Một cuộc tháo chạy lớn của các tổ chức khỏi tài sản châu Âu đã đánh dấu làn sóng bán ra lớn thứ ba trong 10 năm qua, khi dữ liệu từ Goldman Sachs và JPMorgan cho thấy các nhà đầu tư đang tích cực cắt giảm mức độ tiếp xúc với khu vực này.
Nhóm định vị của JPMorgan cho biết trong một ghi chú gần đây: "Khi kết hợp các quỹ phòng hộ, CTA và các quỹ chỉ mua (long-only), vị thế tổng thể của châu Âu đang ở mức cực thấp".
Quy mô của đợt bán tháo là rất rõ rệt, với các vị thế bán khống vượt xa các vị thế mua theo tỷ lệ 2,2:1, theo dữ liệu môi giới chính của Goldman Sachs. Đồng thời, chỉ số vị thế tổng hợp của JPMorgan đối với châu Âu đã giảm xuống mức thấp thứ ba kể từ năm 2015, thấp hơn hơn 1,5 độ lệch chuẩn so với mức trung bình lịch sử.
Việc giảm đòn bẩy cực đoan này, đặc biệt là từ các Cố vấn Giao dịch Hàng hóa (CTA) theo xu hướng, có nguy cơ tạo ra một vòng xoáy đi xuống tự củng cố cho các thị trường châu Âu. Việc bán tháo có hệ thống như vậy có thể khuếch đại áp lực kỹ thuật và có khả năng kéo dài thời kỳ suy thoái khi dòng vốn tìm nơi ẩn náu ở các thị trường khác, chẳng hạn như Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.
Áp lực bán từ các CTA đã đạt đến mức cực đoan nhất trong lịch sử, dựa trên thước đo thay đổi vị thế trong một tháng của JPMorgan. Vì các chiến lược này được thiết kế để đi theo đà thị trường, nên sự tháo chạy quy mô lớn của chúng có thể gây áp lực độc lập lên giá tài sản và làm trầm trọng thêm tình trạng bán tháo.
Sự ác cảm rủi ro trên diện rộng này cũng có thể thấy rõ trên thị trường ngoại hối. Độ lệch (skew) trong quyền chọn đồng euro đã giảm mạnh, cho thấy các nhà giao dịch đang ngày càng mua bảo hiểm chống lại sự sụt giảm giá trị của đồng tiền, báo hiệu sự thiếu tự tin lan rộng ra ngoài phạm vi cổ phiếu.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
