Hãng xe điện Trung Quốc Neta đối mặt với bờ vực phá sản sau khoản lỗ 18,3 tỷ nhân dân tệ

Sự sụp đổ của một nhà sản xuất xe điện Trung Quốc từng đầy hứa hẹn đang gây chấn động thị trường ô tô lớn nhất thế giới, sau khi Hozon New Energy Automobile ghi nhận khoản lỗ khổng lồ 18,3 tỷ nhân dân tệ (2,5 tỷ USD) trong ba năm. Công ty sản xuất xe dưới thương hiệu Neta này đã bị các chủ nợ nộp đơn yêu cầu tái cấu trúc phá sản vào nửa cuối năm 2025, một nạn nhân rõ rệt của cuộc chiến giá cả tàn khốc và tình trạng mở rộng công suất không kiểm soát trong ngành.

"Cuộc khủng hoảng này làm nổi bật vấn đề mang tính hệ thống về 'cạnh tranh khốc liệt kiểu nội cuốn (involution)', được thúc đẩy bởi các khoản trợ cấp sai lầm từ chính quyền địa phương," một nhà hoạch định chiến lược nhà nước cấp cao cho biết. Hu Zhaohui, Phó Vụ trưởng Vụ Cải cách Thể chế thuộc Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia (NDRC), cho biết trong một báo cáo truyền hình nhà nước gần đây: "Một số chính quyền địa phương đã bóp méo các quỹ phát triển công nghiệp thành công cụ để thu hút đầu tư, cung cấp các khoản trợ cấp ngầm thông qua cái gọi là 'thỏa thuận ngầm'."

Từ năm 2021 đến 2023, Hozon Auto liên tục thua lỗ, trung bình lỗ hơn 80.000 nhân dân tệ trên mỗi chiếc xe bán ra. Áp lực tài chính đã buộc công ty phải tạm dừng sản xuất tại ba cơ sở sản xuất bắt đầu từ năm 2024, dẫn đến việc các chủ nợ nộp đơn phá sản. Tình hình này đã thu hút sự chú ý của cả nước qua chương trình "Tiêu điểm" của CCTV với tiêu đề "Xúc tiến đầu tư, hay 'Gây thương tích' cho đầu tư?".

Hệ lụy đã ngay lập tức tác động đến các đối thủ niêm yết trên thị trường chứng khoán, cho thấy nỗi lo sợ của nhà đầu tư về sự lây lan rộng hơn. Cổ phiếu của Geely Auto giảm 5,1% và BYD Company giảm 4,3% trong phiên giao dịch tại Hồng Kông sau tin tức này, trong khi các startup xe điện như XPeng và Leapmotor lần lượt sụt giảm 6,3% và 6,0%. Sự thất bại của Neta là một cảnh báo quan trọng cho thấy kỷ nguyên tăng trưởng dựa trên nợ đang kết thúc, gây áp lực nặng nề lên bảng cân đối kế toán của hàng chục công ty xe điện nhỏ hơn.

"Gây thương tích cho đầu tư" và Sự đồng nhất hóa công nghiệp

Báo cáo của CCTV đã vẽ nên một bức tranh ảm đạm về hậu quả của việc đầu tư liều lĩnh, trưng bày một nhà máy ô tô bỏ trống ở Nghi Xuân (Yichun) vốn được kỳ vọng là hạt nhân của một cụm công nghiệp ô tô mới. Thay vào đó, các xưởng sản xuất và dây chuyền của nó giờ đây phủ đầy bụi bặm.

Báo cáo chi tiết cách các chính quyền địa phương, vì khao khát thu hút sản xuất công nghệ cao, đã đưa ra các ưu đãi không bền vững ẩn trong các "thỏa thuận ngầm". Hu Zhaohui của NDRC giải thích rằng thực trạng này làm trầm trọng thêm tình trạng phân mảnh thị trường và "đồng nhất hóa công nghiệp", nơi vô số công ty sản xuất các sản phẩm tương tự cho một thị trường không thể hỗ trợ tất cả. Điều này dẫn đến sự "nội cuốn" mà các nhà chức trách hiện đang cố gắng dập tắt—một vòng xoáy cạnh tranh nội bộ kém hiệu quả và quá mức, phá hủy lợi nhuận của tất cả mọi người.

Một câu chuyện quen thuộc về dư thừa cung

Đây không phải là vấn đề duy nhất của lĩnh vực xe điện. Chính phủ Trung Quốc cũng đang đồng thời vật lộn với một cuộc khủng hoảng tương tự trong ngành năng lượng mặt trời, nơi năng lực sản xuất vượt xa nhu cầu toàn cầu. Các công ty Trung Quốc sản xuất hơn 80% linh kiện năng lượng mặt trời của thế giới, nhưng cuộc cạnh tranh cắt giảm giá khốc liệt trong nước đã bào mòn lợi nhuận, theo Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin (MIIT).

Giống như trong lĩnh vực ô tô, Bắc Kinh hiện đang thúc đẩy kiểm soát chặt chẽ hơn về năng lực sản xuất, quy định giá nghiêm ngặt hơn và khuyến khích mua bán và sáp nhập để lập lại trật tự. Sự thúc đẩy phối hợp từ nhiều cơ quan chính phủ trong lĩnh vực năng lượng mặt trời cung cấp một lộ trình khả thi cho cách các nhà lãnh đạo sẽ giải quyết các vấn đề cấu trúc của thị trường xe điện, buộc phải hợp nhất và loại bỏ những công ty không còn khả năng duy trì tài chính như Neta. Đối với các nhà đầu tư, thông điệp rất rõ ràng: trong bối cảnh công nghiệp mới của Trung Quốc, lợi nhuận giờ đây quan trọng hơn sản lượng.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.