Key Takeaways:
Cổ phiếu của Blackstone đã giảm 5,7% ngay cả khi công ty báo cáo lợi nhuận có thể phân phối trong quý đầu tiên tăng 25%, do sự suy yếu trong mảng kinh doanh tín dụng tư nhân khổng lồ của họ đã lấn át kết quả khả quan ở những mảng khác và mức tài sản dưới quyền quản lý kỷ lục 1,3 nghìn tỷ USD.
“Quyết định chiến lược mà chúng tôi đưa ra là đầu tư dài hạn vào cơ sở hạ tầng AI sẽ là điều quan trọng nhất đối với hiệu suất của khách hàng và cuối cùng là sự tăng trưởng của doanh nghiệp chúng tôi,” Chủ tịch Blackstone Jonathan Gray cho biết trong một cuộc gọi báo cáo thu nhập, nhấn mạnh sự tập trung của công ty vào lĩnh vực tăng trưởng cao này.
Nhà quản lý tài sản tư nhân lớn nhất thế giới đã vượt qua các ước tính của nhà phân tích với lợi nhuận có thể phân phối là 1,76 tỷ USD, tương đương 1,36 USD cho mỗi cổ phiếu, trên tổng doanh thu 3,62 tỷ USD. Tuy nhiên, kết quả cho thấy một sự phân hóa mạnh mẽ về hiệu suất. Nhánh cơ sở hạ tầng đã công bố tỷ suất lợi nhuận gộp là 7,8%, trong khi bộ phận bảo hiểm và tín dụng tư nhân chứng kiến lợi nhuận có thể phân phối giảm 26% xuống còn 373 triệu USD do các quỹ chính của họ mang lại tỷ suất lợi nhuận ròng bằng không.
Báo cáo thu nhập đã làm nổi bật thách thức mà các nhà quản lý tài sản phải đối mặt khi họ điều hướng trong một môi trường vĩ mô phức tạp. Đối với Blackstone, câu hỏi đặt ra là liệu sự tăng trưởng bùng nổ của các khoản đầu tư liên quan đến AI có thể bù đắp cho áp lực ngày càng tăng trong thị trường tín dụng tư nhân vốn là động cơ tăng trưởng phí chính trong thập kỷ qua hay không.
Sự suy yếu trong nhánh tín dụng của Blackstone là tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư. Quỹ tín dụng tư nhân Blackstone không niêm yết (BCRED) hàng đầu của công ty đã mang lại tỷ suất lợi nhuận ròng bằng không và danh mục cho vay ngân hàng của họ đã lỗ 1,4% sau phí. Các nhà đầu tư đã rút 7% trong số 47 tỷ USD tài sản ròng của BCRED vào tháng 3, phản ánh sự lo lắng rộng rẫi về loại tài sản này.
Trong khi Gray lưu ý rằng quỹ đã đạt tỷ suất lợi nhuận 9,4% hàng năm kể từ khi thành lập và việc rút vốn là do một số ít các nhà đầu tư lớn thúc đẩy, kết quả này được đưa ra giữa bối cảnh lo ngại thị trường ngày càng tăng. Công ty đã ghi nhận các khoản giảm giá đối với các khoản tiếp xúc tín dụng tư nhân đối với các công ty bao gồm Affordable Care và Medallia, làm nổi bật các túi rủi ro cụ thể. Hiệu suất này trái ngược với năm trước, khi lãi suất tăng làm cho các khoản vay tư nhân lãi suất thả nổi trở thành một chiến lược phổ biến.
Ngược lại, đặt cược của Blackstone vào cơ sở hạ tầng kỹ thuật số đang mang lại quả ngọt. Tỷ suất lợi nhuận hàng quý 7,8% của bộ phận cơ sở hạ tầng là một điểm nhấn, góp phần vào mức lợi nhuận gần 25% trong 12 tháng qua. Gray cho biết công ty là nhà đầu tư lớn nhất vào các trung tâm dữ liệu AI, một lĩnh vực đòi hỏi nhiều vốn hơn những gì thị trường công cộng có thể cung cấp đơn thuần.
Các thương vụ gần đây nhấn mạnh sự tập trung này. Blackstone đang cung cấp tài trợ vốn cổ phần cho khuôn viên trung tâm dữ liệu Oracle trị giá 16 tỷ USD tại Michigan và công ty trong danh mục đầu tư AirTrunk đang chuẩn bị một đợt phát hành trái phiếu lớn để tài trợ cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu tập trung vào AI. Những bước đi này định vị Blackstone là nhà tài trợ chính cho cơ sở hạ tầng cần thiết để thúc đẩy sự bùng nổ AI, một chiến lược thâm dụng vốn mang lại cấu hình rủi ro và lợi nhuận khác biệt so với mảng kinh doanh tín dụng của họ.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
