Sự suy giảm nghiêm trọng của tâm lý kinh tế đã đưa Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào thế kẹt, bị kẹp giữa lạm phát do năng lượng tăng vọt và sự chậm lại của tăng trưởng đang cận kề.
Tâm lý kinh tế khu vực đồng Euro đã sụt giảm trong tháng 4 khi cuộc chiến ở Iran và sự gián đoạn nguồn cung năng lượng sau đó đã làm xấu đi triển vọng kinh tế của châu lục, đưa Chỉ số Tâm lý Kinh tế ZEW xuống -20,4 và gây áp lực lên đồng Euro.
"Các doanh nghiệp lo ngại về sự thiếu hụt nguồn cung năng lượng trong dài hạn, và điều này làm nản lòng đầu tư và làm suy yếu hiệu quả của các gói kích thích của chính phủ," Giáo sư Achim Wambach, Chủ tịch ZEW, cho biết trong một tuyên bố.
Chỉ số ZEW tiêu đề của khu vực đồng Euro đã giảm mạnh từ mức -8,5 trong tháng 3, thấp hơn nhiều so với dự báo -3,6. Tại Đức, nền kinh tế lớn nhất khối, chỉ số tâm lý giảm xuống -17,2, mức giảm mạnh so với con số -0,5 của tháng trước và thấp hơn nhiều so với kỳ vọng -5. Dữ liệu gây áp lực lên tỷ giá chéo EUR/GBP, giao dịch gần 0,8700, trong khi Bảng Anh tìm thấy sự hỗ trợ từ thị trường lao động nội địa kiên cường với tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống 4,9%.
Dữ liệu làm nổi bật một tình thế tiến thoái lưỡng nan ngày càng tăng đối với Ngân hàng Trung ương Châu Âu, hiện phải cân nhắc giữa triển vọng tăng trưởng đang xấu đi và lạm phát dai dẳng do chi phí năng lượng cao. Trong khi các thị trường tiền tệ đang định giá các đợt tăng lãi suất tiềm năng để chống lạm phát, các quan chức ECB đã báo hiệu một cách tiếp cận thận trọng hơn, nhấn mạnh nhu cầu phân tích thêm dữ liệu trước khi chuyển đổi chính sách trong một môi trường “cực kỳ bất ổn”.
Triển vọng khác biệt của các ngân hàng trung ương
Lập trường thận trọng của ECB, được Chủ tịch Christine Lagarde và Phó Chủ tịch Luis de Guindos nêu rõ, trái ngược với kỳ vọng chính sách của các đối tác chính. Tại Vương quốc Anh, mặc dù Quỹ Tiền tệ Quốc tế hạ dự báo triển vọng tăng trưởng của nước này do là nước nhập khẩu năng lượng lớn, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất chủ chốt ở mức 3,75%. Một cuộc thăm dò gần đây của Reuters cho thấy tất cả 62 nhà kinh tế được khảo sát đều dự đoán BoE sẽ duy trì lãi suất hiện tại cho đến cuối năm, được hỗ trợ bởi thị trường lao động kiên cường.
Bên kia Đại Tây Dương, triển vọng đã thay đổi mạnh mẽ hơn. Giá dầu tăng vọt đã đẩy lạm phát của Mỹ lên cao, với chỉ số giá tiêu dùng vọt lên 3,3% trong tháng 3. Điều này khiến các nhà đầu tư từ bỏ việc đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Theo Fed San Francisco, thị trường đã xoay trục từ việc định giá hai đợt cắt giảm vào năm 2026 sang kỳ vọng giữ nguyên trong phần còn lại của năm, phản ánh rủi ro lạm phát gia tăng đáng kể.
Áp lực địa chính trị và sự sức mạnh của đồng Đô la
Cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông vẫn là động lực chính gây ra sự bất ổn cho thị trường. Việc đóng cửa Eo biển Hormuz đã làm gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu, khiến giá dầu tăng vọt và thúc đẩy đồng Đô la Mỹ nhờ sức hấp dẫn trú ẩn an toàn và vị thế là nước xuất khẩu dầu ròng của Mỹ. Chỉ số Đô la WSJ tăng 0,09% lên 95,26, chấm dứt chuỗi 8 ngày giảm giá khi sự bất ổn về thời điểm diễn ra các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ-Iran vẫn tiếp tục.
Môi trường này tạo ra một lực cản đáng kể cho đồng Euro. Với việc khu vực đồng Euro đối mặt với mối đe dọa kinh tế trực tiếp từ tình trạng thiếu hụt năng lượng và ECB miễn cưỡng thắt chặt chính sách trong bối cảnh suy thoái, đồng tiền chung có vẻ dễ bị tổn thương. Sự sụt giảm mạnh trong cuộc khảo sát ZEW cho thấy trừ khi căng thẳng địa chính trị giảm bớt và giá năng lượng hạ nhiệt, áp lực lên đồng Euro và nền kinh tế châu Âu sẽ ngày càng gia tăng.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
