Vị thế thống trị 2 thập kỷ của đồng Đô la đối mặt với thử thách khi cuộc tranh luận về 'Petroyuan' gia tăng

(P1) Một báo cáo mới từ Deutsche Bank dự đoán sự trỗi dậy của "petroyuan" đã làm bùng phát trở lại cuộc tranh luận về việc phi đô la hóa, cho thấy sự thống trị lâu nay của đồng đô la Mỹ có thể đang suy giảm về mặt cấu trúc. Ghi chú này, được đưa ra trong bối cảnh cuộc chiến Iran, đã vấp phải sự phản bác gay gắt từ Franklin Templeton, tổ chức lập luận rằng không có giải pháp thay thế khả thi nào cho đồng bạc xanh tồn tại, tạo ra sự chia rẽ rõ rệt giữa các chiến lược gia.

(P2) "Sự trỗi dậy của petroyuan là một thách thức trực tiếp đối với quyền bá chủ của đồng đô la, một sự thay đổi được thúc đẩy bởi căng thẳng địa chính trị," một chiến lược gia của Deutsche Bank cho biết trong ghi chú. "Chúng tôi coi đây là một phần của xu hướng cấu trúc rộng lớn hơn hướng tới một thế giới tiền tệ đa cực."

(P3) Cuộc tranh luận tập trung vào khả năng xảy ra sự thay đổi đáng kể trong dòng vốn toàn cầu và định giá hàng hóa. Một sự rời bỏ đồng đô la có thể gây ra sự biến động dài hạn trong Chỉ số USD và làm suy yếu sức hấp dẫn của các tài sản Hoa Kỳ. Hiện tại, đồng đô la Mỹ chiếm hơn 60% dự trữ ngoại hối toàn cầu và được sử dụng trong gần 80% tất cả các giao dịch quốc tế.

(P4) Điều đang bị đe dọa chính là nền tảng của hệ thống tài chính sau chiến tranh, vốn được xây dựng dựa trên vai trò của đồng đô la là đồng tiền dự trữ chính của thế giới. Một sự thay đổi cấu trúc có thể có những tác động sâu sắc đến sự ổn định kinh tế toàn cầu, tiềm tàng khả năng tăng cường sức mạnh cho các nền kinh tế liên kết với Trung Quốc trong khi thách thức khả năng tài trợ cho các khoản thâm hụt của Hoa Kỳ.

Lập luận cho một thế giới tiền tệ đa cực

Những người ủng hộ việc phi đô la hóa, như các chiến lược gia tại Deutsche Bank, chỉ ra sự hội tụ của nhiều yếu tố. Việc Hoa Kỳ tăng cường sử dụng các biện pháp trừng phạt tài chính đã khuyến khích các quốc gia như Nga và Trung Quốc tìm kiếm các lựa chọn thay thế. Thuyết "petroyuan" cho rằng các quốc gia sản xuất dầu mỏ, đặc biệt là những quốc gia có mối quan hệ căng thẳng với Hoa Kỳ, sẽ ngày càng định giá xuất khẩu dầu của họ bằng đồng nhân dân tệ.

Xu hướng này được hỗ trợ bởi ảnh hưởng kinh tế ngày càng tăng của Trung Quốc và vị thế là nước nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới. Một đồng petroyuan thành công không chỉ chuyển hướng dòng vốn đáng kể rời khỏi đồng đô la mà còn nâng cao vị thế của đồng nhân dân tệ như một loại tiền tệ toàn cầu. Điều này có thể dẫn đến một chu kỳ tích cực cho Trung Quốc, thu hút thêm đầu tư và giảm bớt sự tiếp xúc của chính nước này với các tài sản định giá bằng đô la.

Vị thế đương nhiệm của đồng Đô la vẫn chưa bị thách thức

Ngược lại, các chiến lược gia tại Franklin Templeton lập luận rằng sự thống trị của đồng đô la là an toàn do thiếu một giải pháp thay thế đáng tin cậy. Đồng đô la Mỹ được hưởng lợi từ các thị trường tài chính sâu, thanh khoản, thượng tôn pháp luật và lịch sử ổn định lâu dài. Không có loại tiền tệ nào khác, bao gồm cả đồng nhân dân tệ, hiện cung cấp sự kết hợp của các thuộc tính này.

Con đường để đồng nhân dân tệ trở thành một đồng tiền dự trữ thực sự đầy rẫy những thách thức. Các biện pháp kiểm soát vốn của Trung Quốc, sự thiếu minh bạch và ảnh hưởng đáng kể của chính phủ đối với nền kinh tế khiến nhiều nhà đầu tư tổ chức lo ngại. Để đồng nhân dân tệ có thể thách thức nghiêm túc đồng đô la, Trung Quốc cần thực hiện các cải cách tài chính và chính trị sâu rộng, một triển vọng có vẻ còn xa vời.

Bài viết này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.