Các ý chính
Chỉ số Nasdaq Composite vừa khép lại chuỗi tăng điểm dài nhất trong 15 năm qua, nhưng chiến lược gia đầu tư trưởng của Bank of America cảnh báo rằng đợt phục hồi nhanh chóng này đang biến thành một 'bẫy tăng giá' (bull trap) nguy hiểm.
'Đợt tăng giá này đang chuyển từ sự phục hồi sau khi bị bán quá mức sang một bẫy tăng giá tiềm năng', Michael Hartnett, chiến lược gia tại Bank of America, đã viết trong một ghi chú gửi khách hàng.
Chỉ số Nasdaq nặng về công nghệ đã tăng trong 12 phiên liên tiếp, chuỗi tăng dài nhất kể từ năm 2009. Tốc độ của đợt tăng này nhanh thứ hai kể từ năm 1982, chỉ mất 11 ngày giao dịch để lật ngược thị trường từ 'cực kỳ bán quá mức' sang 'cực kỳ mua quá mức', theo dữ liệu của ngân hàng. Sự phân kỳ này được làm nổi bật bởi việc Quỹ SPDR Lựa chọn Ngành Công nghệ (XLK) đạt mức cao mới trong khi Quỹ SPDR Lựa chọn Ngành Tài chính (XLF) rơi xuống dưới đường trung bình động 200 ngày.
Lời cảnh báo này đặt các nhà đầu tư giá lên (bulls), những người kỳ vọng thu nhập của S&P 500 sẽ tăng lên 330 USD mỗi cổ phiếu, đối đầu với các nhà đầu tư giá xuống (bears), những người lo ngại rằng lạm phát vẫn chưa đạt đỉnh, gây rủi ro cho một đợt bán tháo thị trường trái phiếu khác có thể làm tiêu tan các khoản lãi từ cổ phiếu.
Thúc đẩy sự theo đuổi này là dòng vốn rút ra hàng tuần kỷ lục 172,2 tỷ USD từ các quỹ tiền mặt. Trong số đó, 11,3 tỷ USD đã xoay vòng sang cổ phiếu và 7,9 tỷ USD vào trái phiếu, dữ liệu của BofA cho thấy. Hartnett lưu ý rằng sự 'đuổi theo gượng ép' này là điển hình của các đợt tăng giá quá đà, cho rằng các nhà đầu tư nên theo dõi những gì các nhà quản lý quỹ làm chứ không phải những gì họ nói, chỉ ra sự mất kết nối sâu sắc giữa tâm lý khảo sát bi quan và dòng tiền thực tế lạc quan của các quỹ.
Quan điểm bi quan của Hartnett được hỗ trợ bởi các chỉ báo rủi ro khác, bao gồm tỷ giá hối đoái đô la Úc so với đồng yên Nhật, một thước đo rủi ro cổ điển, đạt mức cao nhất kể từ năm 1990. Ở phía bên kia của cuộc tranh luận, những người lạc quan lập luận rằng miễn là lợi suất trái phiếu và tỷ lệ thất nghiệp duy trì trong khoảng từ 4% đến 5%, thị trường vẫn còn dư địa để tăng.
Chiến lược gia này kỳ vọng các khoản đặt cược của thị trường vào việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ thu hẹp hơn nữa so với mức nới lỏng 5 điểm cơ bản hiện đang được định giá. Trong một khuyến nghị đi ngược đám đông, Hartnett khuyên khách hàng nên 'Mua Trung Quốc', viện dẫn mức tăng trưởng xuất khẩu công nghệ 43% so với cùng kỳ năm ngoái và sức mạnh của đồng nhân dân tệ so với đồng yên và đồng won.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
