Dữ liệu CPI sẽ thử thách Bitcoin và vàng sau khi báo cáo việc làm tháng 5 gây ra đợt bán tháo 8%

Chỉ số CPI công bố vào thứ Tư sẽ quyết định liệu Bitcoin và vàng có tiếp tục đà tăng gần đây hay đảo chiều giảm mạnh, sau khi báo cáo việc làm tháng 5 nóng hơn dự kiến đã đẩy S&P 500 giảm 2,6% và kéo chỉ số KOSPI của Hàn Quốc lao dốc 8%.

"Thị trường đang định giá cho một kết quả nhị phân vào thứ Tư," James Okafor, chuyên gia phân tích vĩ mô tại Edgen, cho biết. "Chỉ số CPI lõi trên 3,1% sẽ xác nhận đợt tái định giá diều hâu mà chúng ta đã thấy sau dữ liệu việc làm, trong khi mức dưới 2,8% sẽ hồi sinh câu chuyện giảm lạm phát và đưa dòng vốn chảy ngược trở lại vào các tài sản cứng."

Cục Thống kê Lao động sẽ công bố dữ liệu CPI tháng 5 lúc 8:30 sáng giờ ET thứ Tư. CPI tổng thể được dự báo tăng 0,2% so với tháng trước, với tỷ lệ hàng năm duy trì gần 3,4%, theo ước tính đồng thuận. CPI lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, được dự báo ở mức 0,3% so với tháng trước và 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái — giảm từ mức 3,3% của tháng 4 nhưng vẫn trên mục tiêu 2% của Fed.

Các tác động vượt xa một điểm dữ liệu đơn lẻ. Bitcoin đã tăng 38% từ đầu năm đến nay, giao dịch gần mức 108.000 USD, trong khi vàng đã tăng 22% lên quanh 2.950 USD/ounce — cả hai đà tăng đều được xây dựng một phần dựa trên kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất hai lần trong năm 2026. Một chỉ số CPI nóng sẽ đẩy những kỳ vọng đó xuống thấp hơn, có khả năng gây ra đợt bán tháo trên cả hai tài sản. Một chỉ số CPI mát mẻ sẽ xác nhận xu hướng giảm lạm phát và cung cấp nhiên liệu mới cho đà tăng.

Báo cáo việc làm tháng 5 công bố hôm thứ Sáu cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp vượt xa ước tính đồng thuận, làm sống lại lo ngại rằng Fed có thể cần giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones giảm 1,35%, S&P 500 giảm 2,64%, và Nasdaq thiên về công nghệ giảm 4,18%. Tại châu Á, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc lao dốc 8,29% vào thứ Hai, kích hoạt các bộ ngắt mạch, khi các gã khổng lồ bán dẫn Samsung Electronics và SK Hynix lao đao vì lo ngại lãi suất cao hơn sẽ làm chậm chi tiêu vốn liên quan đến AI.

Đối với Bitcoin, mối tương quan với dữ liệu vĩ mô đã thắt chặt hơn trong năm 2026. Đồng tiền điện tử lớn nhất đã giao dịch song song với Nasdaq 100 trong ba tháng qua, với mức tương quan trượt 30 ngày trên 0,6, theo dữ liệu từ CoinMetrics. Điều đó có nghĩa là một động thái né tránh rủi ro do CPI nóng gây ra sẽ ảnh hưởng đến Bitcoin không kém gì cổ phiếu công nghệ. Vàng phải đối mặt với động lực khác: một đồng USD mạnh hơn — thường đi kèm với các bất ngờ diều hâu từ Fed — sẽ hạn chế đà tăng ngay cả khi bất ổn địa chính trị hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn.

Các thành phần trong báo cáo CPI sẽ quan trọng không kém chỉ số tổng thể. Chi phí nhà ở, chiếm khoảng một phần ba rổ CPI, là thành phần dai dẳng nhất, duy trì ở mức 0,4% so với tháng trước trong tháng 4. Giá ô tô đã qua sử dụng, trong khi đó, lại là lực lượng giảm phát, giảm trong ba tháng liên tiếp. Sự chậm lại của lạm phát nhà ở sẽ cung cấp tín hiệu rõ ràng nhất rằng xu hướng giảm lạm phát vẫn còn nguyên vẹn, trong khi sự gia tốc của dịch vụ lõi không bao gồm nhà ở — hạng mục mà Fed theo dõi chặt chẽ nhất — sẽ củng cố luận điểm diều hâu.

Lần gần đây nhất CPI lõi gây bất ngờ tăng 0,2 điểm phần trăm trở lên là vào tháng 1 năm 2025, khi chỉ số này đạt 3,3% so với mức đồng thuận 3,1%. Bitcoin đã giảm 12% trong hai tuần tiếp theo, trong khi vàng giảm 4% khi chỉ số USD tăng vọt lên 107,5. Một kịch bản lặp lại sẽ xóa sổ khoảng 200 tỷ USD khỏi thị trường tiền điện tử và vàng kết hợp, dựa trên vốn hóa thị trường hiện tại.

Quyết định lãi suất tiếp theo của Fed dự kiến vào ngày 29 tháng 7, với dữ liệu CPI tháng 6 đóng vai trò là điểm dữ liệu lớn cuối cùng trước cuộc họp đó. Thị trường OIS hiện định giá 58% xác suất Fed giữ nguyên lãi suất và 42% xác suất cắt giảm 25 điểm cơ bản, theo CME FedWatch. Một bất ngờ CPI theo bất kỳ hướng nào cũng sẽ làm thay đổi mạnh các tỷ lệ đó, với hiệu ứng lan tỏa trên thị trường cổ phiếu, tiền tệ và hàng hóa.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.