Mạng lưới an sinh xã hội mới của Trung Quốc có thể thúc đẩy tăng trưởng GDP thêm 3 điểm phần trăm

Sự tập trung mới của Trung Quốc vào việc mở rộng mạng lưới an sinh xã hội thể hiện một bước ngoặt chiến lược từ kích thích ngắn hạn sang cải cách cấu trúc dài hạn mà Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) ước tính có thể giải phóng tích lũy 3 điểm phần trăm GDP trong tiêu dùng. Sự thay đổi chính sách này, được trình bày chi tiết trong Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, vượt xa các biện pháp khuyến khích tạm thời như chương trình đổi cũ lấy mới đồ gia dụng để giải quyết các động lực thể chế khiến tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình ở Trung Quốc ở mức cao: sự mất an toàn tài chính gắn liền với y tế, giáo dục và chăm sóc người già.

"Ngay cả khi Trung Quốc thiết lập một hệ thống theo kiểu Thụy Điển, có thể mất nhiều năm, thậm chí hàng thập kỷ, trước khi nó đủ uy tín để thay đổi thói quen chi tiêu hiện tại một cách đáng kể," Michael Pettis, một chuyên gia về kinh tế Trung Quốc tại Bắc Kinh và là nghiên cứu viên cao cấp tại Quỹ Carnegie vì Hòa bình Quốc tế, chia sẻ với Barron’s.

Phân tích của IMF hồi tháng 2 đã định lượng tác động tiềm tàng, cho thấy việc tăng gấp đôi chi tiêu xã hội ở khu vực nông thôn có thể nâng mức tiêu dùng thêm 2,4 điểm phần trăm GDP trong 5 năm, trong khi việc cấp tư cách cư trú và phúc lợi đô thị cho 200 triệu người di cư nông thôn có thể đóng góp thêm 0,6 điểm phần trăm. Điều này giải quyết vấn đề cốt lõi cho khoảng 300 triệu công nhân di cư, những người đang tiết kiệm để phòng thủ do hạn chế tiếp cận y tế và giáo dục đô thị theo hệ thống hộ khẩu (hukou) hiện tại.

Sự thành công của bước ngoặt chiến lược sang mô hình tăng trưởng dựa trên tiêu dùng của Trung Quốc phụ thuộc chính vào vấn đề này: biến hàng trăm triệu công nhân lương thấp, bấp bênh thành những người tiêu dùng tự tin. Đối với Bắc Kinh, sự lựa chọn là giữa việc trợ cấp tiêu dùng thông qua giảm giá hoặc bảo trợ nó thông qua bảo hiểm xã hội. Những hành động mới nhất của chính phủ cho thấy cam kết rõ ràng đối với phương án sau, một bước đi có thể tạo ra sự tái cân bằng kinh tế bền vững hơn, dù chậm hơn.

Từ Giảm giá đến Điều tiết

Bằng chứng cụ thể nhất cho cách tiếp cận mới này diễn ra vào tháng 4 năm 2026, khi Ban Chấp hành Trung ương Đảng Cộng sản Trung Quốc và Quốc vụ viện ban hành các quy định lao động mang tính ràng buộc ở cấp cao nhất đầu tiên dành cho 200 triệu lao động trong nền kinh tế gig (việc làm tự do). Các quy định bắt buộc các nền tảng như Meituan, Didi Chuxing và Ele.me của Alibaba phải cung cấp cho người lao động ít nhất mức lương tối thiểu tại địa phương, đồng thời yêu cầu các thuật toán của họ thực thi giờ làm việc tối đa bằng cách tự động dừng phân bổ đơn hàng.

Quan trọng hơn, các quy tắc này buộc các thuật toán của nền tảng — vốn kiểm soát mọi thứ từ phân công nhiệm vụ đến mức thù lao — phải chịu sự thương lượng tập thể với đại diện người lao động, một bước tiến đáng kể hướng tới sự minh bạch. Đây là phản ứng trực tiếp đối với nhiều năm công chúng phản đối các điều kiện làm việc khắc nghiệt, khi mà các tài xế giao hàng ở Thượng Hải bị thương hoặc tử vong với tỷ lệ 2,5 ngày một vụ vào năm 2017. Với gần một nửa số tài xế giao đồ ăn có thu nhập từ 4.000 đến 5.999 nhân dân tệ (563 đến 845 USD) mỗi tháng, họ tồn tại như một nguồn tiêu dùng tiềm năng khổng lồ nhưng hiện chưa thể thúc đẩy nhu cầu nội địa.

Mạng lưới An sinh 3 Nghìn tỷ Nhân dân tệ

Việc bảo vệ người lao động tự do là một phần trong cam kết tài khóa rộng lớn hơn đối với phúc lợi xã hội. Trong năm 2026, Trung Quốc đã thiết lập tỷ lệ thâm hụt trên GDP ở mức khoảng 4% và sẽ phát hành 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu kho bạc đặc biệt siêu dài hạn. Một phần đáng kể trong số tiền này được dành riêng cho việc thực hiện các chiến lược quốc gia lớn và tăng cường an ninh, bao gồm cả việc xây dựng mạng lưới an sinh xã hội.

Điều này dựa trên các sáng kiến như hệ thống bảo hiểm chăm sóc dài hạn quốc gia được triển khai vào tháng 3, được thiết kế để tạo ra một hệ thống thống nhất cho cả cư dân nông thôn và thành thị do người sử dụng lao động, cá nhân và trợ cấp chính phủ tài trợ. Kế hoạch 5 năm lần thứ 15 (2026-2030) tiếp tục mục tiêu đạt 70% độ bao phủ chăm sóc người già tại cộng đồng trong vòng 5 năm, trực tiếp giải quyết một trong những lý do chính khiến các hộ gia đình tiết kiệm để phòng ngừa.

Một Luận điểm Đầu tư cho nhiều Thập kỷ, không phải vài Quý

Sự chuyển dịch cấu trúc này gợi ý rằng những cơ hội đầu tư hấp dẫn nhất có thể không nằm ở lĩnh vực bán lẻ không thiết yếu truyền thống mà nằm ở các lĩnh vực tạo nên nền tảng của mạng lưới an sinh mới. Khi nhà nước giảm bớt rủi ro tài chính cho hộ gia đình, chi tiêu tư nhân dự kiến sẽ chảy vào ba lĩnh vực chính:

Y tế: Việc mở rộng quyền tiếp cận cho các gia đình di cư và tăng cường hỗ trợ công sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với các bệnh viện, phòng khám, dược phẩm và dịch vụ quản lý sức khỏe.
Chăm sóc người già: Với dự báo dân số trên 60 tuổi của Trung Quốc sẽ đạt 400 triệu người vào năm 2035, hệ thống bảo hiểm chăm sóc dài hạn quốc gia mới tạo ra một thị trường khổng lồ do nhà nước hỗ trợ cho các nhà cung cấp dịch vụ.
Bảo hiểm: Giảm thiểu rủi ro hộ gia đình đòi hỏi một hệ sinh thái các tổ chức chia sẻ rủi ro dày đặc hơn. Các công ty bảo hiểm tư nhân cung cấp các chính sách bổ sung về y tế, thương tật và chăm sóc gia đình có vị thế tốt để tăng trưởng cấu trúc khi người dân tìm cách gia tăng các lợi ích do nhà nước cung cấp.

Trong nhiều năm qua, các nhà đầu tư đã hỏi khi nào Bắc Kinh sẽ kích cầu. Những hành động gần đây của chính phủ cho thấy một câu hỏi phù hợp hơn là: Bắc Kinh đang bảo trợ nhu cầu đó như thế nào? Câu trả lời dường như là một dự án dài hạn để xây dựng một nhà nước phúc lợi, một cuộc giao dịch sẽ không diễn ra tại các trung tâm mua sắm chỉ trong một kỳ nghỉ, mà tại các phòng khám và nhà dưỡng lão trong thập kỷ tới.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.