Châu Âu triển khai khung MiCA vào ngày 30 tháng 6
Liên minh Châu Âu đã chuyển từ giai đoạn soạn thảo sang thực thi tích cực với quy định Thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA), thiết lập một trong những khuôn khổ pháp lý toàn diện đầu tiên trên thế giới cho tài sản kỹ thuật số. Các quy tắc quản lý mã thông báo tham chiếu tài sản và tiền điện tử sẽ được áp dụng vào ngày 30 tháng 6 năm 2024, với các quy định dành cho nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASP) sẽ có hiệu lực vào ngày 30 tháng 12 năm 2024. Một cửa sổ chuyển đổi kéo dài đến ngày 1 tháng 7 năm 2026 cho các công ty đã hoạt động theo luật pháp quốc gia.
Sự rõ ràng về quy định này mang lại cho các công ty các mốc thời gian và cột mốc tuân thủ được xác định rõ ràng. Một tính năng chính của MiCA là hệ thống "hộ chiếu" của nó, cho phép một công ty được cấp phép ở một quốc gia thành viên EU cung cấp dịch vụ trên toàn khối 27 quốc gia. Việc tiếp cận thị trường đơn lẻ này là một động lực mạnh mẽ để các công ty thành lập một trụ sở ở Châu Âu, vì nó đơn giản hóa các chiến lược mở rộng và giảm chi phí pháp lý trùng lặp.
Hoa Kỳ dựa vào thực thi của cơ quan khi Đạo luật Clarity bị đình trệ
Ngược lại, Hoa Kỳ vẫn chưa có một khuôn khổ liên bang duy nhất cho tài sản tiền điện tử. Môi trường pháp lý được định hình bởi các hành động thực thi từ một tập hợp các cơ quan, bao gồm Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Bộ Tài chính. Cách tiếp cận này tạo ra sự không chắc chắn đáng kể, đặc biệt xung quanh câu hỏi cơ bản về việc liệu một tài sản kỹ thuật số là chứng khoán hay hàng hóa.
Các giải pháp lập pháp, chẳng hạn như Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025, vẫn đang được tiến hành và chưa trở thành luật. Dự luật này nhằm mục đích giao quyền điều tiết cho CFTC đối với hàng hóa kỹ thuật số và SEC đối với các hợp đồng đầu tư, nhưng việc thông qua nó không được đảm bảo. Cho đến khi một luật liên bang rõ ràng được ban hành, điểm áp lực chính vẫn là phân loại token, điều này quyết định các yêu cầu đăng ký, tiêu chuẩn công bố thông tin và tính hợp pháp của việc cung cấp một số sản phẩm nhất định trên thị trường Hoa Kỳ.
Các công ty ưu tiên giấy phép EU hơn sự không chắc chắn của thị trường Hoa Kỳ
Sự chia rẽ về quy định đang ảnh hưởng trực tiếp đến chiến lược công ty và phân bổ vốn. Các công ty tiền điện tử ngày càng chọn cách đảm bảo giấy phép ở một quốc gia EU trước, sử dụng nó làm trụ sở ổn định để mở rộng hoạt động trên khắp lục địa. Động thái này cung cấp sự chắc chắn về quy định cần thiết cho việc lập kế hoạch dài hạn và phát triển sản phẩm.
Do đó, hoạt động thị trường ở Hoa Kỳ ngày càng trở nên bảo thủ hơn. Các sàn giao dịch thận trọng trong việc niêm yết các token mới có thể sau đó bị SEC coi là chứng khoán chưa đăng ký, và các dịch vụ như staking đối mặt với sự mơ hồ pháp lý. Sự khác biệt này có nguy cơ phân mảnh các bể thanh khoản toàn cầu, với vốn chảy về các địa điểm được EU quản lý, nơi cung cấp các quy tắc rõ ràng hơn. Mặc dù Hoa Kỳ sở hữu thị trường vốn sâu rộng, việc thiếu một lộ trình quy định có thể dự đoán được đang bắt đầu chuyển hướng đổi mới và đầu tư sang Châu Âu.
