Key Takeaways:
Devon Energy Corp. đang đặt cược 2,6 tỷ USD vào khu đất chưa khai thác ở trung tâm Lưu vực Delaware, mua lại diện tích cao cấp với mức giá mà các nhà phân tích gọi là cao một cách đáng ngạc nhiên, khiến cổ phiếu giảm 2,5%. Thỏa thuận này đảm bảo 400 vị trí khoan mới, diễn ra chỉ vài tuần sau khi công ty hoàn tất vụ sáp nhập trị giá 58 tỷ USD với Coterra Energy.
"Mức giá này là 'đáng kinh ngạc so với các vụ M&A lịch sử ở Permian'", nhà phân tích Scott Hanold của RBC Capital Markets cho biết trong một ghi chú. Giao dịch ngụ ý chi phí khoảng 6,5 triệu USD cho mỗi vị trí khoan ròng, một con số làm dấy lên lo ngại của các nhà đầu tư về khả năng trả quá cao ngay cả đối với các tài sản hàng đầu.
Việc mua lại đảm bảo 16.300 mẫu Anh ròng tại New Mexico thông qua một cuộc bán đấu giá hợp đồng thuê liên bang, mà Devon cho biết mang lại các điều khoản thuận lợi hơn so với các hợp đồng thuê tư nhân điển hình, bao gồm lợi nhuận ròng 87,5%. Công ty dự định tài trợ cho giao dịch mua bằng tiền mặt hiện có. Khu đất nằm cạnh các hoạt động hiện tại của Devon, cho phép các giếng khoan ngang dài hơn và hiệu quả hơn.
Động thái tích cực này nhằm củng cố trữ lượng làm nổi bật sự cạnh tranh gay gắt đối với các địa điểm khoan cốt lõi ở Permian, mỏ dầu sung mãn nhất Bắc Mỹ. Devon đang đặt cược rằng chất lượng "đá nguyên sinh" (virgin rock) của diện tích này, nằm trong một khu vực bị hạn chế cao, sẽ biện minh cho chi phí đắt đỏ. Là một phần của việc tích hợp sau sáp nhập rộng lớn hơn, Devon cũng bắt đầu một đề nghị hoán đổi để chuyển đổi các khoản nợ tồn đọng từ Coterra sang các trái phiếu Devon mới và tiền mặt, nhằm hợp lý hóa cấu trúc vốn của mình.
Ban lãnh đạo của Devon mô tả việc mua lại này là một "cơ hội hiếm có và hấp dẫn" để thêm một khối trữ lượng chất lượng cao lớn và liền kề. Diện tích này nằm trong Khu vực Potash của New Mexico, nơi hoạt động phát triển dầu khí thường bị hạn chế, khiến việc cho thuê trở nên cạnh tranh cao. Theo Chris Atherton, Giám đốc điều hành của một nền tảng tạo điều kiện cho việc bán hàng, quá trình này là một cuộc "chiến đấu bằng dao" giữa các nhà sản xuất lớn của Hoa Kỳ cho cái mà ông gọi là "loại đá tốt nhất tuyệt đối".
Công ty đang trông cậy vào địa chất vượt trội và khả năng tận dụng cơ sở hạ tầng hiện có để thúc đẩy lợi nhuận mạnh mẽ, điều này sẽ chứng minh cho mức giá mua. Thỏa thuận này kéo dài tuổi thọ trữ lượng khoan của Devon và củng cố vị thế của họ với tư cách là một công ty thống trị ở Lưu vực Delaware.
Trong một động thái đồng thời để tích hợp Coterra, Devon đã bắt đầu các đề nghị hoán đổi tất cả các trái phiếu Coterra đang lưu hành lấy nợ mới do Devon phát hành và một phần tiền mặt. Các đề nghị hoán đổi, cùng với các yêu cầu đồng ý liên quan để sửa đổi các giao ước trái phiếu hiện có, là một bước quan trọng trong việc củng cố hồ sơ tài chính của thực thể mới kết hợp. Thời hạn sớm để các trái chủ đấu thầu trái phiếu của họ là ngày 5 tháng 6 năm 2026, với thời hạn cuối cùng vào ngày 23 tháng 6. Thao tác tài chính này là tiêu chuẩn cho các vụ sáp nhập quy mô lớn và nhằm tạo ra một hồ sơ nợ doanh nghiệp thống nhất và hiệu quả hơn.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
