Chính phủ Séc ủng hộ việc chia tách CEZ nhằm hướng tới nắm quyền kiểm soát 100%

Chính phủ Séc đã thông qua kế hoạch chia tách mảng phân phối và bán lẻ của tập đoàn tiện ích CEZ do nhà nước kiểm soát, một bước đi đầu tiên quan trọng trong chiến lược dài hạn nhằm mua lại 100% tài sản phát điện của công ty, Bộ trưởng Công Thương Karel Havlicek cho biết hôm thứ Sáu.

"Quyết định ngày hôm qua phù hợp với mục tiêu của chúng tôi. Chúng tôi hoan nghênh điều đó, và chắc chắn đây là bước đầu tiên để đạt được mục tiêu," Havlicek nói với các phóng viên, xác nhận sự ủng hộ của nhà nước trước cuộc họp cổ đông ngày 1 tháng 6, nơi kế hoạch sẽ được thảo luận.

Đề xuất này sẽ tách mảng kinh doanh phân phối và bán lẻ cho khách hàng được quản lý của CEZ thành một thực thể mới, với tối đa 49% cổ phần được chào bán cho các nhà đầu tư thông qua IPO hoặc bán trực tiếp. Các tài sản này đã đóng góp 53 tỷ crown (2,5 tỷ USD), tương đương khoảng 38% lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và hao mòn (EBITDA) năm 2025 của tập đoàn. Cổ phiếu CEZ đã tăng 0,9% lên 1.201 crown sau tin tức này.

Động thái này nhằm tách biệt mảng kinh doanh phát điện đầy biến động của CEZ—bao gồm các nhà máy điện hạt nhân, than và năng lượng tái tạo—khỏi lưới điện phân phối được quản lý ổn định. Điều này cho phép chính phủ, vốn đã sở hữu 70% CEZ, củng cố quyền kiểm soát đối với sản xuất năng lượng chiến lược trong khi tạo ra một công cụ đầu tư mới, rủi ro thấp hơn cho thị trường.

Câu chuyện của hai công ty

Việc tái cơ cấu thực chất là chia CEZ thành hai mảng kinh doanh riêng biệt để thu hút các nhóm nhà đầu tư khác nhau. Công ty được tách ra, nắm giữ các tài sản có tính dự báo cao và được quản lý như phân phối điện và khí đốt, dự kiến sẽ thu hút các quỹ cơ sở hạ tầng và quỹ hưu trí, những đơn vị trước đây có thể đã tránh né CEZ do rủi ro từ nhiệt điện than và điện hạt nhân.

Mảng kinh doanh phát điện còn lại, mà nhà nước dự định sở hữu toàn bộ, được coi là tài sản quốc gia chiến lược. Số tiền thu được từ việc bán một phần mảng phân phối sẽ giúp tài trợ cho kế hoạch mua lại cổ phần của các cổ đông thiểu số trong công ty mẹ của chính phủ. "Việc chia tách... có thể cho phép (công ty con) thu hút nhiều ngân hàng tài trợ và nhà đầu tư hơn," CEZ cho biết trong một tuyên bố.

Những rào cản đối với việc nhà nước tiếp quản

Mặc dù sự ủng hộ của chính phủ khiến việc chia tách có nhiều khả năng xảy ra, nhưng con đường dẫn đến việc nhà nước tiếp quản hoàn toàn các tài sản phát điện không phải là không có trở ngại. Nhà phân tích Bohumil Trampota của Ngân hàng Komercni lưu ý rằng kế hoạch này có thể vấp phải sự phản đối từ các cổ đông thiểu số.

Theo luật pháp Séc, nhà nước cần đạt tỷ lệ sở hữu 90% để thực hiện quyền mua cưỡng bức (squeeze-out) đối với các nhà đầu tư còn lại. Havlicek cho biết chính phủ vẫn chưa thảo luận với các cổ đông thiểu số nhưng đảm bảo họ sẽ nhận được sự đối xử công bằng. Thành công cuối cùng của kế hoạch chính phủ sẽ phụ thuộc vào việc vượt qua các cuộc đàm phán cổ đông phức tạp này và định giá cuối cùng của hai thực thể được tách ra.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.