Các điểm chính
Thế bế tắc ở Trung Đông đe dọa làm nghẹt thở một động mạch dầu mỏ quan trọng đang buộc các nhà đầu tư phải đánh giá lại một lĩnh vực mà họ đã xa lánh trong nhiều năm. Với việc thành phần năng lượng của S&P 500 đã tăng 33% tính từ đầu năm đến nay, một giai đoạn giá dầu cao kéo dài có thể khiến cổ phiếu năng lượng trở thành một công cụ phòng vệ danh mục đầu tư thiết yếu chống lại lạm phát, bất chấp sự gia tăng mạnh mẽ về định giá.
"Năng lượng càng trở nên rõ ràng thì vị thế nắm giữ tỷ trọng thấp càng trở nên rủi ro," Dan Pickering, giám đốc đầu tư của Pickering Energy Partners, cho biết. Các nhà đầu tư đã thiếu hụt tỷ trọng trong lĩnh vực này trong nhiều năm, với lượng vốn chảy ra khỏi các quỹ ETF lĩnh vực năng lượng nhiều hơn lượng vốn chảy vào kể từ năm 2021, theo dữ liệu từ State Street Investment Management.
Đợt tăng giá đột ngột đã đẩy hệ số P/E dự phóng của lĩnh vực năng lượng thuộc S&P 500 lên khoảng 17,5 lần, một mức chênh lệch đáng kể so với mức 15,8 lần vào cuối năm 2025 và mức trung bình 5 năm khoảng 13 lần. Ngược lại, lĩnh vực công nghệ từng bay cao trước đây đã giảm hơn 7% trong năm nay. Ngay cả sau đợt tăng trưởng vượt bậc gần đây, lĩnh vực năng lượng vẫn chiếm chưa đến 4% vốn hóa thị trường của S&P 500, khác xa so với mức 25% mà nó đại diện trong các cú sốc lạm phát những năm 1970.
Cốt lõi của vấn đề là khả năng đóng cửa kéo dài của eo biển Hormuz, một kênh đào quan trọng cho nguồn cung dầu toàn cầu. Bob McNally, chủ tịch của Rapidan Energy Group, cho biết: "Nếu Mỹ rời đi đột ngột với việc Iran kiểm soát đường thủy, thì việc giao tranh tiếp tục trong khu vực là điều gần như không thể tránh khỏi," ông gọi tình hình này là một "trạng thái cân bằng không bền vững". Sự gián đoạn này có nghĩa là thế giới có khả năng phải đối mặt với môi trường giá dầu cao hơn về mặt cấu trúc, với lượng dự trữ toàn cầu cạn kiệt "hơn 500 triệu thùng trở lên", theo Rory Johnston, một nhà nghiên cứu thị trường dầu mỏ tại Commodity Context.
Trong nhiều năm, các nhà đầu tư đã tránh cổ phiếu năng lượng do lợi nhuận kém trong thời kỳ bùng nổ đá phiến, tập trung vào tăng trưởng hơn là lợi nhuận và những lo ngại về biến đổi khí hậu. Kỷ nguyên chi tiêu hoang phí đó đã kết thúc, khi một làn sóng hợp nhất đã để lại một nhóm nhỏ hơn gồm các nhà sản xuất lớn hơn, kỷ luật hơn. Hơn nữa, những mỏ đá phiến tốt nhất đã được khoan, hạn chế khả năng của ngành trong việc nhanh chóng tăng sản lượng như trước đây.
Trong lịch sử, lĩnh vực năng lượng là lá chắn hiệu quả nhất chống lại việc tăng giá. Một phân tích từ Hartford Funds bao gồm giai đoạn từ 1973 đến 2025 cho thấy trong các thời kỳ lạm phát cao và đang tăng, các công ty dầu khí đã đánh bại lạm phát 74% thời gian, mang lại lợi nhuận thực tế hàng năm trung bình khoảng 12,9%. Theo Tim Murray, một chiến lược gia thị trường vốn tại T. Rowe Price, khi các nhà đầu tư từng "ngủ quên trong một thời gian dài không có cú sốc lạm phát" hiện đang thức tỉnh trước những rủi ro mới, thì lý do để luân chuyển dòng vốn trở lại năng lượng ngày càng trở nên thuyết phục.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
