Trái phiếu thị trường mới nổi chống chịu chiến tranh Iran nhờ 70% được xếp hạng đầu tư

Nợ định danh bằng đồng đô la từ các quốc gia đang phát triển đang thể hiện sự ổn định bất ngờ khi các nhà đầu tư tập trung vào chất lượng của tổ chức phát hành thay vì các tin tức địa chính trị.

Trái phiếu thị trường mới nổi định danh bằng đô la đang chống chọi được cú sốc ban đầu từ chiến tranh Iran, với loại tài sản này giữ vững phong độ khi các nhà đầu tư chỉ ra chất lượng cao của các tổ chức phát hành, với hơn 70% trong số đó là cấp độ đầu tư, là một yếu tố ổn định.

"Khả năng phục hồi của nợ thị trường mới nổi cấp cao là minh chứng cho sức mạnh cơ bản, không phải là sự hưng phấn phi lý," David Park, Trưởng bộ phận Chiến lược Thu nhập cố định tại Sterling Capital Management, cho biết trong một ghi chú. "Các nhà đầu tư đang phân biệt giữa rủi ro địa chính trị rộng lớn và chất lượng tín dụng cụ thể của các tổ chức phát hành, nhiều người trong số họ đã củng cố bảng cân đối kế toán trong năm năm qua."

Chỉ số JP Morgan EMBI Global Diversified, một chuẩn mực chính cho trái phiếu đô la thị trường mới nổi, hầu như không thay đổi kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu, một sự tương phản rõ rệt với mức giảm 5% được thấy ở Chỉ số MSCI Emerging Markets cho cổ phiếu. Sự ổn định phần lớn là do sự tập trung cao của các tổ chức phát hành chính phủ và doanh nghiệp xếp hạng đầu tư từ các khu vực ít bị ảnh hưởng trực tiếp bởi cuộc xung đột Trung Đông, chẳng hạn như Mỹ Latinh và các khu vực của châu Á.

Sự phân kỳ này gợi ý về một khả năng tách rời của nợ thị trường mới nổi chất lượng cao khỏi tâm lý né tránh rủi ro rộng lớn hơn thường chiếm ưu thế trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị. Nếu xu hướng này được duy trì, nó có thể báo hiệu một sự thay đổi đáng kể trong phân bổ vốn, với việc các nhà đầu tư ngày càng coi trái phiếu EM xếp hạng đầu tư như một tài sản trú ẩn an toàn, có khả năng thu hút hàng tỷ đô la dòng vốn mới và thu hẹp lợi suất hơn nữa. Thử nghiệm tiếp theo sẽ là các đợt đấu thầu nợ chính phủ sắp tới từ Brazil và Mexico, dự kiến diễn ra vào đầu tháng 5.

Chất lượng trên hết xung đột

Phản ứng thầm lặng trong không gian trái phiếu thị trường mới nổi đứng ở sự tương phản rõ rệt so với các đợt bùng phát địa chính trị trước đây. Không giống như các sự kiện trong quá khứ, nơi việc tìm kiếm sự an toàn đồng nghĩa với việc rút lui hàng loạt khỏi các thị trường mới nổi, các nhà đầu tư hiện đang phân tích loại tài sản này với sắc thái lớn hơn. Trọng tâm đã chuyển sang uy tín tín dụng cơ bản của các tổ chức phát hành, với sự ưu tiên rõ ràng cho các doanh nghiệp nhà nước và các chính phủ có vị thế tài chính mạnh mẽ.

Sự phân đôi này đang tạo ra một thị trường hai tầng. Trong khi trái phiếu từ các quốc gia có các yếu tố cơ bản yếu hơn hoặc gần với cuộc xung đột hơn đã chứng kiến chênh lệch lợi suất mở rộng, phân khúc xếp hạng cao vẫn ổn định một cách đáng kinh ngạc. Điều này cho thấy nhãn hiệu "thị trường mới nổi" đang trở nên ít giống như một danh mục rủi ro nguyên khối và giống như một tập hợp đa dạng các câu chuyện tín dụng riêng lẻ hơn.

Một nơi trú ẩn an toàn mới?

Tiềm năng của nợ thị trường mới nổi chất lượng cao đóng vai trò như một chất ổn định danh mục đầu tư là một bước phát triển đáng kể. Trong nhiều năm, những tài sản này được coi là có hệ số beta cao, nghĩa là chúng sẽ kém hiệu quả đáng kể trong các giai đoạn né tránh rủi ro toàn cầu. Môi trường hiện tại đang thách thức giả định đó.

Quan sát rằng nhiều trái phiếu thị trường mới nổi định danh bằng đô la được hỗ trợ bởi các tổ chức phát hành xếp hạng đầu tư là yếu tố then chốt. Điều này cung cấp một mức độ an ninh đang thu hút nguồn vốn mà lẽ ra đã tháo chạy sang các hầm trú ẩn an toàn truyền thống như Kho bạc Hoa Kỳ hoặc vàng. Sự ổn định liên tục của các trái phiếu này có thể dẫn đến việc đánh giá lại dài hạn vai trò của chúng trong các danh mục đầu tư đa dạng, đặc biệt là trong một thế giới có sự không chắc chắn về địa chính trị dai dẳng.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.