Cổ phiếu EOG tăng vọt 36% khi giá dầu vượt 114 USD do căng thẳng với Iran

Xung đột leo thang ở Trung Đông đã đẩy dầu thô West Texas Intermediate (WTI) lên trên 114 USD/thùng, thúc đẩy đợt tăng giá 36% kể từ đầu năm của cổ phiếu nhà sản xuất EOG Resources (NYSE: EOG). Tuy nhiên, đợt tăng giá này đang che lấp những lo ngại tiềm ẩn của nhà đầu tư về tính bền vững của chính sách hoàn trả tiền mặt quyết liệt của EOG trong bối cảnh có những câu hỏi về chiến lược thay thế trữ lượng dài hạn của công ty.

Ryan McKay, nhà phân tích hàng hóa tại TD Securities, cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng: "Với việc cuộc chiến dự kiến sẽ kéo dài ít nhất cho đến giữa tháng 4, phương trình cung dầu sẽ trở nên thắt chặt hơn và tình hình sẽ trở nên tồi tệ hơn".

Dầu thô WTI của Mỹ giao tháng 5 đã tăng 2,35% lên 114,16 USD/thùng trong giao dịch qua đêm, mức cao nhất kể từ khi xung đột bắt đầu. Dầu thô Brent tiêu chuẩn quốc tế tăng 1,72% lên 110,91 USD. Các động thái này diễn ra sau khi Tổng thống Donald Trump đưa ra thời hạn chót vào thứ Ba để Iran mở lại eo biển Hormuz, một điểm nghẽn quan trọng đối với một phần năm lượng năng lượng vận chuyển của thế giới.

Thị trường hiện đang định giá rủi ro về một cuộc xung đột kéo dài có thể loại bỏ một lượng lớn dầu khỏi nguồn cung toàn cầu, buộc nền kinh tế thế giới phải có sự điều chỉnh đau đớn. TD Securities ước tính sự gián đoạn có thể cắt giảm nguồn cung gần 1 tỷ thùng vào cuối tháng, tạo ra một khoản lợi nhuận bất ngờ cho các nhà sản xuất nhưng cũng đặt ra câu hỏi về khả năng duy trì sản xuất của họ nếu cuộc khủng hoảng kéo dài.

### Eo biển Hormuz vẫn là tâm điểm

Động lực chính cho sự tăng giá vẫn là cuộc xung đột quân sự bắt đầu bằng các cuộc không kích của Mỹ và Israel vào ngày 28 tháng 2, dẫn đến việc Iran đóng cửa hiệu quả tuyến đường hàng hải quan trọng này. Trong một bài đăng trên mạng xã hội vào cuối tuần qua, Tổng thống Trump đã đe dọa tấn công các nhà máy điện và cầu của Iran nếu eo biển không được mở lại trước 8:00 tối giờ miền Đông vào thứ Ba, làm gia tăng căng thẳng địa chính trị và phí bảo hiểm rủi ro của dầu.

Điều này đã tạo ra thứ mà IEA gọi là cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu nghiêm trọng nhất trong lịch sử. Trong khi liên minh gồm tám thành viên OPEC+, bao gồm Saudi Arabia và Nga, đã đồng ý tăng sản lượng tổng cộng 206.000 thùng/ngày vào tháng 5, thì hậu cần vẫn là một thách thức. Chưa rõ nguồn cung mới này sẽ tiếp cận thị trường toàn cầu như thế nào nếu eo biển vẫn đóng cửa, một điểm mà chính OPEC+ đã lưu ý là một thách thức quan trọng.

### Con dao hai lưỡi đối với EOG

Đối với EOG Resources, môi trường giá cao là một động lực rõ ràng cho doanh thu, được phản ánh qua mức tăng 36% giá cổ phiếu trong năm nay. Chính sách hoàn trả 100% dòng tiền tự do cho cổ đông của công ty là một điểm thu hút lớn đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi suất cao.

Tuy nhiên, chiến lược này đưa ra một tình thế tiến thoái lưỡng nan cổ điển. Tỷ lệ chi trả 100% không để lại dòng tiền tự do cho việc tái đầu tư vào thăm dò và phát triển — một hoạt động quan trọng để thay thế các trữ lượng đã cạn kiệt. Điều này làm tăng thêm rủi ro liên quan đến "trữ lượng mỏng" được báo cáo của công ty. Nếu một công ty không tích cực thay thế số thùng dầu mà họ sản xuất, năng lực sản xuất và dòng doanh thu trong tương lai của họ chắc chắn sẽ giảm sút.

Phân tích tác động tiềm tàng lưu ý rằng trong khi giá cao duy trì là yếu tố tích cực cho doanh thu, chúng cũng làm tăng áp lực lạm phát trên toàn nền kinh tế, điều này có thể dẫn đến chính sách tiền tệ thắt chặt hơn từ Cục Dự trữ Liên bang. Một động thái như vậy sẽ làm tăng chi phí vay và có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế, cuối cùng ảnh hưởng đến nhu cầu dầu mỏ và tạo ra một môi trường đầy thách thức hơn cho các cổ phiếu như EOG, đặc biệt nếu hồ sơ sản xuất của công ty bị suy yếu do đầu tư thiếu hụt.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành tư vấn đầu tư.