Các điểm chính
Quá trình bán chiến lược của Braemar Hotels & Resorts đang bị đình trệ bởi khoản phí chấm dứt hợp đồng gây tranh cãi trị giá 505 triệu USD, làm bùng lên các vụ kiện từ cổ đông và những cáo buộc về quản trị kém. Khoản phí này sẽ được trả cho một công ty tư vấn do chủ tịch của Braemar kiểm soát nếu công ty được bán.
Gene Pretti, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại Zazove Associates, đơn vị đã nắm giữ chứng khoán của Braemar trong nhiều năm, cho biết: "Vấn đề cơ bản là tất cả số tiền thu được đều chảy vào túi Monty. Quản trị ở đây thực sự tồi tệ. Có ai đang quan tâm đến cổ đông không?"
Khoản phí chấm dứt hợp đồng phải trả cho Ashford Inc., một công ty tư vấn cũng do chủ tịch của Braemar, Monty Bennett, làm chủ tịch. Với mức 505 triệu USD, khoản phí này cao gấp gần ba lần toàn bộ vốn hóa thị trường khoảng 175 triệu USD của Braemar, một con số mà các nhà đầu tư cho rằng khiến việc bán REIT này trở nên bất khả thi.
Cấu trúc phí này ngăn cản các bên mua tiềm năng một cách hiệu quả, giữ cho giá cổ phiếu luôn ở mức thấp. Cổ phiếu Braemar đã giảm hơn 90% kể từ khi ra mắt vào năm 2013. Với việc bán toàn bộ công ty bị đình trệ kể từ khi được công bố vào tháng 8, công ty hiện được cho là đang nhận thầu cho từng tài sản khách sạn riêng lẻ.
Trong nhiều năm, các cổ đông tích cực đã thách thức không thành công quyền kiểm soát của Bennett và các hợp đồng béo bở mà các công ty của ông nắm giữ với Braemar và REIT chị em của nó, Ashford Hospitality Trust (AHT). Trong một tuyên bố gửi tới Barron's, Bennett lưu ý rằng các điều khoản của thỏa thuận tư vấn đã được công khai và chấp thuận bởi các cổ đông.
Xung đột mới nhất liên quan đến các nhà đầu tư Alejandro Malbran của Brancous LP và Bob Ghassemieh. Vào ngày 11 tháng 3, Braemar đã kiện cả hai tại tòa án liên bang Maryland, cáo buộc họ thành lập một "nhóm bí mật" để can thiệp vào quá trình bán sau khi chỉ trích khoản phí chấm dứt. Điều này tuân theo một mô hình công ty kiện những người chỉ trích mình, bao gồm vụ kiện năm 2016 chống lại John Petry của Sessa Capital và cuộc chiến ủy quyền năm 2023 với Blackwells Capital.
Khoản thanh toán chấm dứt 505 triệu USD đã được phê duyệt vào năm 2017. Một bản sửa đổi tháng 12 đối với hợp đồng tư vấn quy định rằng khoản phí vẫn được kích hoạt nếu chỉ một nửa tài sản của Braemar được bán, làm phức tạp thêm chiến lược bán lẻ tẻ mới.
Các cuộc chiến pháp lý đang diễn ra và khoản phí chấm dứt quá cao tạo ra một áp lực đáng kể lên cổ phiếu của Braemar. Các cổ đông chỉ còn lại một danh mục gồm 13 khách sạn cao cấp, bao gồm Ritz-Carlton Lake Tahoe, nhưng có rất ít triển vọng hiện thực hóa giá trị của chúng thông qua việc bán công ty. Chất xúc tác tiếp theo sẽ là kết quả của các đợt bán tài sản riêng lẻ và các vụ kiện đang diễn ra tại tòa án liên bang Maryland.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
