Lệnh ngừng bắn mong manh giữa Mỹ và Iran đã kích hoạt một đợt định giá lại mạnh mẽ trên thị trường lãi suất châu Âu, khi giá dầu giảm ở mức hai con số làm giảm bớt lo ngại về một cú sốc lạm phát toàn cầu.
Trái phiếu chính phủ châu Âu đã tăng vọt, ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ năm 2023 sau khi thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần giữa Mỹ và Iran được công bố muộn vào thứ Ba khiến giá dầu sụt giảm hơn 13%. Động thái này đã mang lại sự cứu trợ tức thì cho những lo ngại về lạm phát, khiến các nhà giao dịch cắt giảm mạnh các khoản đặt cược vào việc tăng lãi suất của ngân hàng trung ương. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn hai năm đã giảm 24 điểm cơ bản xuống còn 2,49%.
"Thị trường đã rất mong chờ tin tốt nhưng vẫn còn phải xem liệu eo biển Hormuz có mở cửa hoàn toàn hay không," Bob McNally, người sáng lập và chủ tịch của Rapidan Energy Group, nói với CNN. Altaf Kassam, người đứng đầu chiến lược đầu tư châu Âu của State Street Investment Management, lưu ý rằng lệnh ngừng bắn có "giới hạn thời gian và mong manh", cho thấy thị trường cần thấy sự phục hồi bền vững trong nguồn cung năng lượng trước khi định giá một bước ngoặt lâu dài.
Đợt tăng giá cứu trợ đa tài sản diễn ra trên diện rộng. Dầu Brent, chuẩn toàn cầu, đã giảm khoảng 14% xuống mức giao dịch gần 94 USD/thùng, giảm từ mức cao 117 USD vào đầu ngày. Đáp lại, lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn hai năm giảm 24 điểm cơ bản xuống 4,17%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 11 điểm cơ bản xuống 4,24%. Hợp đồng tương lai chứng khoán tăng vọt, với các hợp đồng gắn liền với S&P 500 tăng 2,7% và Nasdaq 100 tăng 3,5%.
Cốt lõi của biến động tập trung vào sự thay đổi kỳ vọng chính sách tiền tệ. Thị trường hoán đổi vào thứ Tư đã loại bỏ hoàn toàn một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản từ cả Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Anh trong năm nay. Việc định giá lại phản ánh những đặt cược rằng chi phí năng lượng giảm bền vững sẽ làm hạ nhiệt lạm phát tổng thể và giảm động lực thắt chặt tiền tệ hơn nữa.
Kỳ vọng lãi suất được viết lại
Sự thay đổi trong hợp đồng tương lai lãi suất là rất đáng kể. Trước lệnh ngừng bắn, thị trường đã định giá ba đợt tăng lãi suất từ ECB cho năm nay. Con số đó hiện đã được sửa đổi giảm xuống còn hai đợt, với động thái đầu tiên không được dự kiến trước tháng Sáu. Đối với Ngân hàng Anh, một đợt tăng lãi suất vốn được dự kiến vào tháng Sáu hiện đã được đẩy lùi sang tháng Chín, với chỉ một đợt tăng được dự kiến cho toàn bộ năm 2026.
Điều này đánh dấu một sự đảo ngược đáng kể so với động lực chiếm ưu thế kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu vào ngày 28 tháng 2. Cuộc chiến, vốn đã đóng cửa hiệu quả eo biển Hormuz quan trọng, đã chặn đứng gần 20% nguồn cung dầu của thế giới và khiến giá tăng vọt. Do đó, lợi suất trái phiếu ngắn hạn ở các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng như Anh và Đức đã tăng mạnh do lo ngại lạm phát. Đợt tăng giá hôm thứ Tư mới chỉ điều chỉnh một phần các biến động đó.
Một nền hòa bình mong manh tại một tuyến đường thủy huyết mạch
Các nhà phân tích vẫn thận trọng về tính bền vững của đợt tăng giá, chỉ ra tính chất tạm thời của lệnh ngừng bắn và các thủ tục hậu cần phức tạp để mở lại eo biển Hormuz. Iran đã chỉ ra rằng họ có kế hoạch làm việc với Oman để thu phí quá cảnh, một động thái có thể làm phức tạp quá trình trở lại bình thường hoàn toàn của các dòng chảy vận tải. "Từ góc độ vĩ mô, tình hình của châu Âu sẽ bất lợi hơn Mỹ" do sự phụ thuộc cao hơn vào năng lượng nhập khẩu, Mohit Kumar, nhà kinh tế trưởng châu Âu tại Jefferies cho biết.
Mặc dù nền tảng theo dõi tàu biển MarineTraffic báo cáo những dấu hiệu sớm của các tàu quá cảnh qua eo biển, một lượng tồn đọng 187 tàu chở dầu vẫn còn bên trong Vịnh, theo công ty tình báo thương mại toàn cầu Kpler. Việc giải quyết lượng tồn đọng này có thể mất thời gian, và bất kỳ sự leo thang nào hoặc việc không gia hạn được lệnh ngừng bắn có thể khiến giá năng lượng và kỳ vọng tăng lãi suất tăng vọt một lần nữa.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
