Key Takeaways:
Một báo cáo của UBS Global Research lập luận rằng các rủi ro an ninh năng lượng mới, được nhấn mạnh bởi xung đột Iran và khả năng gián đoạn 12% nguồn cung dầu toàn cầu, đang chuyển hướng đầu tư khỏi các câu chuyện phi carbon hóa rộng rãi sang các tài sản giúp tăng cường sự ổn định của lưới điện và độc lập năng lượng.
Phineas Glover, một nhà phân tích tại UBS Global Research, cho biết trong báo cáo: "An ninh năng lượng đang định hình lại quá trình chuyển đổi". Luận điểm của ngân hàng là các tài sản cho phép hệ thống điện ổn định, giảm sự phụ thuộc vào nhập khẩu và kiểm soát biến động chi phí đang trở thành "lối thoát chắc chắn" cho dòng vốn.
Báo cáo chỉ ra sự gia tăng mạnh mẽ trong lưu trữ pin, với tổng lượng triển khai tăng lên 17 GWh vào năm 2023 từ mức chỉ 4 GWh vào năm 2021. Tại Trung Quốc, trong khi doanh số bán xe năng lượng mới trong nước giảm 6,9% trong hai tháng đầu năm 2024, thì xuất khẩu lại tăng vọt 110%. Về vật liệu quan trọng, UBS đã tăng giả định giá đất hiếm NdPr dài hạn lên 120 USD/kg từ mức 100 USD.
Sự dịch chuyển này ưu tiên các công nghệ có thể triển khai ngay lập tức, giải quyết điểm nghẽn hơn là các dự án dài hạn. Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là tập trung vào các nhà cung cấp thiết bị lưới điện như Schneider và ABB, các công ty dẫn đầu về pin như CATL và các nhà khai thác vật liệu quan trọng như Tianqi Lithium, khi khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng được định giá cao. Tuy nhiên, báo cáo cảnh báo rằng các dự án lưới điện nhạy cảm với lãi suất và nhu cầu pin mạnh mẽ không đảm bảo lợi nhuận cho tất cả các bên tham gia.
Báo cáo của UBS xác định hệ thống lưu trữ năng lượng bằng pin, hay BESS, là một "điểm uốn" rõ rệt, được thúc đẩy bởi sự biến động của giá cả. Trong cuộc khủng hoảng năng lượng 2022-23, tính kinh tế của việc lưu trữ đã trở nên không thể phủ nhận, với thời gian hoàn vốn trung bình cho các hệ thống hộ gia đình thu hẹp xuống chỉ còn 3 đến 4 năm so với ước tính trước đó là 7 đến 10 năm. Giá điện và nhiên liệu càng biến động, lưu trữ càng đóng vai trò như một chính sách bảo hiểm.
Về phía cung, báo cáo xác định CATL của Trung Quốc tiếp tục là công ty dẫn đầu về chi phí. Báo cáo cũng dự báo rằng LG Energy Solution sẽ đạt công suất sản xuất lưu trữ pin LFP khoảng 50 GWh vào cuối năm 2026. Tuy nhiên, nhu cầu mạnh mẽ không tự động chuyển thành lợi nhuận cao. Báo cáo trích dẫn kết quả tài chính năm 2025 thấp hơn dự kiến của Sungrow như một lời nhắc nhở rằng chi phí nguyên liệu thô và việc bàn giao dự án có thể tạo ra sự khác biệt đáng kể về hiệu suất giữa các công ty.
Việc nâng cấp lưới điện và thiết bị điện vẫn là vị thế tăng tỷ trọng cơ cấu của ngân hàng, được hỗ trợ bởi nhu cầu điện tăng cao, đầu tư an ninh và nguồn cung thắt chặt đối với các thiết bị cao áp như máy biến áp và cáp. Danh mục đơn hàng của các công ty dẫn đầu ngành như Schneider, ABB, Nexans và Prysmian vẫn rất mạnh mẽ. Bản thân điểm nghẽn nguồn cung là một động lực, với sự thiếu hụt thiết bị lưới điện quan trọng của Mỹ kéo dài thời gian giao hàng lên đến 5 năm trong một số trường hợp, giúp tăng cường quyền năng định giá.
Tuy nhiên, trường hợp đầu tư không hề đơn giản. Báo cáo mô tả lĩnh vực này như một "Curate's Egg" — tốt ở một số phần. Trong khi các yếu tố cơ bản đang được cải thiện, sự nhạy cảm của lĩnh vực này đối với các yếu tố kinh tế vĩ mô cũng đang tăng lên. Giá năng lượng cao dai dẳng có thể thúc đẩy lạm phát và giữ lãi suất ở mức cao, làm tăng chi phí tài chính và trì hoãn việc thực hiện các dự án lưới điện thâm dụng vốn.
Sự tăng tốc trong lưu trữ và điện khí hóa đang củng cố sự cân bằng cung-cầu thắt chặt đối với các vật liệu thượng nguồn. UBS duy trì mức tăng tỷ trọng cơ cấu đối với các vật liệu chuyển đổi, nhấn mạnh một số phát triển chính:
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
