Thành viên ECB Nagel hạ nhiệt kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 4 do rủi ro địa chính trị

(P1) Khả năng Ngân hàng Trung ương Châu Âu cắt giảm lãi suất vào tháng 4 đã bị đặt nghi vấn, khi một quan chức cấp cao liên kết rõ ràng quyết định này với sự ổn định địa chính trị ở Trung Đông. Những nhận xét này đưa ra một biến số mới, khó dự đoán vào tính toán chính sách của ECB, có khả năng làm trì hoãn việc bắt đầu chu kỳ nới lỏng dự kiến.

(P2) "Tình hình rất mơ hồ và không có đủ sự rõ ràng cho một hành động lãi suất chính sách tiềm năng vào tháng 4," Joachim Nagel, thành viên Hội đồng Thống đốc ECB và Thống đốc Ngân hàng Trung ương Đức, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg Television. Ông nói thêm rằng quyết định vào tháng 4 phụ thuộc vào tình hình tại eo biển Hormuz.

(P3) ECB đã giữ lãi suất tiền gửi chính ở mức cao kỷ lục 4,0% kể từ tháng 9 năm 2023, động thái cuối cùng trong chiến dịch tăng lãi suất lịch sử để kiềm chế lạm phát. Trước những bình luận của Nagel, định giá thị trường ngày càng hướng tới đợt cắt giảm đầu tiên trong quý II, nhưng điều kiện mới này cho thấy một lập trường diều hâu hơn do rủi ro bên ngoài thúc đẩy.

(P4) Vấn đề cốt yếu là thời điểm nới lỏng tiền tệ cho nền kinh tế Eurozone. Bằng cách đưa ra quyết định lãi suất có điều kiện dựa trên một điểm nóng địa chính trị, ECB báo hiệu rằng rủi ro lạm phát do năng lượng có thể lấn át nhu cầu nội địa đang suy yếu. Sự xoay trục này gắn kết chính sách tiền tệ của Châu Âu trực tiếp với các sự kiện ở Vịnh Ba Tư, làm tăng sự nhạy cảm của thị trường đối với các tiêu đề khu vực và có khả năng buộc phải đánh giá lại chức năng phản ứng của ECB so với các đối tác như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.

Eo biển Hormuz, một điểm nghẽn quan trọng đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu, đã là tâm điểm của căng thẳng địa chính trị. Bất kỳ sự gián đoạn nào cũng có thể dẫn đến sự gia tăng giá dầu và khí đốt, gây ra một làn sóng lạm phát mới ở Châu Âu và làm phức tạp thêm con đường đạt tới mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Nagel lưu ý rằng sẽ có thêm thông tin trong hai tuần tới, nhưng nhấn mạnh rằng "mọi lựa chọn đều đang được xem xét" cho các cuộc họp sắp tới của ECB.

Giọng điệu thận trọng từ một trong những thành viên diều hâu hơn của Hội đồng Thống đốc cho thấy một rào cản cao đối với việc giảm lãi suất trong ngắn hạn. Trong khi kịch bản cơ sở của ECB về lạm phát có thể đang theo xu hướng giảm, như Nagel đã thừa nhận, việc đưa vào một yếu tố địa chính trị chưa biết lớn có thể khiến các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên quan điểm lâu hơn so với dự kiến hiện tại của các nhà đầu tư. Điều này có thể gây tác động tiêu cực cho cổ phiếu và trái phiếu Châu Âu, vốn đã tăng điểm nhờ triển vọng cắt giảm lãi suất sắp tới.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.