BofA dự báo chi phí vốn AI của các công ty đám mây siêu quy mô sẽ vượt 1 nghìn tỷ USD vào năm 2027

Bank of America Securities dự báo rằng chi phí vốn cho trí tuệ nhân tạo của các công ty đám mây siêu quy mô toàn cầu sẽ tăng vọt lên hơn 800 tỷ USD vào năm 2026, tăng 67% so với cùng kỳ năm trước, trước khi phá vỡ ngưỡng 1 nghìn tỷ USD vào năm 2027. Dự báo này được đưa ra sau mùa báo cáo thu nhập quý 1 đầy sôi động, nơi các gã khổng lồ công nghệ báo hiệu sự leo thang mạnh mẽ trong đầu tư cơ sở hạ tầng AI.

Dự báo mới đầy táo bạo từ nhóm phân tích của Vivek Arya tại BofA nhấn mạnh một quá trình xây dựng kéo dài nhiều năm, bền vững bởi các ông lớn trong ngành. Báo cáo cho thấy việc chi tiêu là thiết yếu để duy trì vị thế dẫn đầu thị trường trong lĩnh vực AI đang bùng nổ, tạo ra một động lực đáng kể cho toàn bộ chuỗi cung ứng bán dẫn.

Dự báo được đưa ra khi Alphabet, Microsoft, Meta Platforms và Amazon đều vượt qua dự báo doanh thu của Wall Street, phần lớn nhờ vào nhu cầu AI và đám mây. Meta đã nâng hướng dẫn chi tiêu vốn cả năm 2026 lên mức từ 125 tỷ USD đến 145 tỷ USD, trong khi đơn vị đám mây của Google chứng kiến doanh thu nhảy vọt lên 20 tỷ USD, vượt ước tính gần 2 tỷ USD. Phân khúc đám mây của Amazon tăng trưởng 28%, mức nhanh nhất kể từ quý 2 năm 2022.

Cơn sốt chi tiêu chưa từng có này, dự kiến vượt quá 650 tỷ USD vào năm 2026 tính riêng bốn công ty siêu quy mô lớn nhất, đã tạo ra sự chia rẽ trong giới đầu tư. Mặc dù thừa nhận sự cần thiết của đầu tư AI, các thị trường đang cho thấy sự lo ngại ngày càng tăng về chi phí khổng lồ và thời gian hoàn vốn không chắc chắn. Sự căng thẳng thể hiện rõ trong phiên giao dịch sau giờ làm việc, khi cổ phiếu Meta giảm hơn 6% do kế hoạch chi tiêu, trong khi Alphabet tăng 6,6% nhờ kết quả đám mây khả quan.

Cuộc đua vũ trang giành quyền thống trị AI

Các báo cáo thu nhập mới nhất xác nhận rằng Big Tech đang bị cuốn vào một cuộc đua vũ trang tốn kém để giành ưu thế AI, với các trung tâm dữ liệu và chip silicon tùy chỉnh là trọng tâm của cuộc chiến. Tổng chi phí vốn năm 2026 được thiết lập để làm lu mờ các kỷ lục trước đó, khiến các nhà đầu tư lo lắng rằng chi phí khấu hao và vận hành sẽ vượt xa đóng góp doanh thu ngắn hạn từ các dịch vụ AI mới.

Việc tăng chi tiêu của Meta là tâm điểm của sự lo ngại. CEO Mark Zuckerberg bày tỏ sự tự tin nhưng thừa nhận công ty thiếu một “kế hoạch rất chính xác” để kiếm tiền từ mỗi sản phẩm AI. Sự mơ hồ này tương phản hoàn toàn với Google, công ty chỉ ra “sự tăng tốc có ý nghĩa trong tăng trưởng” và danh mục đơn hàng tồn đọng tăng gần gấp đôi lên hơn 460 tỷ USD như một minh chứng rõ ràng cho lợi nhuận do AI thúc đẩy. Microsoft cũng dự báo doanh thu đám mây Azure của mình sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm, mặc dù số lượng người dùng trả phí cho các công cụ AI Copilot cho thấy sự tăng trưởng ổn định chứ không phải bùng nổ.

Câu hỏi nghìn tỷ đô la cho các nhà đầu tư

Cuộc tranh luận trung tâm là liệu khoản chi khổng lồ này là một khoản đầu tư có kỷ luật vào tăng trưởng tương lai hay là một sự quá đà mang tính đầu cơ. Hiện tại, những người hưởng lợi chính là các công ty xây dựng cơ sở hạ tầng. Dự báo này cực kỳ lạc quan đối với các nhà sản xuất chip AI như Nvidia và các nhà sản xuất silicon tùy chỉnh cung cấp phần cứng thiết yếu cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu.

Đối với chính các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, con đường phức tạp hơn. Lee Sustar, nhà phân tích tại Forrester Research, cho biết trong một ghi chú: "Với lợi nhuận tiềm năng từ việc dẫn đầu AI dường như rất cao, các công ty tiếp tục đặt cược, buộc cả nhà đầu tư và khách hàng phải đánh giá xem lợi ích của họ bị tác động như thế nào". Sự phân hóa trong hiệu suất cổ phiếu giữa Google và Meta cho thấy các nhà đầu tư hiện đang yêu cầu bằng chứng rõ ràng rằng hàng nghìn tỷ đô la đang được chi ra sẽ chuyển hóa thành lợi nhuận hữu hình.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.