Cuộc chiến tại Iran đã đẩy giá dầu thô lên mức cao nhất trong hơn một năm qua, buộc một lĩnh vực năng lượng toàn cầu phải đánh giá lại diện rộng khi hiện đang giao dịch dựa trên phí rủi ro địa chính trị.
Cuộc xung đột leo thang tại Iran đã làm chao đảo thị trường năng lượng toàn cầu, khiến giá dầu thô Brent tăng vọt hơn 50% từ mức xấp xỉ 70 USD lên hơn 110 USD/thùng. Cuộc chiến, diễn ra sau các cuộc không kích của Hoa Kỳ và Israel vào ngày 28 tháng 2, đã gây ra sự biến động đáng kể cho các cổ phiếu năng lượng, với những tập đoàn lớn như Exxon Mobil Corp. tăng tới 35% tính từ đầu năm trước khi giảm trở lại do các tin tức địa chính trị thay đổi.
Ariel Cohen, một cộng tác viên về năng lượng và an ninh tại D.C. của Forbes, cho biết trong một phân tích gần đây: "Sự leo thang quân sự kéo dài ở Iran sẽ dẫn đến sự biến động liên tục trên thị trường năng lượng toàn cầu. Các nhà hoạch định chính sách từ các nước nhập khẩu năng lượng lớn sẽ đẩy nhanh nỗ lực đa dạng hóa khỏi các khu vực bất ổn về chính trị và hướng tới các nguồn năng lượng đáng tin cậy."
Động lực chính của cú sốc giá là việc đóng cửa hiệu quả Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn quan trọng xử lý khoảng 20% lượng tiêu thụ dầu hàng ngày của thế giới, tương đương khoảng 20 triệu thùng mỗi ngày. Đáp lại sự gián đoạn nguồn cung, giá dầu thô Brent tương lai đã tăng mạnh trên 100 USD. Mặc dù Tổ chức các Nước Xuất khẩu Dầu mỏ và các đồng minh (OPEC+) đã đồng ý tăng sản lượng ở mức khiêm tốn 206.000 thùng mỗi ngày, giá vẫn ở mức cao, chỉ giảm xuống khoảng 100 USD/thùng sau khi xuất hiện các báo cáo rằng cuộc xung đột có thể sớm kết thúc.
Cuộc khủng hoảng buộc phải có một cái nhìn lại cơ bản về bức tranh năng lượng toàn cầu và tác động của nó đối với lạm phát. Cách giải quyết xung đột sẽ quyết định liệu giá dầu có trở lại mức trước chiến tranh hay duy trì ở mức cao về mặt cấu trúc, tạo ra những người thắng và người thua rõ rệt. Việc đóng cửa kéo dài Eo biển Hormuz sẽ áp đặt một gánh nặng thuế đáng kể lên nền kinh tế toàn cầu, trong khi việc mở cửa trở lại dứt khoát có thể giúp giá ổn định vào quý 3 hoặc quý 4 năm 2026.
Phản ứng của thị trường thể hiện rõ qua hiệu suất của các siêu tập đoàn năng lượng. Cổ phiếu của Exxon Mobil (XOM) đã tăng hơn 55% trong 52 tuần qua, giao dịch gần mức 162 USD. Điều này đã đẩy định giá của nó lên mức bội số giá trên thu nhập (P/E) 23 lần, một mức cao hơn so với trung vị của ngành.
Sự biến động gần đây của cổ phiếu làm nổi bật tính nhạy cảm của nó với câu chuyện chiến tranh. Sau khi tăng giá trong quý đầu tiên, XOM đã giảm 5% vào ngày 1 tháng 4 — mức giảm trong một ngày tồi tệ nhất trong hơn một năm qua — sau những báo cáo lạc quan về khả năng kết thúc chiến tranh. Điều này gợi ý rằng một mức phí rủi ro địa chính trị đáng kể hiện đang được phản ánh vào giá cổ phiếu, một thực tế được các nhà phân tích công nhận. Bob Brackett của Bernstein gần đây đã nâng mục tiêu giá của mình đối với cổ phiếu này lên 195 USD, ngụ ý tiềm năng tăng giá khoảng 20% so với mức hiện tại và duy trì xếp hạng "Vượt trội". Tuy nhiên, mục tiêu giá đồng thuận của các nhà phân tích ở mức thận trọng hơn là 155,93 USD.
Dưới những tiêu đề địa chính trị, hiệu suất hoạt động của Exxon cung cấp một mỏ neo cơ bản. Sản lượng ròng quý 4 của công ty đã tăng lên 5 triệu thùng quy dầu mỗi ngày, tăng từ mức 4,7 triệu thùng trong quý trước, được thúc đẩy bởi kỷ lục quý mới là 1,8 triệu thùng mỗi ngày từ Lưu vực Permian.
Tăng trưởng tại Guyana cũng là một yếu tố quan trọng, với dự án Yellowtail đi vào hoạt động sớm hơn kế hoạch và nâng tổng sản lượng tại quốc gia này lên khoảng 875.000 thùng mỗi ngày. Sức mạnh sản xuất này đã giúp Exxon đạt doanh thu quý 4 là 82,31 tỷ USD và thu nhập ròng 6,5 tỷ USD, ngay cả khi tăng trưởng thu nhập ròng giảm 14% do áp lực biên lợi nhuận. Đối với báo cáo thu nhập quý đầu tiên sắp tới vào ngày 1 tháng 5, các nhà phân tích dự báo thu nhập ở mức 1,80 USD mỗi cổ phiếu, tăng khiêm tốn 2% so với cùng kỳ năm ngoái.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
