Các điểm chính:
Tăng trưởng cung tiền M1 của Trung Quốc, một thước đo chính về lượng tiền mặt lưu thông, đã chậm lại hơn dự kiến xuống còn 5,1% trong tháng 3, làm tăng thêm lo ngại về sự phục hồi kinh tế và thanh khoản của doanh nghiệp nước này. Con số này thấp hơn mức 5,9% trong kỳ trước.
Dữ liệu do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) công bố đã không đạt được sự đồng thuận chung của thị trường vốn kỳ vọng vào một sự chậm lại khiêm tốn hơn. Sự sụt giảm của M1, bao gồm chủ yếu là tiền mặt và tiền gửi không kỳ hạn của doanh nghiệp, cho thấy các công ty đang nắm giữ ít tiền mặt hơn để chi tiêu và đầu tư ngay lập tức. Sự chậm lại trong lưu thông tiền tệ này là một chỉ số quan trọng được các nhà kinh tế theo dõi để đánh giá sức khỏe của doanh nghiệp tư nhân. Đồng nhân dân tệ ở nước ngoài (CNH) có phản ứng mờ nhạt, giữ ổn định so với đồng đô la, trong khi hợp đồng tương lai cho Chỉ số CSI 300 cho thấy khả năng mở cửa thấp hơn.
Sự yếu kém kéo dài trong tăng trưởng M1 đặt ra thách thức cho nỗ lực kích thích kinh tế của Bắc Kinh. Nó cho thấy rằng mặc dù đã có các biện pháp nới lỏng trước đó, thanh khoản không được chuyển hóa hiệu quả vào hoạt động kinh doanh, có khả năng dẫn đến việc PBoC phải tăng cường kích thích hơn nữa trong quý II để hỗ trợ tăng trưởng và niềm tin của nhà đầu tư.
Sự chậm lại của cung tiền M1 phản ánh xu hướng thận trọng rộng lớn hơn của các doanh nghiệp tại Trung Quốc. M1 bao gồm tiền mặt lưu thông cộng với tiền gửi không kỳ hạn của các doanh nghiệp, về cơ bản là tiền sẵn sàng để chi tiêu. Tăng trưởng chậm lại cho thấy các công ty đang ít sẵn lòng đầu tư vào các dự án mới hơn hoặc đang thấy dòng tiền từ hoạt động kinh doanh yếu hơn, khiến họ phải bảo toàn các quỹ thanh khoản thay vì chi tiêu.
Xu hướng này phù hợp với dữ liệu tín dụng gần đây, cho thấy nhu cầu vay vốn từ khu vực tư nhân mờ nhạt bất chấp nỗ lực khuyến khích cho vay của PBoC. Cơ chế truyền dẫn của chính sách tiền tệ dường như đang đối mặt với ma sát, nơi lãi suất thấp hơn không đủ để kích thích một chu kỳ vay vốn và đầu tư mới, một dấu hiệu điển hình của bẫy thanh khoản hoặc niềm tin yếu kém của khu vực tư nhân.
Sự chậm lại có tác động rộng lớn hơn ngoài Trung Quốc đại lục. Thị trường hàng hóa toàn cầu, đặc biệt là các kim loại công nghiệp như đồng và quặng sắt nơi Trung Quốc là người mua biên, rất nhạy cảm với các dấu hiệu suy yếu của hoạt động công nghiệp và xây dựng. Việc thanh khoản doanh nghiệp giảm liên tục có thể ảnh hưởng trực tiếp đến khối lượng nhập khẩu và gây áp lực lên giá cả toàn cầu.
Hơn nữa, các tập đoàn quốc tế thuộc nhiều lĩnh vực khác nhau, từ hàng xa xỉ đến máy móc hạng nặng, ngày càng phụ thuộc vào Trung Quốc để tăng trưởng doanh thu. Các công ty này giờ đây có thể cần điều chỉnh dự báo thu nhập nếu xu hướng từ dữ liệu M1 tiếp tục kéo dài. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các công bố sắp tới về Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) và Tổng phương tiện thanh toán (TSF) của Trung Quốc để xác nhận hoặc bác bỏ tín hiệu giảm giá từ các con số cung tiền. Các đợt công bố dữ liệu lớn tiếp theo dự kiến vào tuần đầu tiên của tháng 5.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
