Cơ quan quản lý chứng khoán Trung Quốc vào ngày 17 tháng 4 đã ban hành các hướng dẫn mới sâu rộng cho ngành quản lý tài sản, liên kết trực tiếp thù lao của người quản lý quỹ và giám đốc điều hành với lợi nhuận của nhà đầu tư và bắt buộc tự đầu tư đáng kể tiền thưởng để điều chỉnh tốt hơn các lợi ích.
Các quy tắc mới, được công bố bởi Hiệp hội Quản lý Tài sản Trung Quốc (AMAC), được thiết kế để giải quyết những lo ngại rằng các công ty đang thu lợi từ phí quản lý bất kể lợi nhuận của khách hàng. Các hướng dẫn này thay thế phiên bản năm 2022 và có hiệu lực ngay lập tức, đại diện cho một cuộc cải cách cấu trúc lớn đối với thị trường quỹ đại chúng của quốc gia.
Dưới khung quy định mới, các nhà quản lý quỹ phải đầu tư không dưới 40% thù lao dựa trên hiệu suất của họ vào chính các quỹ mà họ quản lý. Các giám đốc điều hành cấp cao cũng đối mặt với yêu cầu tương tự là đầu tư ít nhất 30% tiền thưởng của họ vào các quỹ của công ty. Hơn nữa, những nhà quản lý có quỹ kém hiệu quả hơn so với chỉ số tham chiếu trên 10% trong khoảng thời gian ba năm trong khi mang lại lợi nhuận âm sẽ bị cắt giảm ít nhất 30% lương thưởng hiệu suất.
Cuộc cải tổ nhằm chuyển trọng tâm của ngành từ việc thu hút tài sản ngắn hạn sang tạo ra giá trị lâu dài cho lượng lớn các nhà đầu tư quỹ bán lẻ của Trung Quốc. Bằng cách liên kết thù lao, việc trì hoãn thanh toán và thậm chí cả cổ tức của cổ đông với kết quả của nhà đầu tư, các nhà quản lý dự định thúc đẩy quản lý rủi ro thận trọng hơn và cuối cùng có thể thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường vốn trong nước.
Từ lợi nhuận công ty đến lợi ích nhà đầu tư
Cốt lõi của cuộc cải cách là sự thay đổi trong tiêu chí đánh giá chính cho các công ty quỹ, từ "lợi ích kinh tế" sang "lợi nhuận đầu tư quỹ". Các hướng dẫn mới quy định rằng đối với ban quản lý cấp cao, chỉ số lợi nhuận đầu tư này phải chiếm trọng số không dưới 50% trong các đánh giá hiệu suất tổng thể của họ.
Các chỉ số lợi nhuận này hiện được yêu cầu bao gồm không chỉ hiệu suất quỹ so với chỉ số tham chiếu mà còn cả các thước đo trực tiếp về khả năng sinh lời của nhà đầu tư, chẳng hạn như tỷ lệ phần trăm nhà đầu tư có lãi. Quan trọng là, các chỉ số hiệu suất được đo lường trong ba năm hoặc lâu hơn phải chiếm ít nhất 80% tổng điểm lợi nhuận đầu tư, củng cố sự nhấn mạnh vào kết quả dài hạn. Đối với các giám đốc bán hàng, các chỉ số lãi lỗ của nhà đầu tư hiện phải chiếm ít nhất 50% trong đánh giá của họ, một động thái được thiết kế để hạn chế hoạt động thúc đẩy bán quỹ chỉ dựa trên quy mô.
Các yêu cầu về trách nhiệm cá nhân trở nên khắt khe hơn
Các quy tắc mới làm tăng đáng kể lượng tài sản cá nhân mà các nhà quản lý và giám đốc điều hành phải gắn chặt với các sản phẩm của chính họ. Yêu cầu các nhà quản lý quỹ đầu tư 40% lương thưởng hiệu suất vào quỹ riêng của họ là một sự gia tăng đáng kể so với quy tắc trước đó, vốn bắt buộc 30% và cho phép đầu tư vào bất kỳ quỹ nào của công ty.
Tương tự, các giám đốc điều hành cấp cao và trưởng bộ phận hiện phải đầu tư ít nhất 30% tổng thù lao hiệu suất vào các quỹ đại chúng của công ty, tăng từ mức 20% trước đó. Các quy tắc cũng quy định rằng ít nhất 60% số tiền này phải được phân bổ cho các quỹ cổ phiếu, một bước nhảy vọt so với yêu cầu 50% trước đó, đảm bảo ban lãnh đạo cấp cao có sự tiếp xúc với các sản phẩm rủi ro nhất được cung cấp cho công chúng.
Cắt giảm lương, trì hoãn và thu hồi
Hướng dẫn giới thiệu một cơ chế phân cấp, rõ ràng cho việc điều chỉnh thù lao dựa trên hiệu suất. Biện pháp trừng phạt nặng nề nhất là cắt giảm lương thưởng hiệu suất bắt buộc ít nhất 30% đối với các nhà quản lý quỹ cổ phiếu chủ động có thành tích ba năm vừa âm vừa thấp hơn chỉ số tham chiếu hơn 10 điểm phần trăm.
Cơ chế trì hoãn thù lao và thu hồi cũng được tăng cường. Tiền thưởng hiệu suất hiện phải được trì hoãn trong tối thiểu ba năm, với việc thanh toán bắt đầu không sớm hơn hai năm sau năm thực hiện (T+2). Các quy tắc nêu rõ rằng các quy định thu hồi đối với hành vi sai trái hoặc chấp nhận rủi ro quá mức áp dụng cho tất cả các nhân viên có liên quan, bao gồm cả những người đã rời công ty hoặc đã nghỉ hưu.
Cổ tức cổ đông cũng liên kết với hiệu suất
Trong một động thái mở rộng trách nhiệm giải trình lên tận cấp cao nhất, các hướng dẫn của AMAC hiện áp đặt các hạn chế đối với cổ tức của cổ đông. Các công ty quản lý quỹ được hướng dẫn thiết lập các chính sách cổ tức có xem xét hiệu suất quỹ dài hạn của công ty và lãi lỗ của nhà đầu tư.
Các quy tắc nêu rõ rằng đối với các công ty mà nhà đầu tư đã chịu tổn thất đáng kể trong ba năm qua, tần suất và tỷ lệ cổ tức của cổ đông nên được "giảm một cách thích hợp". Biện pháp này nhằm đảm bảo rằng các chủ sở hữu công ty không thu lợi trong thời gian khách hàng của họ bị mất tiền, hoàn thiện chuỗi trách nhiệm từ người quản lý đến cổ đông.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
