JPMorgan Chase, Jamie Dimon, đã nhấn mạnh cuộc xung đột trong bức thư gửi cổ đông hàng năm của mình là rủi ro hàng đầu, lưu ý rằng "kết quả của các sự kiện địa chính trị hiện tại có thể là yếu tố quyết định cách thức trật tự kinh tế toàn cầu tương lai diễn ra".
Các quan chức Fed đang trực tiếp lắng nghe những lo ngại này từ các cử tri của họ. Bà Hammack lưu ý rằng giá xăng tăng là "vấn đề số 1" mà bà nghe được từ những người trong khu vực của mình. Thời gian kéo dài của cuộc xung đột, hiện đã bước sang tuần thứ sáu, và tác động liên tục của nó đối với giá năng lượng sẽ là biến số quan trọng đối với lộ trình chính sách của Fed trong những tháng tới. Các quan chức khác, bao gồm Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee, cũng gần đây đã thừa nhận khả năng tăng lãi suất.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
