Key Takeaways:
Chiến lược gia đầu tư trưởng của Bank of America tin rằng hàng hóa sẽ là những người chiến thắng lớn nhất trong phần còn lại của thập kỷ, với một thị trường bò có thể kéo dài nhiều năm sau khi Chỉ số Hàng hóa Bloomberg tăng 35% kể từ đầu năm 2025.
"Bất cứ ai kiểm soát chip, đất hiếm, khoáng sản và dầu mỏ sẽ giành chiến thắng trong cuộc đua AI," Michael Hartnett, Chiến lược gia đầu tư trưởng tại Bank of America Securities, cho biết trong một báo cáo gần đây.
Lời kêu gọi này đưa ra khi Chỉ số Hàng hóa Bloomberg đã tăng vọt 35% kể từ đầu năm 2025, hơn gấp đôi mức tăng của S&P 500 trong cùng kỳ. Hartnett cho rằng sự gia tăng cấu trúc của hàng hóa là do sự thay đổi cơ bản trong bối cảnh địa chính trị toàn cầu, nơi các xung đột ở Trung Đông và cuộc chạy đua vũ trang AI đang leo thang đang định hình lại chuỗi cung ứng và thúc đẩy giá các nguồn tài nguyên then chốt như năng lượng và kim loại.
Sự thay đổi này gợi ý một sự luân chuyển vốn lớn từ các tài sản tài chính như cổ phiếu và trái phiếu sang các tài sản cứng. Trong phần còn lại của thập kỷ, xếp hạng tài sản cốt lõi của Hartnett đặt hàng hóa lên hàng đầu, tiếp theo là cổ phiếu quốc tế và cổ phiếu vốn hóa nhỏ, những tài sản được kỳ vọng sẽ vượt trội so với chứng khoán Mỹ và các tên tuổi vốn hóa lớn.
Hartnett lập luận rằng cốt lõi của cạnh tranh địa chính trị đã phát triển thành một "nhu cầu độc quyền đối với hàng hóa." Cuộc đua giành ưu thế AI đang tạo ra nhu cầu cấu trúc đối với các nguồn tài nguyên thiết yếu để xây dựng các trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng, bao gồm cả đồng và năng lượng. Đồng thời, sự hỗn loạn địa chính trị, chẳng hạn như xung đột ở Trung Đông và sự phong tỏa sau đó đối với eo biển Hormuz, đã tác động trực tiếp đến nguồn cung năng lượng toàn cầu và làm giá dầu thô tăng vọt trong năm nay.
Xu hướng này được củng cố bởi việc các chính phủ đang nỗ lực đảm bảo chuỗi cung ứng cho các khoáng sản quan trọng như đất hiếm, vốn rất quan trọng cho sản xuất và công nghệ. Theo Hartnett, sự đổ xô đi tìm kiếm nguồn tài nguyên này càng làm tăng thêm trường hợp đầu tư dài hạn cho hàng hóa.
Mặc dù Hartnett không bi quan về cổ phiếu—lưu ý rằng các quỹ cổ phiếu đã chứng kiến dòng vốn ròng kỷ lục 275 tỷ USD kể từ đầu năm đến nay—ông tin rằng chúng không còn là lựa chọn hàng đầu trong khung phân bổ tài sản của mình. Theo quan điểm của ông, cổ phiếu đã bị đẩy xuống vị trí thứ hai sau hàng hóa.
Sự điều chỉnh này dựa trên một dự báo hệ thống về lạm phát cao hơn, đồng đô la Mỹ yếu hơn trong dài hạn và sự tranh giành tài nguyên toàn cầu đang gia tăng. Hartnett cảnh báo rằng trái phiếu chính phủ có nhiều khả năng trải qua một đợt hồi phục trong thị trường gấu hơn là một đợt tăng giá thực sự do sự mở rộng tài khóa, đẩy các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận thực sang các tài sản chống lạm phát như hàng hóa.
Lời kêu gọi của chiến lược gia này ngụ ý rằng các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một thế giới nơi việc kiểm soát các nguồn lực vật chất quyết định sự dẫn đầu về kinh tế và công nghệ. Các chất xúc tác chính cần theo dõi sẽ là những diễn biến tiếp theo tại các điểm nóng địa chính trị và dữ liệu lạm phát chính thức, những yếu tố sẽ quyết định tốc độ dòng vốn chảy vào các tài sản cứng.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
