BOJ giữ nguyên lãi suất, nhưng tín hiệu tăng lãi suất vào tháng 6 đang lộ diện

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 0,75% trong cuộc họp ngày 27-28 tháng 4, nhưng một sự chuyển dịch diều hâu trong hướng dẫn chính sách có thể báo hiệu việc tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 6, gây ra biến động cho đồng yên.

Một nhà phân tích tại Commerzbank lưu ý: "Thị trường đang tập trung vào bất kỳ hướng dẫn chính sách nào liên quan đến việc thắt chặt trong tương lai", phản ánh quan điểm chung.

Chi phí năng lượng tăng cao, do căng thẳng địa chính trị và đồng yên yếu, đã giữ lạm phát trên mục tiêu 2% của BOJ trong gần bốn năm. Một cuộc khảo sát gần đây của Reuters cho thấy gần hai phần ba các nhà kinh tế kỳ vọng lãi suất cơ bản của Nhật Bản sẽ đạt 1,0% vào cuối tháng 6, phản ánh một chu kỳ thắt chặt tích cực hơn so với dự kiến trước đó.

Một tín hiệu diều hâu từ Thống đốc Kazuo Ueda có thể kích hoạt việc đóng các vị thế giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trades) trên diện rộng, khiến đồng yên tăng giá mạnh và ảnh hưởng đến các cặp tiền tệ chính như USD/JPY và AUD/JPY. Ngược lại, lập trường bồ câu tiếp tục có thể dẫn đến việc đồng yên mất giá thêm, làm trầm trọng thêm lạm phát nhập khẩu.

Lập trường thận trọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản diễn ra khi quốc gia này phải đối mặt với áp lực kép từ đồng nội tệ yếu dai dẳng và chi phí nhập khẩu tăng cao. Cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông đã làm gián đoạn thị trường năng lượng, và với sự phụ thuộc nặng nề của Nhật Bản vào dầu nhập khẩu, nền kinh tế này đặc biệt dễ bị tổn thương trước các cú sốc giá.

Những áp lực bên ngoài này đang làm trầm trọng thêm những lo ngại về lạm phát trong nước. Các doanh nghiệp đang ngày càng chuyển chi phí cao hơn sang người tiêu dùng, một xu hướng có thể dẫn đến "hiệu ứng vòng thứ hai" nơi việc tăng giá trở nên thâm nhập sâu vào nền kinh tế rộng lớn hơn. Mặc dù BOJ tuyên bố chưa thấy một vòng xoáy lương-giá chính thức, một số thành viên hội đồng quản trị đã kêu gọi cảnh giác, cảnh báo rằng việc trì hoãn hành động có thể đòi hỏi các đợt tăng lãi suất tích cực hơn sau này.

Ngân hàng trung ương cũng được kỳ vọng sẽ cập nhật triển vọng hàng quý, có khả năng hạ dự báo tăng trưởng kinh tế cho năm tài chính 2026 trong khi nâng dự báo lạm phát. Sự điều chỉnh này sẽ nhấn mạnh tình thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách mà BOJ đang đối mặt: làm thế nào để hỗ trợ sự phục hồi kinh tế mong manh trong khi kiềm chế lạm phát dai dẳng.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.